在最初蜂拥进入“特朗普交易”之后，一些资产类别的投资者正在逐渐降低热情，因为他们质疑特朗普是否会作为美国总统推动其雄心勃勃的关税提案。

　　周四收盘时，美元大幅逆转了大选后的上涨势头，周五的交易几乎没有变化。美国国债收益率在经历了两天的震荡后，也回到了近期的区间。

　　随着投资者权衡特朗普的政策是否会兑现他在竞选期间的承诺，这些举措表明市场可能出现波动。随着市场震荡的消退，人们的注意力开始转向其他重大事件：美联储的宽松政策路径和中国的财政刺激计划。

　　“有一种感觉是，即使是最乐观的特朗普贸易投资者也在退后一步思考：在这一点上，押注是否过度了？”新加坡瑞穗银行有限公司经济和战略主管Vishnu Varathan表示。交易员们正在“考虑执行，以及如何有效地传递他的一些政策。”

　　投资者心中的一个关键问题是，特朗普威胁要对中国商品征收高达60%的关税，其中有多少会成为现实。一些人还在交易中获利了结，包括看涨美元和看跌美国国债，这些交易本周早些时候表现非常好，因为市场预期特朗普的政策将刺激通胀，并使利率在更长时间内保持在较高水平。

　　随着疑虑开始蔓延，被视为受益于特朗普的资产在大选后的飙升后基本上处于盘整状态。美国股市是个例外，周四继续上涨，因市场猜测新政府将支持美国公司。

　　由于当选总统支持加密货币的立场，比特币飙升至创纪录水平，此后几乎没有变化。彭博美元指数周五上涨不到0.1%。美联储降息后，10年期美国国债收益率保持在4.33%的水平，周三的涨幅有所回落。

　　不过，据加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)称，此类交易可能会重拾势头。

　　如果共和党继续控制美国众议院，最终计票仍在进行中，由此产生的大胜将为特朗普的减税、移民和贸易政策铺平道路，并确认他的提名。

　　RBC Capital亚洲外汇策略主管 Alvin Tan 表示：“很多人怀疑特朗普是否真的会推行他提出的政策，尤其是在关税方面。”然而，这种情绪可能是暂时的，因为“市场低估了特朗普的贸易政策——美国总统有广泛的权力实施进口关税。”

　　股票选择

　　对股市而言，势头更为乐观。美国股市本周再创历史新高，小盘股和地区银行指数飙升，这些公司是受国内经济增长影响最大的公司。投资者预计，在特朗普第二任政府的领导下，这些公司会繁荣起来。特朗普承诺在提振企业利润的同时刺激经济增长。

　　亚洲的情况就不那么明朗了，中国财政刺激的力度是股市前景的关键。

　　包括Neo Wang在内的Evercore ISI分析师在一份报告中写道：“随着特朗普的胜利，我们认为财政刺激措施出现强势的可能性要高得多，其中包括为特朗普保留的东西。”“只要北京继续在国内做正确的事情，并利用特朗普的外交政策，我们认为中国经济可以安然度过他的关税风暴。”

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