11月5日，日本东京证券交易所宣布，从当日开始将交易结束时间延长30分钟，收盘时间从当地时间下午3点延长到下午3点半，全天股票交易时间延长至总计5.5小时。这是东京证券交易所自1954年以来，首次延长交易结束时间。

　　延长午后交易时间是东京证券交易所为其现金股票交易系统(arrowhead)升级准备的一部分，该系统正式启动日期同样为2024年11月5日。该交易所还将引入收盘集合竞价，以适应交易日结束时激增的交易量。

　　东京证券交易所表示，本次制度变更，是为了应对市场环境变化和多样化的投资者需求，同时从进一步提高市场利用者的便利性、国际竞争力和抗压性方面来考虑。

　　近期美国纽约证券交易所(简称“纽交所”)也表示，计划将旗下全电子化交易所NYSE Arca的美股交易时间延长至每个工作日22个小时，待监管批准后实施。所有在美国上市的股票、ETF和封闭式交易基金都将适用“22个小时”交易制度。

　　目前纽交所的交易时间为，美国东部时间凌晨4点至晚上8点，成交量密集的正常交易时间为美国东部时间上午9点30分到下午4点。延长后的交易时间将从工作日的美国东部时间凌晨1点30分开始，一直持续到深夜23点30分。

　　全球主要证券交易所延长交易时间正成为趋势

　　南开大学金融发展研究院院长田利辉对新京报贝壳财经记者表示，全球主要证券交易所延长交易时间正成为一种趋势。随着全球资本市场的联动性不断增强，全球资产配置、跨境交易的需求日益旺盛，为全球各个时区的交易者提供交易服务的举措有助于活跃本地市场。

　　而且，当前已有不少类型的资产可以进行7×24全天候交易，如美国国债、外汇、股指期货、加密货币等资产，为了便于投资者根据即时事件做出反应，延长交易时间已经变得越来越普遍。此外，延长交易时间也可以提高市场的流动性，增强市场的竞争力，并在一定程度上影响投资者的交易策略和市场格局。更为重要的是，在移动互联已经相对普及的当下，延长交易时间的可行性相对充分。

　　田利辉指出，延长交易时间对市场的影响是多方面的。首先，它能够提升市场的定价效率，因为更长的交易时间意味着价格可以更及时地反映市场信息。其次，延长交易时间可以增加交易量，提高市场的活跃度，这对于券商来说意味着更多的佣金收入。

　　另外，对于普通股民投资者来说，更长的交易时间提供了更多的交易机会，尤其是对于那些需要根据全球市场变化做出快速反应的投资者来说，这增加了灵活性和便利性。然而，延长交易时间也可能增加市场的波动性，因为更多的交易时间意味着更多的交易机会，这可能导致价格波动更加频繁。

　　方正证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事芦哲指出，美、日相继计划延长交易时间与两方面因素有关。一方面，当前已有不少类型的资产可以进行7×24全天候交易，如美国国债、外汇、股指期货、加密货币等资产。为了便于投资者根据即时事件做出反应，近年来延长交易时间已经变得越来越普遍。

　　目前部分美国互联网券商已经通过与第三方服务商合作，支持客户5×24小时进行股票交易(仅限于交易活跃的部分股票)。资金的“空闲时间”被充分利用，吸引了大量活跃资金参与交易，互联网券商对资金的分流给纽交所带来了一定的压力，是延长交易时段的一个重要原因。

　　另一方面，随着全球资本市场的联动性不断增强，全球资产配置、跨境交易的需求日益旺盛，为全球各个时区的交易者提供交易服务的举措有助于活跃本地市场。在交易、结算的信息技术条件逐步成熟的情况下，各国市场均开始逐步延长交易时间来增加交易窗口。对于以秒为单位进行交易的市场来说，延长交易时间将极大地提高交易灵活性。考虑存在时差的情况下，延长交易时间有望为跨境投资者提供更多交易机会，有助于提升交易所的国际竞争力。

　　 A股延长交易时间可以考虑研讨

　　从全球主流交易所看，英国、法国、德国的交易时间为8.5小时，纽交所为6.5小时，A股为4小时。

　　2023年8月，证监会相关负责人表示，下一步将研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间，更好满足投资交易需求。2024年10月8日起，上交所延长接受指定交易申报指令时间。

　　田利辉表示，A股延长交易时间是可以考虑研讨的。首先，从全球主要证券交易市场交易时长来看，A股目前的交易时间相对较短。延长A股交易时间将有助于提高证券交易活跃程度，有利于A股交易制度与国际更加接轨，对于提升A股国际化进程有一定助益。其次，延长交易时间有利于减少市场波动，对于部分投资者而言，更有利于科学决策，应对外盘的市场变化。此外，随着A股市场容量越来越大，日均成交量也较大，延长交易时间有利于满足更多投资者的交易需求。因此，从提升市场效率、增强国际竞争力以及满足投资者需求的角度来看，A股延长交易时间具有一定的必要性。

　　芦哲认为，延长交易时间对场内资金而言，需要处理的信息增加，在突发事件导致市场波动时，延长交易时间能够提供更多的反应时间，降低市场的剧烈波动；场内资金的活跃程度有望提升，可能进一步提高市场整体成交额。

　　其次，对新增资金而言，尤其是海外资金，如果存在交易时差被消除的情况，有可能吸引到更多有全球交易/配置需求的增量外资进场，成为市场的边际新增量，有可能会引导当前市场交易风格发生改变。此外，延长交易时间还有利于增强A股交易制度与国际制度互联互通，进一步推动A股国际化进程。最后，从收入来看，如果成交额显著提升，延长交易时间也有望带来增量的税收收入和市场交易佣金收入。

　　不过，从监管视角看，延长交易时长也意味着市场各方可能需要花费更多的精力去确保交易的合法合规，一定程度上增加了监管成本。监管机构需要进一步建立有效的市场机制与监控体系，提升市场的风险控制和风险处理能力。

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