【南华观点】基本面上铁矿石边际在走弱。发运端，澳巴港口检修减少，发运回暖。巴西和非四大矿发运增加。需求端，铁水产量小幅减少。主要钢材产量都有边际减少。但从钢厂的检修排产来看，预计11月铁水产量有小幅增加的空间。值得注意的是，这两周市场降低了铁水产量的顶部的高度，从240万吨下降至236-239万吨不等。铁水见顶的预期在加强。钢厂利润迅速收窄，复产后产业链矛盾在积累。港口铁矿石继续在累库。由于发运回升和需求见顶预期加强，后续铁矿石累库压力仍在。从基差上看，基差持续在低位运行。铁矿石基本面最好的时候已经过去。

　　目前铁矿石估值较高有一部分来自于宏观预期。所以主要驱动还是来自于下周的人大会议。目前的价格继续向上需要超预期的利好才能支撑。关于特朗普交易，市场交易的比较充分，部分资金在选举前获利了结。特朗普当选将增加国内经济刺激的可能性。因此下周需要特别关注宏观上的情况。

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