10月国内外行情回顾：

　　10月新季花生陆续上市，价格最低跌破4.0元/斤，但随着花生油厂及贸易商入场收购，花生现货企稳反弹。下游需求仍偏弱，油厂榨利改善较多，目前仍在盈亏线附近。花生油库存仍较高，价格仍在回落。01花生震荡走高，基本在7900-8300之间窄幅震荡。

　　国内花生行情展望：

　　11月农户仍有卖压，下游需求仍偏弱。但油厂及贸易商陆续进场收购，预计花生现货仍在底部震荡，河南花生现货基本在3.9-4.2元/斤，01花生预计仍会在7900-8400之间震荡，1-4花生仍会在-200-0之间震荡。

　　1.单边：01花生底部震荡，7900-8500逢高短空。

　　2.套利：1-4花生-200-0反套为主。

　　3.期权：01花生冲高后卖出pk501-C-8500期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。第二部分国际花生及行情回顾

　　根据FAS数据，预计2024年全球花生产量5152万吨，其中中国产量1900万吨(注：这个数据和国粮中心是一样的，我们认为这个数据远高于市场数据，今年产量预期和去年基本持平)，美国产量288万吨，印度产量710万吨，尼日利亚产量430万吨，苏丹产量200万吨，塞内加尔产量170万吨。2024年全球花生压榨量为1928万吨，占比37.6%。2024年全球进口花生量为426万吨，出口花生为482万吨，占比9.4%。今年增加尼日利亚花生进口。

　　2024年10月新季花生陆续上市，价格先回落，但10月底花生现货开始企稳反弹，整个10月现货波动较小。其中河南新季花生从月初4.0元/斤反弹到4.05元/斤，山东从莒南从3.9反弹到4.0元/斤。吉林扶余白沙花生价格从4.0元/斤反弹到4.1元/斤，辽宁昌图白沙从4.0元/斤反弹到4.1元/斤。10月花生现货跌到4.0元/斤附近，油厂陆续调高收购价格，贸易商也开始入场收购。贸易商认为4.0元/斤的花生下跌空间有限，可以考虑入场。盘面也基本在8000元/吨附近震荡。第三部分国内花生基本面情况

　　一、油厂和贸易商陆续进场收购，新作花生价格企稳反弹

　　2024年种植面积虽然增加，但单产减少，市场预期今年花生产量和去年持平。新季花生陆续上市，下游需求仍偏弱，但油厂陆续进场收购，部分油厂调高收购价格。且现货花生跌到4.0元/斤附近，贸易商认为下跌空间有限，开始进场收购。

　　二、进口量低于去年，进口花生价格回落

　　2024年9月花生仁进口4.9万吨，高于去年1.2万吨，其中苏丹进口3.7万吨，塞内加尔进口0.5万吨，1-9月花生进口总量56.2万吨，低于去年同期7.9%。1-9月累计出口花生仁9.3万吨，同比增60%。今年允许尼日利亚进口花生，该国产量450万吨，远超塞内和苏丹，预计进口量后期会增加。

　　2024年1-9月花生油累计进口19.8万吨，低于去年1%。由于国内花生油消费偏弱，国内油厂花生油库存较高，花生油进口同比减少。

　　三、花生油厂开机率增加，利润好转，库存增加

　　10月花生价格处于年内低位，油厂陆续进场收购，油厂开机率增加，利润好转，但由于花生粕和花生油价格仍在下跌，花生油厂理论上仍然亏损。截止10月25日，国内花生油样本企业厂家花生仁库存5.41万吨，高于上月的4.82万吨，但低于去年同期的8.64万吨。花生油开机率7.2%，低于上月同期的7.8%。由于花生油消费下降，花生油库存处于高位，花生油厂陆续进场收购花生。花生粕和花生油价格也在下降，但花生价格下跌较多，油厂压榨利润大幅改善。截止10月25日，花生油厂榨利为-21元/吨，远高于9月底的-368元/吨。预计11月后新作花生供应压力较大，油厂仍会加大采购，花生库存会大幅增加，利润仍会维持盈亏平衡线附近。

　　最近由于油脂整体偏强，但花生油消费仍较弱，花生油厂花生油库存处于高位，花生油与豆油价差持续下跌，花生油有一定性价比。截止10月29日一级花生油价格为13700元/吨，浓香型为16700元/吨，价格均比上月下跌400元/吨。截止10月25日，根据钢联统计，花生油样本企业花生油库存为3.79万吨，库存低于上月的3.82万吨，但仍处于过去几年高位。11月新季花生大量上市，随着花生油厂开机率的增加，花生油库存可能会企稳反弹。

　　由于花生粕与豆粕的单位蛋白仍处于高位，且国内豆粕10月价格底部震荡，但11月豆粕现货下跌空间有限，目前花生粕现货基本在3080-3150元/吨，预计花生粕下跌空间有限。根据统计，花生粕与豆粕单位蛋白价差在-10到5之间。

　　四、预计新季种植面积增加，单产减少，产量和去年持平

　　今年花生种植面积增加，但单产减少较多，整体预期今年花生产量和去年基本持平。根据我们去花生产地的调研，由于种植玉米收益较低，花生收益仍可观。2024年吉林地租下降，种植成本减少，2024年吉林的种植成本在1600元/亩左右。花生与大豆、玉米等农作物相比，收益可观。河南和山东产地，农户大部分是自有土地，种植成本基本在500-700元/亩，花生米亩产在400斤左右，即使按照4.0元/斤计算，花生收益也高于玉米。目前市场反应，今年玉米价格继续下跌，河南等地种植花生意愿仍较高。

　　花生：

　　10月新季花生陆续上市，油厂开始入场收购，贸易商认为4.0元/斤以下的花生囤货风险较小，花生价格企稳反弹。新季花生的种植面积增加但单产减少，市场预期今年花生产量和去年持平。下游需求仍偏弱，油厂花生油库存仍较高，理论上油厂压榨利润仍亏损，但利润比9月大幅改善。11月农户仍有供应压力，但贸易商及油厂有备货需求，预计11月花生波动仍较小。大概率在3.9-4.2之间波动，01花生价格基本在7800-8400之间波动。

　　新季花生仍有供应压力，下游需求仍偏弱，贸易商在4.0元/斤以下有囤货意愿，油厂陆续入场收购，11月预计花生仍会窄幅震荡。操作上，

　　1.单边：01花生底部震荡，7900-8500逢高短空。

　　2.套利：1-4花生-200-0反套为主。

　　3.期权：01花生冲高后卖出pk501-C-8500期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)。

　　风险提示