新能源汽车峰会本周召开

第六届新能源汽车峰会将于2015年11月16-17日在上海召开。大会将吸引600+参会嘉宾来自于新能源汽车领域，其中200+国内和国外OEM公司，60+展商，包括20+OEM公司和40+新能源汽车零部件、解决方案供应商、系统集成商及电池供应商等50+知名发言人，50+合作媒体，届时新能源车方面也可能出台相关政策和产业动向。

【宏观视角】

避险情绪有所上升，大宗商品再遭洗礼

上周美国宏观数据喜忧参半，就业市场和消费信心继续改善，而10月零售销售略低预期；欧元区Q3实际GDP低于预期，通胀低迷，进一步强化了欧央行12月加码宽松的预期。本周美元指数维持在99关口附近震荡，其中周中创下5月份以来新高；大宗商品再遭洗礼，油价逼近40美元/桶关口，布油和美油本周跌幅分别扩大至6.5%和9.5%；黄金前期大跌后跌幅收窄至0.5%，处于7月以来新低。

今年以来市场对美联储加息路径的预期与美联储的预测始终存在分歧（市场预期一直慢于联储预测），目前市场预期在向美联储勾勒的路径靠近，但两者的分歧意味着市场对未来的加息路径远未达成一致预期。我们认为至少在12月加息预期兑现之前，新兴市场以及大宗商品仍会受到美元走强的拖累。

短期市场震荡蓄势

上周五，市场震荡回落，量能继续收缩。随着无风险利率下降，估值驱动将逐渐化解业绩压力，成为市场的主导力量，并推动股市中期趋势走强。

短期而言，消息面对短期市场影响偏负面，本周市场将以蓄势整理为主。技术面上，上证指数[-0.54%]位于通道上轨附近震荡，短期市场震荡蓄势。同时，伴随流动性回升，成交量放大，市场将维持震荡上升的基本趋势。

　【宏观视角】

信贷社融增速均放缓，投资意愿不足

央行公布的10月信贷数据显示，当月新增信贷5136亿元，同比多增480亿元，较9月的1.05万亿大幅下降。新增信贷低于我们7000亿元与市场7631亿元的预期。10月信贷增速放缓一方面由于季节性原因，另一方面实体经济投资意愿不足可能一定程度上抑制贷款需求回升，导致宽松货币政策下信贷扩张出现波折。

　经济下行压力之下，宽松政策将继续加码。为了提高稳增长政策有效性，政策或将着力提高实体经济投资意愿，加大融资需求。疏通宽松政策传导路径，推动宽松货币政策向融资端，进而向投资面的传导。

【行业分析】

水泥：基建投资对水泥需求提供支撑

2015年1-10月工业增加值同比增长5.6%，经济存在下行压力。细分项目中，制造业投资和房地产投资情况不容乐观，基建投资对水泥需求提供支撑。房地产投资较去年同期下降，月度数据显示出投资行为短期化特征。

优选组合：海螺水泥[-1.12% 资金 研报]、华新水泥[-1.22% 资金 研报]、万年青、同力水泥[-1.96% 资金 研报]、上峰水泥，关注：宁夏建材[-3.39% 资金 研报]、博闻科技[-0.53% 资金 研报]。

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