行情回顾：上周商品市场震荡下行，整体收跌2.18%，除贵金属板块上涨4.55%以外，其他板块均收跌，其中能化板块领跌4.27%，农产品、有色和黑色分别下跌1.91%、1.83%和1.55%。 　　商品市场20日平均波动率上周继续回落后有所反弹，除农产品板块外，各板块均以波动率放大为主，尤其是能化与贵金属品种升波明显。资金方面，上周全市场沉淀资金净流出110亿，除贵金属板块外，各板块均为净流出。 　　展望：上周海外银行危机蔓延，提振市场避险情绪，使得风险资产承压。不过对于系统性风险的担忧，使得市场对于美联储货币政策存在转向预期，一定程度减少商品市场压力。国内来看，央行超预期降准支持稳增长，房地产销售端、融资端、投资端数据均已逐步呈现企稳反弹态势，基建投资或继续保持稳定增长，对商品尤其是工业品形成支撑，短期商品市场或仍以震荡为主。 　　贵金属方面，短期市场预期博弈剧烈，避险情绪升温下，金价快速上行，如果风险没有进一步恶化，则存在回调的可能性。不过事件的发生意味着或接近利率天花板，对贵金属形成进一步支撑，短期贵金属或维持震荡偏强。 　　有色方面，海外银行危机造成的市场避险情绪使得板块价格受到压制。 　　基本面来看，逐渐进入国内需求旺季，消费有所提振，开工率整体回升；原料端加工费小幅下降，供需面进一步趋紧，去库速度加快。现货升水带动近远月价差走阔，对板块形成支撑，有色短期或维持震荡。 　　黑色方面，螺纹钢表观需求环比回落，复苏节奏持续性有待观察，产量基本持平，库存维持下降趋势。盘面炼钢利润回落后反弹，市场分歧程度放大，随着进入需求旺季，钢厂利润或继续修复。吨钢利润边际好转，对原材料端形成一定需求拉动，铁矿供需偏紧，吨焦利润偏低对成本端形成压力。 　　整体来看，黑色板块或以震荡为主。 　　能源方面，上周海外危机导致原油遭到恐慌性抛售，美油与布油均创去年11月以来最大单周跌幅。此次原油大跌更多的是宏观层面引起，从三大机构三月月报来看，基本面明没有明显恶化，OPEC暂未作出减产表态，供应端弹性仍相对较小。需求端变化不大，欧美库存有所下降，对原油形成一定支撑。当前价格仍受危机影响，短期或维持宽幅震荡。 　　化工方面，油化工刚需依旧不温不火，库存去化并没有形成驱动，近期或仍主要跟随原油成本波动。聚酯方面，PTA短期受供应预期收缩影响偏强运行，短纤价格跟随PTA反弹，乙二醇基本面也有所改善，不过油价下跌从成本端对其形成拖累。

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