上周至今日，受宏观情绪及扰动因素的影响，内外盘锌价起伏不断，但整体处于新高区间宽幅震荡。

　　宏观方面，国内现阶段交易主线依然在于政策，多头叙事围绕政策层态度转变至已确立“走出通缩”的目标，空头叙事围绕政策思路，即政策实际执行方式及效果面临考验，进一步驱动需要等待财政细节的披露。海外近期关注焦点为11月5日美国大选，“特朗普”交易已持续一段时间，市场押注滞胀，美元和美债利率上涨明显，大选靴子落地后预计重归经济主线。与之相关的美联储降息节奏和美国财政情况需在新总统上任后再评估。

　　基本面，澳洲Century矿扰动下供应端仍有减量，但目前海外消费不佳，锌价持续高位之下，持货商交仓意愿增加，LME库存仍有增加的可能性，多头情绪或有消退，后续关注多头集中度和LME库存变化。国内方面，河北华澳矿因故从10月中旬停产，恢复时间未定，此前该企业锌精矿月产量5000吨左右，此次停产再次有所加剧矿端紧缺。冶炼方面，原料紧缺的情况得到一定缓解，冶炼厂增产预期加大。不过随着内外比价的走弱，预计进口锌锭后续流入量减少，供应端此消彼长，总量稳定不缺。消费端，四季度进入季节性淡季，且周内北方河北、天津、山东等地环保限产不断，镀锌行业开工率大幅下滑，需求预期偏弱。截至10月28日，SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较10月21日减少0.35万吨，较10月24日减少0.35万吨，国内库存录减，后续关注能否持续。

　　综合来看，国内基本面可提供的上冲动能不足，宏观情绪暂无其他扰动的情况下，预计沪锌宽幅震荡。同时关注海外资金集中度高及挤仓风险加大的情况。