“924”一揽子政策落地以来，中国资产迎来一波拉升，并吸引众多海外金融机构的关注。除了大卫·泰伯放下“什么都买”的狠话，外资也在用真金白银积极“做多中国”，来自ETF跟踪网站ETF.com的数据显示，9月30日-10月4日美股市场资金流入最多的十只ETF中，有三只投向中国资产的基金。

　　具体来看，中国大盘股ETF-iShares（FXI）资金净流入超26亿美元，位居全市场ETF资金净流入的第3名；而KraneShares中国海外互联网ETF（KWEB）和3倍做多富时中国ETF-Direxion（YINN）分列第4和第8，资金净流入为13亿美元和8亿美元。可见，以大盘股为代表的核心资产仍是外资“买入中国”的优先选择。

　　资料来源：ETF.com，2024/10/7

　　其实设身处地想想并不难理解，作为国际投资者进入海外市场时，买入长期来看质地优秀、预期更稳的核心资产大概率会是不二之选。在A股市场中，那些代表中国核心资产的“国际化”指数更有可能得到外资关注，比如MSCI中国A50互联互通指数，众多国际投资者将其视作衡量A股走势的重要指标；同时作为首个在香港上市的A股股指期货，MSCI中国A50互联互通指数期货（MCAF）也常常被作为A股的先行指标。

　　政策火速落地

　　海外机构重估A股价值

　　随着中国央行、证监会和国家金融监管总局等部门联合出台各项政策，中国资本市场的投资价值重新凸显。而具体政策落地之快更是让人惊叹，9月27日央行宣布降准；10月10日央行宣布创设“证券、基金、保险公司互换便利”，首期额度5000亿元；同日，多家银行发布关于存量房利率调整常见问答及公告，将于10月底前完成调整。

　　在一系列刺激措施之下，数家主要外资机构积极发声做多中国资产。

　　摩根士丹利表示，财政扩张力度预期增强使得投资者很长一段时间以来首次从通货再膨胀的角度来看待中国。此前发布的中国股票策略显示，央行举措有助于改善投资者情绪和流动性，A 股市场可能在短期内出现战术性反弹上涨，但市场长期复苏取决于宏观经济的复苏和企业盈利增长的回升。

　　摩根大通官网显示，由于中国选择更积极的经济支持和全球央行开始宽松货币政策，当前的全球经济政策形势对风险资产有利。即使近期中国股市的大幅反弹可能面临一些短期回调压力，但中国整体的政策立场加强了我们对亚洲和全球股票进行多元化资产配置的呼吁。

　　同样积极的还有瑞银，认为全面的一揽子政策刺激措施超出了市场预期。从长远来看，期待针对家庭的措施，希望通过加大社会福利支出或直接消费支持，推动以消费为中心的更可持续、更高质量的发展。虽然各种支援措施不可避免地需要时间才能发挥作用，但随着政策方向更加明确，该机构充满希望。

　　桥水基金创始人达里奥认为，如果中国决策层能够兑现“远超”承诺的举措，本轮刺激经济举措将成为转折点。考虑中国资产目前依然非常便宜，多方因素共同点燃了市场，大批投资者入市。

　　令人期待的是，更多增量政策仍在持续释放。10月12日，财政部又宣布一揽子财政增量政策方案。对此，高盛指出，财政部会议在很大程度上符合市场的广泛预期。积极的一面是，财政部在多年的财政扩张、更大规模的地方政府债务解决和更多的中央政府债务融资方面显示了明确的前瞻性指导。

　　高盛还表示，如果将9月24日以来的近期政策会议视为一个整体，政策制定者一直在采取更有力和协调一致的宽松措施，以提振国内需求(特别是消费)，使通胀正常化，重建信心，而财政刺激可能会承担重任。

　　注重均衡配置

　　投这个“国际化”指数更平稳

　　回顾A股本轮上涨，自9月底以来连续十个交易日上涨，近期出现回调，继续积蓄势能。在风格上，依然延续美联储降息后大盘风格较为占优的行情，上涨行情中大盘风格ETF持续受到资金加仓。而在此后的回调情形下，大盘风格ETF的波动性也相对更小。

　　针对近期市场回调，中金公司指出，高斜率的上涨过后，调整是常态。目前位置建议先关注政策落地情况，在此背景下投资者风险偏好如若阶段性回落，前期表现较为分化的红利板块可能再度阶段占优，基本面景气度较好行业会有相对表现，同时估值仍处于历史低分位、具备困境反转或者预期反转逻辑的领域也值得关注。（资料来源：中金公司，《调整之后，何去何从》，2024/10/10）可以说均衡配置正是当前的重点。

　　而结合海外机构做多中国和龙头股受政策利好更加明显这些因素看，落实到具体投资标的中， MSCI中国A50互联互通指数就显得非常有吸引力了。

　　首先，MSCI A50是一个非常均衡的指数。它采用创新方法，挑选50只可通过互联互通机制进行投资的中国大盘A股，不仅涵盖了A股与港股，更兼顾了GICS行业分类中各个行业中的龙头。相比于单纯挑选50只最大股票的方法，MSCI A50指数有效降低了行业板块权重过度集中于金融和日常消费品行业的风险，更强调行业中性化和均衡，提升了新兴行业占比。通过指数前10大重仓股，我们也能看出其涵盖行业的广泛性以及所选标的的代表性。

　　其次，MSCI A50指数的衍生品生态更加完整。MSCI中国A50互联互通指数期货在港交所上市交易。2021年10月，香港交易所推出了MSCI中国A50互联互通指数期货，已经上市交易了近三年的时间，作为在香港上市的首个A股指数期货产品，在全球资金持续布局A股市场的当下，将进一步为全球长期资金配置A股提供更有效的对冲工具。

　　此外，MSCI A50指数也是国内少有的被国际联接基金追踪的宽基指数。今年3月，汇添富与新加坡辉立资本管理合作，通过上交所与新交所的ETF互联互通计划，推出辉立-汇添富MSCI中国A50互联互通ETF，并在新加坡交易所上市。作为MSCI中国A50ETF（560050）的海外联接基金，打通了全球资金“做多中国”的新通道，“国际范”进一步拉满。

　　可以说，MSCI中国A50互联互通指数采用“优选龙头、均衡配置”的编制理念，覆盖了代表中国经济力量的各行业龙头，其所表征的是国际视野下的中国核心资产，因此有望成为全球资金加仓A股的重要选项，为国内外投资者一键配置全球瞩目的中国优质资产提供了解决方案。目前市场上跟踪MSCI中国A50互联互通指数的产品中，MSCI中国A50ETF（560050，场外联接A/C：014528/014529）在规模、交投活跃度方面都不错，值得重点关注。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不构成基金表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。上述产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。上述基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本资料中所称的基金或证券并非由MSCI赞助、认可或推广，且MSCI就任何该等基金或证券或该等基金或证券所基于的任何指数不承担任何责任。有关MSCI与汇添富基金管理股份有限公司以及任何相关基金之间的有限的关系的更详细说明请见汇添富MSCI中国A50互联互通交易型开放式指数证券投资基金发行文件。本基金的标的指数名称为MSCI中国A50互联互通指数。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标 ETF 的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标 ETF 表现完全一致。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。MSCI中国A50互联互通指数2019-2023年涨跌幅分别为35.1%、38.4%、-3.3%、-20.6%、-16.3%，截至2023/12/31，指数过往表现不预示未来。

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