螺纹：库存低，短期偏强，但钢厂加速复产。供给:本周螺纹小样本产量螺纹小样本产量236.26万吨(+11.125)，热卷小样本产量308.19万吨(+2.35)。247家钢厂高炉铁水日均233.08万吨(+5.06)，富宝49家独立电弧炉钢厂产能利用率63.4%(+16%)。长流程现货端，华北螺纹长流程现金含税利润在+299.3元/吨，华北长流程螺纹现金含税成本在3520.7元/吨。电炉端，华东平电电炉成本在3656(折盘面)元左右，电炉平电利润+24.42元/吨左右，谷电成本3491(折理记)元左右，华东三线螺纹谷电利润+189元/吨。近期短流程钢持续复产，目前日耗在49.36万吨附近;长流程钢厂大幅盈利，钢价超过平电成本，导致高炉和电炉加速复产。需求:Mysteel统计本周小样本螺纹表需248.5万吨(+60.99)，小样本热卷表需315.96万吨(+1.56);全国水泥

　　磨机开工环比+0.48%。旺季需求整体不及预期，预计近期陆续见顶:1-8月中国固定资产投资增速继续下滑，其中房地产投资仍为拖累项，制造业和基建投资增速同样下滑;8月房地产新开工降幅收窄，但房屋销售和竣工数据降幅扩大，竣工降幅达36%以上，说明市场信心仍然偏弱;8月制造业PMI环比下滑，其中制造业新订单和出口指数环比好转，但生产指数继续下滑;8月中国汽车销量同比-3.23%，但出口同比+39.45%，国内汽车制造依然强势，家电9月后排产依然偏强，制造业需求存在较强支撑。8月钢材出口量环比+21.26%，国内钢价下跌，给钢材出口让出利润，10月出口排产依然偏强;叠加海外高炉复产进度仍然缓慢，钢材出口仍有韧性。库存:螺纹库存方面厂库+1.22万吨，社库-13.467，总体库存-12.24万吨:热卷厂库-4.30万吨，社库-3.47万吨总体库存7.77万吨;五大材总库存厂库环比-8.5万吨，社库-20.53万吨，总库存-29.03万吨。节后库存继续去化。10月12日，财政部发布一系列财政增量政策。在一揽子货币政策和财政政策加持下，国内大型钢材生产厂家接单不断，宝钢、鞍钢、本钢等国内一批大型钢铁企业公布了11月份产品价格政策调整信息，大幅上涨了出厂价，每吨最高上调600元。

　　近期钢材期货现货价格联袂上涨，主要是在市场政策刺激的情况下，消费预期有较大改变，而下游端库存偏低，集中释放一轮补库，从而导致了钢厂接单呈现激增。而由于前期经济紧缩结构有所出现，导致先卖订单后买原料的情况较为普遍，此轮价格大幅回升，也迫使这部分需求呈现消费爆发，这也是10—11月份钢厂订单接得较好的主要原因。但也要注意当前钢厂复产意愿较强，当产量回升过快之后，将推动市场由紧平衡转向宽松，或将导致供需矛盾压力继续体现。

　　目前短期内螺纹价格可能在低库存及政策预期支撑和复产提速的压力之间反复震荡的可能性加大，操作上短期内以下探之后逢低短多为主。

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