华夏时报记者叶青北京报道

　　受多重利好政策影响，大宗商品市场交易情绪持续升温，9月30国内商品期货主力合约多数收涨，而黑色系期货品种，在节前最后一个交易日掀起一轮涨停潮。据悉，螺纹钢期货早盘出现涨停,盘中曾出现短暂回调，截至收盘螺纹钢报收于3551元/吨，涨幅达7%。此外，焦炭、焦煤以及玻璃期货也出现涨停。

　　据了解，9月30日黑色系大涨主要受宏观政策利好影响，这是继国新办会议及中央政治局会议释放强预期的政策信号之后，又一重大利好在地产端落地，其中包括下调存量房贷利率、不再区分首套及二套住房等政策。对此，中原期货分析师林娜表示，近期钢厂库存和社会库存均处于历史同期低位，市场缺规格的现象较为明显，基本面也形成有利支撑。

　　节前利好政策落地

　　9月29日晚间，中国央行会同国家金融监督管理总局出台四项金融支持房地产政策，涉及商业性个人住房贷款利率定价机制、个人住房贷款最低首付款比例、保障性住房再贷款以及延长部分房地产金融政策期限，其中商业性个人住房贷款利率定价机制也做出了相应的优化。

　　“针对商业性个人住房贷款利率定价机制主要有两方面优化，一是允许变更房贷利率在LPR(贷款市场报价利率)基础上的加点幅度，二是取消房贷利率重定价周期最短为一年的限制。随后工、农、中、建等多家银行相继发布公告，将调整存量个人住房贷款利率。”中钢期货分析师赵毅赵毅称。

　　据了解，截至目前上海、广州、深圳，三大一线城市公布优化房地产市场政策，这意味着国内房地产市场，在地方政策和金融政策两端均出现重大调整。不过，记者发现，虽然近期受利好政策刺激影响，市场整体交易情绪高涨，周末螺纹现货市场普涨150—200元/吨以上。

　　9月30日大宗商品开盘后，螺纹钢期货价格也跟随现货价格上涨，早盘开盘后即涨停，黑色系品种中，焦煤、焦炭也都出现涨停，而铁矿石和不锈钢期货品种未出现涨停。从尾盘螺纹钢多空持仓来看，日内净多头增仓明显。前10期货公司合计增仓4.8万手，前20期货公司合计增仓7万手；空头前10期货公司加仓2.7万手，前20期货公司加仓3.7万手。整体来看，多头优势明显。

　　不过，一德期货黑色金属分析师马琳接受《华夏时报》记者采访时表示，目前的政策强度对黑色终端需求的改善作用有限，后期还需要更多的具有针对性的增量政策继续出台，而且政策从出台到产生实效尚需一定时间。因此，目前处于情绪影响大于实效的阶段，节前多空资金均要离场避险，价格波动明显加大。

　　钢厂利润持续回升

　　“随着近期螺纹钢价格上涨，螺纹钢的产量也逐步回升，由8月23日当周160.6万吨增长至9月27日当周205.46万吨，但依然处于历史同期的低位，较2023年同期下降22%。铁水产量因钢厂利润逐步修复，也呈现回升态势，铁水日产由8月30日的220.89万吨连续增至9月27日当周224.86万吨，预计10月钢厂复产仍将持续。”林娜称。

　　随着螺纹钢价格上涨，钢厂的盈利率也在增长。赵毅表示，截至9月27日，247家钢厂盈利率为18.61%，较前一周上升8.65%。钢厂在8月23日当周出现盈利后，9月份持续回升，目前钢厂盈利面约为二成。电弧炉方面，9月26日当周，全国87家独立电弧炉钢厂平均成本3348元/吨，平均利润-55元/吨，但谷电利润已升至51元/吨。

　　马琳也表示，由于前期螺纹钢价格持续下跌，下游采取低库存策略，上下游库存都比较少。因此，在价格企稳反弹后，下游补库力度持续增强，不过，短期内更明显的还是投机需求的好转。而且在本轮上涨中，成材涨幅更大，并且涨速更快，目前螺纹已有近500元/吨左右利润，热卷有近300元/吨左右利润。

　　与此同时，马琳表示，从复产的节奏来看，长短流程的复产节奏都比较快，随着价格大幅反弹，现货投机需求显著好转。预计短期螺纹的复产量将继续增加，铁水也有望加速回升，有利缓解原料累积库存的压力，但复产增加亦会对终端需求强度提出更高的要求。

　　此外，从近期钢材现货成交量上看，9月29日当天全国主流贸易商建筑用钢成交量162441吨，而一周前的9月20日仅为102591吨，周增长58.34%。“建筑用钢成交量的增长，一方面是小长假前贸易商的补库行为；另一方面是上周宏观政策释放后情绪在现货市场的传导。由于临近长假，该涨幅是否被市场接受，或要到节后来检验。不过，由于期现货价格的联动上涨，确实为市场烘托出浓厚的做多氛围。”赵毅称。

　　螺纹钢国庆假期前迎来一轮补库，叠加投机性需求释放，整体出货顺畅。9月29日当周，全国建材日均成交达到15.65万吨，环比增加42%，接近今年4月高点。从周度需求表来看，螺纹钢9月27日当周消费量为255.46万吨，环比增加14.87%，同比下降15%，降幅趋缓，同时也创下今年6月以来的新高。

　　螺纹钢库存大幅下降

　　随着利好政策持续发布，不仅沪深股市出现大涨，而且大宗商品也出现大面积拉涨，其中9月30日螺纹钢期货就出现涨停。对此，赵毅表示，短期来看，黑色系期货品种全线暴涨，一定程度上也是市场情绪和预期推动。不过，随着国庆节即将到来，假日期间还需要更多关注建材下游实际情况。

　　值得关注的是，目前仍是“金九银十”传统消费旺季的关键期，叠加地产、消费等政策落地，关注10月的下游实际需求情况，终端的好转才能使行情更有持续性。马琳表示，本周需求好转主要是节前补库+投机需求回暖+期现前期空单回补，情绪好转重于实际需求的表现。

　　“在产业链总资金并不充裕的背景下，节前补库力度越大，越要警惕节后冲劲不足对价格的负面干扰。假期前多空均减仓避险为主，节后关注库存和需求变化。随着价格大幅反弹，复产明显增加，而节中需求偏弱，会造成短时错配，假期后如大幅累库，会制约反弹高度。”马琳称。

　　此外，林娜表示，从库存数据上看，目前螺纹钢整体库存处于历史低位，截至9月27日总库存415.46万吨，环比继续下降10.74%，同比降幅36%，且厂库和社会库存均处于2018年以来最低水平。若后续财政政策持续推进，加大基建对螺纹钢需求的释放，叠加宏观利好氛围下投机性需求增加，当需求整体增量持续大于增产时，仍将持续支撑螺纹钢去库。

　　针对螺纹钢后期走势，赵毅表示，在政策引导下，尤其是地产政策的调整，接下来螺纹钢期货仍有上涨空间，尤其是低产量、低库存的状态，有助于螺纹钢价格的走强。交易策略上，投资者可在设置小止损的基础上去做多螺纹钢，或者通过做扩卷螺差或做缩螺矿比的方式参与黑色市场。

　　“9月处于去库期，宏观转暖叠加产业去库存的组合，有利于短期的反弹，但也要密切注意涨价后下游的接受度变化，以及十一假期后的累库幅度。政策底之后，情绪释放完，市场交易点如再次回归到产业总需求不足的矛盾上，仍有下探市场底的风险。”马琳称。

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