9月27日8时，央行发布两条重磅信息，让市场提前苏醒：一则是央行自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；另一则是公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。

　　央行在盘前降息降准“双箭齐发” 并不多见。有业内人士表示，虽然相关政策均在意料之中，但这宏观政策“组合拳”释放了积极稳增长信号，将有利于持续稳定市场预期，提振楼市股市信心。

　　近期，监管部门轮番表态，相关新政轮番落地，也让各类市场持续上升。数据显示，9月27日A股开盘，三大指数集体高开，上证指数涨1.6%，深证成指涨2.06%，创业板指涨2.17%，北证50涨1.54%。各板块全线走强，白酒、饮料制造、房地产、证券等行业或概念涨幅居前。港股恒指高开涨2.62％，国企指数涨2.39％，科指开涨3.1%。此外，人民币对美元中间价为7.0101，上调253点。

　　1万亿元规模降准落地 将有效降低金融机构资金成本

　　央行公告显示，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，但不含已执行5%存款准备金率的金融机构。在本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。

　　本次央行降准0.5个基点已在此前的国新办发布会上进行了预告，而昨日（9月26日）政治局会议再度提及下调存款准备金率，因此市场已对此有所预期。根据央行行长潘功胜此前预告，本次降息将向市场释放约1万亿元。

　　“降准在增加银行等金融机构可用资金的同时，会直接提升经济增长动能，而且政策效应比较显著。因此，降准往往被视为稳增长的大招。”东方金诚宏观首席分析师王青认为，这次降准直接给银行等金融机构增加的资金可以用于放贷或购买债券等，支持企业、政府和居民投资及消费。

　　在王青看来，本次降准有两个直接作用。当前处于政府债券发行高峰期，央行降准能够让银行拿出更多资金购买政府债券，支持政府债券顺利发行，而政府债券筹集的资金会用来扩投资、促消费，当前的重点是支持大规模设备更新、耐用消费品以旧换新等。同时，降准能直接支持四季度银行放贷。他预计，四季度银行将加大信贷投放力度，这将扭转1-8月新增人民币贷款较大幅度同比少增现象，也是当前提振经济增长动能的一个重要发力点。

　　广开首席产业研究院资深研究员刘涛认为，在当前宏观经济出现紧缩迹象、实体经济融资成本依然偏高、银行承压较重、市场信心不足等情况下，央行及时出台降准意义重大。除了释放长期流动性外，降准有助于推动市场利率水平进一步下降，在资金需求一定的情况下，降准配合降息、下调中期借贷便利利率、公开市场操作等其他政策货币工具运用，能起到推动实际利率持续下行的作用。

　　“这也将有助于改善当下银行体系的负债状况，有效缓解银行的净息差缩减的压力，增强银行支持实体企业的信贷投放能力，更好地为实体经济，尤其是中小微企业、民营企业提供融资。”刘涛表示，降准还将向市场、向社会传达更加积极的政策信号，有助于提振各方信心，缓释市场诸多潜在风险压力。

　　近四年最大幅度降息 预计房贷利率也将有所下降

　　在降准的同时，央行还将公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.70%调整为1.50%。作为政策利率，7天期逆回购操作利率的下降将引导其他品种利率的调整，其中就包括了作为房贷利率定价基础的贷款市场报价利率（LPR）。

　　事实上，本次政策利率下调幅度为近四年最大，是支持性货币政策的重要体现，将通过传导降低社会综合融资成本。有业内人士预计本次政策利率下调还将引导存款利率和LPR同步下行，保持商业银行净息差的稳定。

　　招联首席研究员董希淼表示，7天期逆回购操作利率是主要政策利率，预计LPR将同步下降20个基点。今年以来，5年期以上LPR将可能下降45个基点，叠加存量房贷利率下降，重定价日在明年的借款人，房贷利率下降幅度有望达到100个基点，这对减轻借款人负担、提振消费和投资需求带来的作用将比较明显。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，央行此次全面降息幅度超预期。整体看，央行降息有助于降低市场利率中枢下移，并带动实体经济综合融资成本下降，有助于刺激消费和投资活动。央行本次超预期调降利率释放强烈稳增长信号。

　　“央行通过降准、降息等有助于降低银行负债成本，支持银行为存款利率重定价。”周茂华表示，存量房贷利率下调，如果楼市复苏银行可以量补价。同时，金融监管部门可引导银行加大实体经济薄弱环节与重点新兴领域支持，优化资产负债结构。而经济复苏加快将有助于改善银行的资产质量与盈利。

　　此外，其他公开市场回购品种的操作利率将按规则同步调整。此次公告还提到，“14天期逆回购和临时正逆回购操作利率继续在7天期逆回购操作利率上加减点确定，加减点幅度保持不变”。按这一规则，14天期逆回购操作利率跟随下调至1.65%；临时正、逆回购的操作利率将分别调整为1.3%和2.0%。

　　本次“双降”政策后 货币政策还有进一步宽松空间

　　在本次降息降准“组合拳”之后，业内人士普遍认为，货币政策还有进一步宽松空间。

　　此前潘功胜在国新办会议上指出，降准政策实施后，银行业平均存款准备金率大概是6.6%，这一水平与国际上主要经济体的央行相比，还是有一定的空间。在存款准备金率的工具上，到年底之前还有三个月时间，央行会根据情况，有可能进一步再下调0.25-0.5个百分点。

　　王青认为，这意味着当前存款准备金率的下限是5.0%，即存准率还有1.6个百分点的下调空间。如果每次下调0.5个百分点，还可以再下调3-4次。即使加权存款准备金率降至5.0%，央行还可以通过MLF、买入国债等操作，向金融市场注入流动性。

　　而在利率方面，业内人士认为，本次降息后，主要政策利率，也就是央行7天期逆回购利率降至1.5%。考虑到当前物价水平偏低，GDP平减指数同比为负，这意味着计入物价因素后的各类实际贷款利率仍处于历史偏高水平，也意味着政策利率还有一定下调空间。

　　“接下来的重点是进一步下调新发放居民房贷利率，将计入物价因素后仍处于历史高位附近的实际居民房贷利率降下来。”王青指出，这是扭转楼市预期的关键，也是未来楼市支持政策的主要发力点。