股指——超预期降准，存量房贷利率下降，股指大幅反弹

　　A股三大指数大涨，个股普涨，截至收盘，上证指数涨4.15%，深证成指涨4.36%，创业板指涨5.54%。

　　1.今日国新会新闻发布会宣布多项利好，近期将降准0.5个百分点，释放长期流动性1万亿元，年底前可能还会择机再降准0.25-0.5个百分点。同时，降低央行政策利率，七天期逆回购操作利率降低0.2个百分点，引导贷款市场报价利率（LPR）同步下行。

　　2.一揽子股市改革措施出台，稳信心、促改革，A股市场基本面有所好转。

　　3.降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例，引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近，预计平均降幅在0.5个百分点左右。统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调至15%。

　　4.股票平准基金正在考虑当中，给市场带来增量信心。

　　5.另一方面，经济数据偏弱使年内GDP增长5%的目标较难实现，因此后续对于促增长政策的预期上升，同时美联储9月大概率会降息，打开国内降息降准空间。

　　6.目前来看衰退预期仍在，且市场的日元套利风险增加，股市面临的不确定性仍在。

　　7.目前全球不稳定性增强，外围扰动对国内股市影响较大，后续若外围扰动减弱，外资有望进入国内市场，但目前经济恢复较弱，关注后续政策是否能带动经济恢复。

　　陈晨

　　贵金属——国内降准带来流动性宽松预期，贵金属上涨

　　1.沪金主力跌0.15%。沪银主力涨0.83%。

　　2.美元指数跌至100.83左右，十年期美债收益跌至3.73%左右。国际市场现货黄金价格涨至2627左右，现货白银涨至30.8左右。

　　1.国内降息降准，流动性宽松叠加经济好转预期，国内贵金属上涨。

　　2.以色列与黎巴内冲突升级，避险情绪升温叠加美联储宽松预期，国际黄金继续突破历史新高，在人民币升值预期下，国内沪金涨幅较低。

　　3.今日全球各国制造业PMI数据公布，午后欧洲制造业PMI继续回落，不及预期，美元指数受此影响上涨，黄金白银涨势渐缓，白银由于工业属性较强，下跌幅度较大。

　　4.由于我国央行购金连续几月暂停，宏观驱动减弱，贵金属价格回归投资属性与避险属性，受美元指数影响上升。结合汇率，国内贵金属价格波动较国际偏窄。

　　5.中期来看，美国进入货币宽松阶段，世界主要国家金融周期趋于同步，或带来通胀的再次反弹，具有保值属性的贵金属仍有上涨空间。

　　陈晨

　　碳酸锂——供需边际改善有限，碳酸锂仍将维持震荡

　　1.截止至9月24日，电池级碳酸锂市场价格为74500元/吨，较上一工作日维持稳定；工业级碳酸锂市场价格为70500元/吨，较上一工作日维持稳定。

　　2.自宁德时代旗下宜春锂矿被传出停产消息后，市场上锂矿相关上市公司停产传言不断。财联社记者以投资者身份致电江特电机、永兴材料和赣锋锂业证券部询问开工情况，江特电机相关人士表示，“开工正常，没有停产打算”；永兴材料相关人士表示，“目前经营正常，没有停产”；赣锋锂业暂未回复。

　　基本面逻辑：目前正值需求旺季，碳酸锂市场供需边际改善，供应方面的减量会引起市场短期去库，但长期看旺季过后过剩格局难改。需求来看，尽管当前表现仍较强，但10月排产预期环比9月有明显回落，预示着旺季将在10月结束，国内下游需求也将走弱。供应方面，周度产量来看国内维持大体稳定，部分企业停产和检修可能会导致短期内造成现货市场偏紧，但减停产企业成本处于行业较高的水平，预计长期影响有限。整体来看锂价或仍将维持震荡磨底走势，在超额产能出清之前，锂价都难有趋势性上涨行情。

　　刘双双

　　工业硅——基本面偏弱形势保持，盘面上涨乏力

　　1.工业硅期货仓单59063手，环比上个交易日减少740手。

　　2.新疆上周周度产量在39790吨，周度开工率在82%；云南地区产量在7940吨，周度开工率在93%；四川地区产量在4600吨，周度开工率在70%。

　　供给端，周内硅企开工水平稳定，厂库库存小增。需求端，上周有机硅市场企稳运行。成本端保持稳定支撑相对平稳，主流工厂报价暂无明显变化，部分厂家有让利出货倾向，整体成交重心偏低，下游刚需备货补库为主。多晶硅价格走势平稳，硅料企业报价小幅试探性报涨，但拉晶厂对价格的接受度未有明显改善，企业成交表现一般。总的来说，基本面偏弱形势保持，叠加库存长期累积、需求弱势等局面，盘面上涨乏力。

　　刘双双

　　焦煤——炼焦煤现货市场继续持稳运行 宏观消息带动期货盘面翻红

　　1.今日焦煤JM2501合约收盘价1303.0元/吨，较昨日结算价涨幅5.89%。

　　2.9月24日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A12S0.8)起拍价1370元/吨，实际成交价1410元/吨，较上期19日成交价涨10元/吨。

　　3.9月24日临汾安泽市场炼焦煤价格暂稳，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1710元/吨。

　　受昨日主流焦企昨日提出焦炭二轮提涨叠加临近国庆假期补库需求影响，下游焦钢采取小幅补库策略，进而有推动焦煤价格继续探涨的预期。但主产地个别煤矿端表示，下游原料补库进度即将进入尾声。出货量较前两天有所减少。市场部分参与者认为近期煤价的小幅上调只是情绪化的短期行为。节后市场不是特别乐观。

　　刘双双

　　焦炭——宏观政策频吹暖风，现货二轮提涨进行时

　　1.今日焦炭主力2501合约收盘价1925.0元/吨，较前一交易日结算价涨幅3.94%。

　　2.昨天邢台等地部分焦企开启焦炭第二轮提涨，湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨。目前钢厂暂未回应，第二轮提涨仍在进行中。

　　3. 9月24日，午后唐山迁安松汀钢铁普方坯资源上调60元/吨，累计上调90元/吨，执行2940元/吨含税出厂。

　　4.今日上午多项宏观重磅政策同时推出，中国人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上表示，央行近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元；引导商业银行将存量房贷利率降至新发房贷利率附近，将全国层面的二套房贷最低首付比例由25%下调到15%；降低中央银行政策利率，7天逆回购操作利率下调0.2个百分点，从目前的1.7%降为1.5%，引导贷款市场报价利率和存款利率同步下行，创设新的政策工具，支持股票市场发展。

　　今日受国内宏观利好政策出台，市场信心出现明显回升，黑色系整体跟随大盘明显走高。行业方面，焦炭仍处于国庆节前的补库阶段，焦炭第二轮提涨仍在博弈过程中。但随着宏观利好提振，钢坯及钢材现货价格出现回暖，预计将加快第二轮提涨的博弈进程。短期关注宏观情绪对盘面的持续性，以及下游补库情况。若情绪能带动现货市场投机与信心，反弹才不会是短期的昙花一现。

　　刘双双

　　甲醇——下游MTO装置开工上涨，甲醇盘面大涨

　　1、江苏太仓甲醇市场基差持稳。上午太仓现货实单区间2380-2415元/吨，基差主流成交+35元/吨；9下基差成交+40元/吨；10下基差成交+60元/吨；11下基差商谈+57~+65元/吨。

　　2、下午宁波地区甲醇进口货零单参考报盘维持2520-2530元/吨出库现汇，当地可流通货源紧俏，买气一般。

　　基本面：上周公布库存数据，港口库存大幅下降，内地库存小幅上涨，表明目前传统需求的拉动能力并不显著，甲醇价格一直在靠MTO装置需求托底。从后续基本面来看，供应端还有一定的政策扰动的空间，需求端在下游MTO利润逐渐恢复的基础上不断恢复，后续供需格局有望从目前供需平衡转为供需紧平衡，若后续传统需求能够再次发力，甲醇01合约有望迎来趋势性的行情。今日宏观情绪明显好转，地产板块大幅拉涨，甲醇在整个宏观情绪的带动下，大幅上涨。后续上涨空间还需看到传统需求的拉动和供应端的扰动情况。

　　刘双双

　　纯碱——国内政策发力，纯碱大幅拉升

　　1、截止到2024年9月23日，本周国内纯碱厂家总库存143.63万吨，较上周四增加3.75万吨，涨幅2.68%。其中，轻质纯碱67.45万吨，环比增加3.12万吨；重质纯碱76.18万吨，环比增加0.63万吨。

　　2、2024年8月份我国纯碱出口量在8.35万吨，较上月上涨2.64万吨，涨幅46.34%。2024年1-8月累计出口量为58.88万吨，较去年同期减少63.33万吨，跌幅为51.82%。

　　2024年8月份中国纯碱进口量在8.04万吨，较上月上涨1.80万吨，涨幅28.93%。2024年1-8月累计进口量为89.20万吨，较去年同期增加68.57万吨，增幅为332.35%。

　　基本面逻辑：今日纯碱在宏观政策的刺激下，涨超6%。前期我们也在反复强调空头注意止盈，因为价格跌至1300左右，80%的企业已经处于亏损的状态，在不断亏损的状态下，上游生产的积极性不断下降，加之下游光伏和浮法玻璃的需求疲软，但并未实质性的恶化，价格在悲观情绪的放大下，存在一定超跌的可能性。今日在宏观政策调节房贷利率消息的刺激下，大幅上涨，但后续上涨的空间还需要需求好转和政策的实质性落实，短期价格止跌震荡运行，中期关注政策端的落实情况。

　　刘双双

　　白糖——原糖高位震荡，郑糖小幅收高

　　1.今日SR2501合约收盘价5871元/吨，较昨日结算价涨24点，涨幅0.41%。持仓增加6073手至364709手。

　　2.据我的钢铁网数据显示，9月24日白糖现货市场稳中有升。南宁地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格6320元/吨，相较于SR2501合约升水449元/吨。柳州地区一级白糖工厂货或仓库含税车板价格报价6310元/吨。云南大理报价6030元/吨，昆明报价6080元/吨，均与昨日持平。港口方面，主要港口报价上调10-30元/吨至6360-6420元/吨不等。主要制糖集团今日大部分报价上调10-20元/吨至6040-6320元/吨不等，加工糖企业今日大部分上调10-20元/吨至6450-6520元/吨不等。

　　隔夜ICE美国原糖冲高回落，小幅收跌。主力3月合约较上日结算价跌0.08美分/磅，跌幅0.35%，收盘于22.64美分/磅。巴西8月甘蔗单产同比下降7.4%以及制糖比仅为48.85%引发市场对巴西白糖供应前景的担忧，国际糖价连续六个交易日反弹，昨日反弹有所放缓。国内方面，受外盘影响，近期白糖期现货均有上涨，但考虑到甜菜糖已经开榨，国产糖丰产预期不变，而进口糖集中到港，市场中长期供应充裕。此外，低廉的糖浆也对市场有所压制。郑糖上方压力较大，预计反弹高度有限。

　　王颖桂

　　豆粕——产区担忧减弱，豆粕维持震荡整理

　　期现货情况：今日豆粕2501合约收3102元/吨，涨57元/吨，涨幅1.87%，持仓129.8万手，日减仓2.7万手。现货方面，今日沿海油厂主流价格涨20-50元/吨。其中天津3130涨40元/吨，山东3070涨20元/吨，江苏3050涨30元/吨，广东3090涨50元/吨。

　　美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至9月22日当周，美国大豆优良率为64%，高于市场预期的63%，前一周为64%，上年同期为50%；大豆收割为13%，市场预期为13%，上一周为6%，上年同期为10%，五年均值为8%。大豆落叶率为65%，上一周为44%，上年同期为68%，五年均值为57%。

　　本周巴西产地迎来降雨，干旱有所缓解，供应担忧下滑；美国截至9月15日，USDA作物报告显示，大豆收获完成6%，高于五年均值3%，成本端扰动暂时减弱。国内来看，大豆高到港量供给压力仍在，油厂豆粕供给压力不减，豆粕库存居高不下，部分油厂受豆粕库存过高被动降低开机率，豆粕现货价格依旧承压，但压力最大时期已经过去，豆粕等待阶段性压力出清，且进入10月后大豆到港将下滑，年底存在豆粕消费旺季，豆粕价格重心或随着库存的消耗缓慢上行。

　　陈晨

　　豆油——油脂宽幅震荡运行

　　1.今日豆油2501合约收盘价为7906元/吨，涨84元/吨，涨幅1.06%。

　　研究机构RHB Research称，由于印尼毛棕榈油（CPO）和精炼棕榈油出口税收政策发生变化，马来西亚棕榈油下游产品的竞争力预计将下降。印尼财政部已发布一项新规，自2024年9月21日起，毛棕榈油出口的月度专项税将按政府定期设定的参考价格的7.5%征收。基于这一变化，印尼种植者将能够从更高的毛棕榈油价格中获益。RHB Research称，总体而言，印尼所有种植者都应从税收结构的变化中受益，因出口关税降低后，CPO的有效价格会提高，下游种植者也将获得更广泛的税收优势。

　　大豆产地来看，本周巴西产地迎来降雨，干旱有所缓解，供应担忧下滑；美国截至9月15日，USDA作物报告显示，大豆收获完成6%，高于五年均值3%，成本端扰动暂时减弱。替代品棕油来看，产地报价仍然较为坚挺，国内近月买船偏少，叠加目前处于传统消费旺季，棕榈油去库速度有所加快。豆油需求方面，国内豆油性价比显现，现货成交增加，临近国庆假期油厂将陆续出现停机，豆油库存或将下降。国内菜油供应仍然充足，但受反倾销事件影响，不确定性增加，油脂整体延续宽幅震荡运行。

　　陈晨

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