导语

　　“金九”传统旺季到来，PP下游需求不及预期，但供应端压力随着新装置投产陆续兑现和检修装置陆续重启逐渐增加，以及原油、丙烷等原料价格走低的背景下，国内市场压力偏高，价格重心不断下滑。

　　国内PP市场进入9月份以来，现货市场价格震荡下行，与去年同期相背离。以华东市场为例，截止到9月12日，华东大区拉丝级均价在7465元/吨，较月初下跌135元/吨；华东大区低熔共聚均价在7640元/吨，较8月底下跌160元/吨。主因是国内PP市场供需基本面压力仍较大，叠加上游原料价格下滑，成本端支撑减弱。此外PP主力期货持续下行拖累现货市场业者入市心态，国内PP市场利空因素较多，市场价格重心不断下滑。

　　旺季兑现不及预期需求好转有限

　　虽进入“金九”传统季节旺季，但下游需求兑现不及预期。根据下游样本企业调研情况来看，下游工厂新增订单有限，部分工厂成品库存偏高问题仍未解决，叠加盈利水平修复有限，下游工厂生产积极性未有明显提升，拖累下游工厂原料需求和入市意愿。从PP主要下游领域开工情况来看，本周(20240906-0912)塑编、注塑、BOPP领域开工负荷率均有小幅提升，塑编领域本周开工负荷率在44%，较上周增长1个百分点，较8月末增长3百分点；BOPP领域本周开工负荷在55%，较上周增长1个百分点，较8月末基本持平；注塑本周开工负荷在47%，较上周增长1个百分点，较8月末增长2百分点。但综合来看，PP下游领域整体开工水平提高有限，不及市场预期，仍处于相对低位，对市场支撑较弱。

　　检修装置陆续回归市场供应压力提升

　　2024年国内新投产能较多，随着前期投放的惠州立拓、安徽天大、中景石化三期二线以及金能化学期一二线等新装置陆续兑现，截止到2024年9月12日，国内PP合计产能为4187万吨/年，环比2023年增长289万吨/年。加之前期检修的绍兴三圆新线、中天合创气相、宁夏宝丰三期等装置陆续重启，装置整体检修力度低于8月份。综合来看，在新装置投产逐渐兑现和检修装置陆续重启的背景下,虽然国内PP生产企业开工负荷率不及2023年，但国内供应仍呈增长趋势，市场来自供应端的支撑有所减弱。

　　原油、丙烷价格下滑成本端支撑减弱

　　从国内PP各原料路径成本来看，截止至9月12日，布伦特原油期货价格在71.97美元/吨，较8月底下跌6.83美元/吨；CFR华南-丙烷冷冻货在636美元/吨，较8月底下跌21美元/吨。整体来看，9月上旬PP上游原料原油、丙烷等均有不同程度的下跌，PP市场价格来自成本端的支撑有所减弱。此外，原油价格持续弱势对现货市场业者入市信心也有所拖累。

　　综上所述，9月上旬在供需基本面压力难减，成本端支撑走弱以及PP主力期货持续下行的背景下，国内PP市场“金九”传统旺季开局不佳，市场价格承压下行。后市来看，国内供应仍有增长预期，供应端压力难减。但需求端来看，当前企业入市谨慎，多延续低价刚需采买，短期内对市场支撑变化不大。但随着前期采购资源的陆续消耗，下游工厂后期备货意愿或有所增加，对PP市场有所带动。此外成本端对PP价格的托底支撑仍存。基于此，预计国内PP市场整理后小幅上行。

　　文|王驰

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