01

选择交易活跃的期权合约

对于一个刚刚进入期权市场的投资者来说, 面对众多繁杂的期权合约, 有认购期权与认沽期权，有不同月份的期权，还有不同行权价格的期权，投资者可能会感到惊讶和不知所措。应该买入什么，卖出什么，可供挑选的范围太大。市场的交易量会给投资者提供初步的选择依据，投资者通过观察不同合约的交易量，就可以把交易比较冷清的合约剔除出去。也就是说，投资者最好参与交易比较活跃的合约。

交易不活跃的期权合约，市场的买卖差价较大，达成交易比较困难，成交的价格对投资者也相对不利。除非准备进行长期投资，否则，平仓了结也是较为困难的。

02

谨慎买入深度实值期权、深度虚值期权

买入深度虚值期权的好处在于权利金十分便宜，但同时，其转化为实值期权的过程需要标的证券价格更大的变化。而大多数情况下, 所希望的标的证券价格大幅变化是不现实的。很可能的结果是，价格变化是有利的，但却没有达到深度虚值期权的盈亏平衡点，做对了方向，却买错了期权。最终在到期时，仍然是分文不值。因此, 买入深度虚值期权, 盈利的概率很小。除非用无关紧要的小额资金去博取标的证券价格波动，并做好了损失100%的心理准备。

买入深度实值期权，需要支付高额的权利金成本，杠杆作用十分有限。在标的证券价格有利变化时, 投资深度实值期权的收益率是相对较低的；当标的证券价格发生不利变化时，深度实值期权的境况更惨，其价格会大幅下跌，投资者会发生较大亏损。买入深度实值期权，不仅需要支付时间价值，还需要向卖方支付大量的内在价值，等于向卖方支付了额外的保险。对于买方而言，所付出的成本与收益的比值未必划算。

期权交易中，交易比较活跃的一般为平值附近的期权合约，对于波动率较高的品种，轻度虚值期权可能会吸引更多的投资者。不同行权价格的期权合约的选择，决定着期权交易的权利金成本、投资收益率和风险程度。