国债期货、集运指数（欧线）、焦煤焦炭、生猪

　　国债期货：近期全线合约温和走高且曲线有所走平，符合我们前期“长期重趋势”的判断，但外资、银行理财子机构净多头持仓周度降幅超20%，也体现了在央行全方面干预利率债市场后，投资者对于再破前高的谨慎态度。因此尽管从货币政策端央行各领导的表态与OMO市场操作来看，近期降准或概率不小，但机构投资者继续做多的共识不如上半年坚定。往后看，倘若财政政策没有大幅突破，则利率债或在犹豫中继续走牛，信用利差或再度压缩；反之，则需要重新审视整体大类资产配置框架，做出阶段性的风险偏好积极型配置。

　　集运指数（欧线）：10存在超跌的可能，暂时观望。上周市场进一步向美国经济增长下行交易，大宗商品普跌，而欧线自身供需面也难言乐观，大柜价格降至 5000美元的时间节点从预期的9月底提前至第38周(9/16-9/22)。从供需面来看，欧线供需面在未来一周将继续承压，运价跌速放缓的概率较小，预期本周走势仍以低位震荡为主。下下周即将迎来市场关注的“国庆黄金周”报价。最新船期数据显示，第40-41周2M、0A、THE联盟分别有 5、2、2艘空班，停航数量占自身欧线班船数量的比例分别为 5/10、2/12、2/6，从这一角度而言，今年 2M联盟停航力度最大，THE联盟次之，0A联盟最小。但也需要注意到0A联盟今年停航安排比较分散，其在第 42、43 周将分别有1艘空班。仅 0A联盟而言，10月平均周度运力为 10.7万TEU，22、23 年同期平均周度运力分别为10.98、11.34万 TEU，因此今年 0A 联盟 10 月运力供应是略低于 2022、2023 年同期的。仅从运力端来看，运价在黄金周期间存在一定跌幅放缓的可能。整体而言，本周仍看不到运价跌速放缓的预期，市场基于季节性抄底情绪较为脆弱，但近月合约估值也已经较低，短期或以低位震荡为主。未来主要关注9月底船司围货情况，或决定国庆黄金周期间运价下降节奏。

　　焦煤焦炭：受现实和预期博弈的影响，盘面情绪再度转弱，体现为增仓下行。当前市场仍处于寻底阶段，原因有以下几个方面：其一、前期市场整体表现跟上半年4月份有些许相似，都是在经历了焦炭7-8轮提降后开启的反弹行情，焦煤现货成交普遍出现好转，焦企在较低库存结构下出现备货行为，另外铁水也是随着钢厂检修的结束从而进入到复产阶段。但不同点则是在于现货配合度的问题，目前国内炼焦原煤产量比当时足足多了快100万吨，并且进口通关也持续位于高位，基本面缺少交易错配的矛盾。此外，从时间换空间的角度来看，后续铁水缺乏向上的想象空间，下半年在平控目标的刚性约束下，难走出逆季节性的表现。其二、随着材的供应逐步企稳修复后，在没有看到材的需求真实好转前，成材间的供需平衡或被再度打破，钢坯的库存仍然在累库，所以螺纹复产后，目前淡季背景下需求能不能跟得上可能也需要被证伪。

　　生猪:根据三方数据，9月集团出栏计划存在增量，且部分二育出栏积极性提高，近期日出栏数据增加。然而，9月上旬进入开学季节，需求端口逐步转强，宰量随之上升，印证需求弹性尚可，预计中秋国庆双节备货增量空间较大，现货呈现供需双增局面。本轮抛售源于养殖群体主动止盈意愿，对近期现货压制较强，但是肥标价差相对坚挺，市场消化能力尚可，伴随存栏体重下降，抛售积极性逐步下滑，届时关注新一轮主动累库情况，短期盘面震荡调整，等待中秋节后现货印证。

　　非农就业数据不及预期，

　　降息幅度仍然争议

　　观点分享：美国劳工统计局公布了近期市场高度关注的就业数据，8月非农就业人口增长14.2万人，不及预期的16.5万人，7月数据从11.4万人大幅下修至8.9万人，6月数据下修了6.1万。失业率从7月的4.3%下降至4.2%，持平预期，失业率为今年3月以来首次出现下降。美财长耶伦表示，周五的就业报告证实了美国劳动力市场虽然有所放缓，但依然健康，同时她也希望劳动力市场不要进一步疲软。市场则认为上述数据加强了劳动力市场疲软的认知，这从数据公布后主要资产的反应可以说明，而对于美联储9月降息的幅度仍然处于争议之中。

　　黄金：高位震荡

　　白银：高位回落

　　铜：基本面偏强，或限制价格下跌

　　铝：再回落，关注万九关口

　　氧化铝：震荡回落，现货仍坚挺

　　锌：单边锚定宏观，关注结构性机会

　　铅：消费不及预期，价格承压

　　镍：产量出现小幅下滑，库存边际仍有累增

　　不锈钢：内外宏观共振偏弱，短期钢厂利润承压

　　锡：快速下跌

　　工业硅：弱势格局依旧

　　碳酸锂：库存去化叠加需求旺季，下方空间有限

　　铁矿石：弱势震荡

　　螺纹钢：弱势震荡

　　热轧卷板：弱势震荡

　　硅铁：板块共振，偏弱震荡

　　锰硅：低位震荡

　　焦炭：复产预期转弱，震荡偏弱

　　焦煤：震荡偏弱

　　动力煤：阶段触底，区间震荡

　　玻璃：需求无明显改善迹象

　　对二甲苯：趋势偏弱

　　PTA：趋势偏弱

　　MEG：中期震荡市

　　橡胶：宽幅震荡

　　合成橡胶：高位震荡

　　沥青：现货价格坚韧，远月情绪孱弱

　　LLDPE：偏弱震荡

　　PP：现货下调，成交一般

　　烧碱：偏强震荡

　　纸浆：震荡偏弱

　　甲醇：震荡承压

　　尿素：承压运行

　　苯乙烯：多bz空eb

　　纯碱：市场低位震荡

　　LPG：内外价差或迎修复

　　PVC：支撑初现，短期仍处弱势

　　燃料油：夜盘下跌，短期偏弱走势为主

　　低硫燃料油：跟随原油下跌，高低硫价差小幅收窄

　　集运指数（欧线）：10存在超跌的可能，暂时观望

　　短纤：现货维稳，产销中性

　　瓶片：现货维稳，成交一般

　　棕榈油：预计产地供增虚弱

　　豆油：关注成本端的影响

　　豆粕：美豆收跌&菜粕回调，连粕跟随回落

　　豆一：市场氛围转弱，偏弱震荡

　　玉米：震荡偏弱

　　白糖：偏弱运行

　　棉花：关注市场情绪和新棉上市情况

　　鸡蛋：存栏存在继续增长预期

　　生猪：节前供需双增

　　花生：偏弱运行

　　印尼镍铁发往中国发货7.58万吨，环比降幅65.03%

　　9月6日讯，据Mysteel调研统计，本期（2024.8.22-2024.8.28）印尼镍铁发往中国发货7.58万吨，环比降幅65.03%，同比降幅44.05%；到中国主要港口17.16万吨，环比增幅11.77%，同比增幅86.92%。目前印尼主要港口共计8条镍铁船装货/等待装货。本期印尼镍铁发运量级降幅较大，到货量级维持正常水平，预计8月印尼镍铁整体回流量级维持较低位置。近期受到台风侵袭，镍铁发运遭受影响，降幅较大。9月钢厂排产依旧维持高位，对镍铁的刚性需求仍存，叠加镍铁回流量级有限，国内市场镍铁供需趋平，镍铁价格维稳运行。后续还需关注印尼镍矿的供应情况以及镍铁回流情况。

　　全国旧标螺纹钢市场库存占比23.72%，日环比降幅1.78%

　　9月6日讯，9月6日全国旧标螺纹钢市场库存占比23.72%，日环比降幅1.78%，从七大区域来看，东北占比14.80%，降幅0.69%，华北占比17.47%，降幅1.90%，华东占比25.77%，降幅2.09%，华南占比23.02%，降幅2.29%，华中占比26.02%，降幅1.19%，西北占比26.47%，降幅2.91%，西南占比26.36%，降幅0.52%。（Mysteel）

　　河北省重点区域用煤项目煤炭消费替代管理办法（征求意见稿）

　　9月6日讯，据河北省发改委，河北省发布重点区域用煤投资项目煤炭消费替代管理办法（征求意见稿），其中提及，对跨市域的产能置换、整合搬迁等项目，煤炭消费指标同步随项目跨市域转移，转移量不低于项目退出年前一年实际煤炭消费量的50%。若两地政府协商一致，以协商意见为准。煤炭替代审查意见自印发之日起2年内有效。

　　中期协：8月全国期货交易市场成交量和成交额同比分别下降22.44%和11.62%

　　9月5日讯，中国期货业协会最新统计资料表明，以单边计算， 8月全国期货交易市场成交量为735922255手，成交额为536162.78亿元，同比分别下降22.44%和11.62%。1-8月全国期货市场累计成交量为4906963917手，累计成交额为3875530.74亿元，同比分别下降14.24%和增长3.68%。

　　FAO：将2025年季末世界谷物库存量的最新预测较7月下调了450万吨

　　9月6日讯，粮农组织将2025年季末世界谷物库存量的最新预测较7月下调了450万吨，至8.90亿吨，但较期初水平仍高出1.2%。根据最新预测，2024/25年度全球谷物库存量与消费量之比将与上年基本持平，仍保持在30.7%，反映出新一季将继续维持充足的供应前景。本月世界谷物库存量下调主要可归因于全球粗粮库存量预报数下调1060万吨。其中下调幅度最大的是玉米库存量，主要原因是欧盟以及乌克兰生产前景不佳导致库存量下调。 同时，大麦库存量也有所下调（主要是在加拿大和欧盟），中国（大陆）和美国的高粱库存量亦然。

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