早评

　　银河

　　昨日CBOT市场休市

　　1.战略谷物：下调了对欧盟今年油菜籽收成的月度预测，这是该公司连续第四次下调，因为欧盟将在本年度增加进口以弥补缺口。该咨询公司估计欧盟油菜籽产量为1690万吨，比7月底发布的估计数字低34万吨，比去年水平低逾15%。主要下调了法国、德国、波罗的海国家、匈牙利和斯洛伐克的预期产量。预计2024/25年度欧盟油菜籽供需将非常紧张，欧盟主要出口/消费国的缺口非常大；

　　2.油世界：预计24/25年度全球大豆压榨量将大幅增加1700万吨，提高大豆总压榨量至3.485亿吨，最大增量在美国，阿根廷，巴西，但中国增速会放缓，由于大豆量的增加和菜籽葵籽数量的减少，这两种油籽压榨量预计下滑520万吨或者更多如果在库存不进一步下调的情况下；

　　3.油世界：炎热干燥天气减少了今年黑海地区葵籽的单产，黑海地区是全球葵籽的主产区，现在下修全球葵籽产量至5600万吨，较初始预估低400万吨，较去年预估低260万吨，即使葵籽种植面积扩大；

　　4.我的农产品：截止8月30日当周，油厂大豆压榨量205.18万吨，开机率58%，较预估低4.56万吨。国内大豆库存708.45万吨，较上周减少13.48万吨，减幅1.87%，同比去年增加143.87万吨，增幅25.48%。豆粕库存138.58万吨，较上周减少11.28万吨，减幅7.53%，同比去年增加60.66万吨，增幅77.85%。

　　北美利空交易完成后，市场逐步开始交易南美的潜在利多，预计短期偏强，但整体空间预计有限；

　　1.单边：跟随市场震荡偏多思路为主

　　2.套利：MRM11/01价差扩大，M15正套

　　3.期权：尝试卖出看跌期权或卖出宽跨式期权结构

　　白糖

　　休市。

　　1.2024年9月1日，俄罗斯食糖出口的临时禁令已到期。该禁令于今年5月3日出台，规定临时禁止出口甘蔗或甜菜糖和原糖。此前，俄罗斯联邦农业部表示暂时不会延长出口禁令。

　　2.国际糖业组织(ISO)在其最新发布的季度报告中预计2024/25榨季的全球食糖短缺为358万吨，并将2023/24榨季食糖短缺的预测从6月份的295万吨下调至20万吨。

　　3.2024年8月30日，ICE原糖收盘价为19.44美分/磅，人民币汇率为7.0920。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5043元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为6471元/吨；与日照白糖现货价比，配额内巴西糖加工完税估算利润为1347元/吨，配额外巴西糖加工完税估算利润为-81元/吨。

　　 UNICA新一期数据略低于市场预期，中南部火灾情况对糖产实际影响相对有限，考虑到市场担忧情绪有所体现，预计原糖维持震荡走势，关注原糖20美分压力位。反观国内市场，库存处于相对低位水平，7月进口量大幅增加、基本符合市场预期。考虑到三季度进口已经开始放量，预计短期郑糖以被动跟随原糖为主、维持震荡走势。

　　1.单边：原糖受巴西火灾及阶段性压榨数据影响、盘面涨超19美分。郑糖受此影响、盘面价格于低位企稳回调、不过考虑到市场担忧情绪已有所体现，预计郑糖上方空间有限，维持震荡走势。

　　2.套利：1-5正套。

　　 CBOT昨日休市一天；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.03%至3932林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：2024年8月1-31日马来西亚棕榈油单产减少0.07%，出油率增加0.03%，产量持平。

　　2.AmSpec：马来西亚8月1-31日棕榈油出口量为1376412吨，较上月同期出口的1555529吨减少11.51%。

　　3.据外电消息，战略谷物机构下调欧盟菜籽产量至1690万吨，比7月底预估产量低34万吨，比去年产量减少超15%。此次下调产量预估，主要是法国、德国、波罗的海国家、匈牙利和斯洛伐克产量下调。预计2024/25年度欧盟油菜籽供应将非常紧张，欧盟主要出口/消费国的缺口相对较大。同时，机构还将欧盟葵花籽产量预估值下调30多万吨，至930万吨，比2023年减少4%，主要由于炎热干旱天气降低了罗马尼亚和匈牙利葵花籽产量的前景。

　　4.根据Mysteel，截至2024年8月30日(第35周)，全国重点地区棕榈油商业库存59.365万吨，环比上周减少0.43万吨，减幅0.72%；全国重点地区豆油商业库存109.4万吨，环比上周减少0.19万吨，降幅0.17%。

　　1.单边：目前马棕反弹至3900附近，美豆油主力回落后低位震荡。短期预计棕榈油有回调的需求，但回调幅度或将有限，预计高位震荡；豆菜油期价继续下跌的空间也将有限，预计或将低位震荡。

　　周一，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货休市，今日其中基准期开盘400.5美分/蒲。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日，25%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，5%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。

　　2、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至09月01日，巴西二茬玉米收割率为99.1%，上周为97.9%，去年同期为89.2%。

　　3、今日国内玉米淀粉现货市场价格整体僵持平稳运行，山东现货价格2950-3000元/吨。在下游需求逐步放量及供给压力缓解的影响下，多数企业挺价惜售心理强烈，玉米淀粉市场价格下行空间受限。但考虑到新季玉米上市临近，成本端支撑作用不强，导致玉米淀粉价格上行动力不足。

　　4、9月2日连盘主力合约收盘2287元/吨，较开盘跌49元/吨，利空市场心态，北方港口玉米市场部分价格回落10元/吨，东南沿海市场回落10-20元/吨。产地贸易商仍存出货需求，下游企业维持按需采购，短期玉米市场需求或难有放量空间，预计短期玉米价格或窄幅整理，部分或存回落空间。

　　5、9月2日，临清德能金玉米生物有限公司13:35起玉米收购价格下跌2厘，不带票价格执行1.158元/斤；带票价格执行1.166元/斤，带票玉米车辆优先进厂。

　　美玉米底部反弹，目前天气仍存不确定性，美玉米仍有反弹空间。周一东北上量减少，部分深加工开始上调玉米价格。华北玉米上量增加，玉米现货开始回落，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差仍较小。后期随着华北新玉米即将上市，华北玉米短期仍会偏弱震荡。01玉米回落较多，短期窄幅震荡。

　　1.单边：外盘12玉米，底部窄幅震荡，企稳后可以尝试做多。01玉米空单离场，观望为主。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间全国各地生猪价格呈现下跌态势，其中东北地区19.4-19.5元/公斤，下跌0.2元/公斤；华北地区19.4-19.8元/公斤，下跌0.2元/公斤；华东地区19.8-20.6元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；西南地区19.4-19.8元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区19.7-20.9元/公斤，持稳或下跌0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止8月30日当周，全国7公斤仔猪价格490元/头，较8月27日下跌3.57元，15公斤仔猪价格677.86元/头，较8月27日下跌6.42元，50公斤母猪价格1662.14元/头，较8月27日持平；

　　3.农业农村部：9月2日“农产品批发价格200指数”为130.49，下降0.22个点，“菜篮子”产品批发价格指数为133.21，下降0.24个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为27.47元/公斤，下降0.2%。

　　短期市场惜售挺价带来阶段性反弹，但整体来看，上方空间不大，近期开始在逐步走弱，策略上仍以逢高抛空思路对待。

　　1.单边：逢高抛空思路

　　3.期权：远月继续以看跌海鸥期权布局

　　花生

　　1、目前南阳皇路店白沙通货米报价4.40-4.50元/斤，卧龙白沙通货米报价4.50元/斤左右，汝南新白沙通货米报价4.40-4.50元/斤。大花生价格延续弱势运行，尉氏鲁花8通货米报价4.45元/斤，曹县大杂米报价4.30元/斤。

　　2、近期各工厂到货量有限，部分到货以进口米为主。莒南个别工厂开始收购新季花生，一级油料报价8300元/吨。

　　3、近期各工厂到货量有限，部分到货以进口米为主。莒南个别工厂开始收购新季花生，一级油料报价8300元/吨。

　　4、花生粕需求有限，性价比偏低，市场报价偏弱，46左右蛋白报价3060-3200元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到8月30日国内花生油样本企业厂家花生库存统计42526吨，较上周减少500吨。截止到8月30日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计39910吨，较上周减少300吨。

　　河南新季花生继续回落，目前回落到4.4元/斤。今年花生种植面积增加，但单产减少，贸易商库存仍较高，终端需求仍偏弱。市场交易新作价格走低，1月和11月花生仍有走低可能。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.71元/斤，较上一交易日价格下跌0.07元/斤，主销区均价4.91元/斤，较上一交易日价格下跌0.07元/斤。昨日东莞停车场剩24台车，1号停车场剩7台车，今日全国主流价格维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价215元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价215元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格210-220，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据8月份全国在产蛋鸡存栏量为12.88亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加7.7%，高于之前预期。8月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4395万羽，环比增加5.4%，同比增加5.1%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年9月、10月、11月、12月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.85亿只、12.74亿只、12.81亿只、12.91亿只。

　　3、根据卓创数据，8月29日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1864万只，较前一周增加16%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，8月22日当周淘汰鸡平均淘汰日龄530天，较前一周相比增加2天。

　　4、根据卓创数据，截至8月29日当周全国代表销区鸡蛋销量为9471吨，较上周相比增加8.5%。

　　5、根据卓创数据显示，8月份最新流通环节鸡蛋库存量为0.91天，生产环节的鸡蛋库存量在0.97天。

　　6、根据卓创数据显示，截至8月29日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.73元/斤，处于历年同期的高位；8月23日，蛋鸡养殖预期利润为19.31元/羽。

　　期货方面考虑到1月份合约以及2月份合约都属于节后的淡季合约，因此在未来在供应继续宽松、节后需求较弱以及低饲料成本等因素的影响下1月合约基本面偏空，但是近期宏观因素导致玉米、豆粕价格上涨，饲料成本受宏观影响有上涨的可能性，短期对蛋价形成一定的支撑。目前鸡蛋期货受饲料价格影响有上涨趋势，短期可能维持震荡略偏强走势。但是中长期走势考虑供需仍偏弱，如果饲料价格上涨不能持续，未来走势可能会回归弱势，如果饲料价格反转上涨，那么鸡蛋价格重心可能也要提高。

　　1、单边：鸡蛋1月合约由于供应量大、饲料成本低以及节后弱需求等因素基本面偏弱，但是近期美联储降息预期等宏观因素导致玉米、豆粕价格上涨，短期内饲料成本价格有上涨预期，受其影响预计鸡蛋1月合约短期内略偏强走势。

　　苹果

　　昨日美棉休市一天。

　　1、国产棉今日交投较好；23/24南疆机采(非喀什，哈密)3129/29B杂3内成交价在CF01+1000左右，疆内库。国产棉现货销售基差较多持稳；2023/24哈密机采3129/29B/杂3.5内较多在CF01+500~700疆内自提。

　　2、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比下滑83%。截至2024年8月25日当周，印度棉花周度上市量0.41万吨，环比上一周下滑421吨；印度2024/25年度的棉花累计上市量1.58吨，同比下滑75%。

　　3、根据CFTC数据显示，截至2024年8月27日，ICE期棉基金净多头率为-19.58%(周环比升2.68个百分点，上周降0.33个百分点)【基金多头持仓-基金空头持仓)/总持仓】。

　　从美棉供需面相对偏空，但考虑美棉已经跌至低位，大部分利空因素基本得到反应，而且最近天气带来的减产预期以及宏观层面美联储9月份降息预期带来大宗商品有走强预期等利多美棉走势，因此预计美棉短期内大概率维持目前震荡略强的趋势。

　　国内方面，供应端来看目前仍处于宽松状态。新棉方面，今年预计全国棉花产量大概率丰产，市场预期产量大概在600万吨以上；目前上游轧花厂包厂不积极且棉花价格预期较差，因此新年度棉花抢收预期大概率不及往年。需求端来看，今年整体出口情况表现尚可，但最近内需订单表现不及预期，下游各环节备货不积极，今年“金九银十”大概率出现旺季不旺的局面。

　　综合来看，预计未来棉花供需基本面相对偏弱，但考虑到目前盘面对当前利空因素大多有所反应，预计向下空间可能有限。由于9月份是新花上市初期，开秤价格以及抢收预期对市场影响较大，如果开秤价格较高或者抢收情况超预期，棉花价格可能会短期触底。此外，近期大宗商品走势受宏观因素影响走势相对偏强，预计短期郑棉大概率继续维持震荡略偏强的局面，中长期来看还需要关注新棉的开秤情况以及下游需求变化是否开始回暖。

　　1、单边：目前美棉主产棉区干旱情况进一步加重且近期受宏观因素扰动大宗商品走强影响预计短期内维持略偏强趋势；郑棉预计未来棉花供需基本面相对偏弱，但考虑到目前盘面对当前利空因素大多有所反应，预计向下空间可能有限。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场整体稳定，局部市场下调。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2607.5元/吨，环比上一工作日下滑0.07%；箱板纸市场均价3611.00元/吨，环比上一工作日持平。今日市场交投气氛平平，价格大稳小动。(卓创)(废旧黄板纸市场震荡偏弱运行，跌势主要集中华东市场，跌幅20-40元/吨。其他地区个别按需调涨，整体趋稳)

　　瓦楞及箱板纸市场稳中偏弱整理，玖龙东莞基地前期部分纸种优惠政策继续执行，市场信心稍显弱势。主因需求面难觅利好支撑，终端订单跟进不足，二级厂囤货意愿较低，多维持刚需采买，然纸企开工常态化，供应面充足，场内供大于需的局面难以改变，纸企库存难降，拖累纸价上行。原料废旧黄板纸市场大稳小动，成本面支撑作用一般。

　　双胶纸

　　双胶纸市场以稳为主。纸厂方面实际调整动向不一，部分维持稳价出货；经销商理性操作居多，暂无显著放量补库意愿；下游刚需采买为主，实际规模有限。山东市场主流意向成交价格在5300元/吨左右，较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4500-4950元/吨区间。部分纸厂出货偏灵活；经销商出货优先，对于纸厂提价略显谨慎；下游业者刚需询盘为主，个别逢低补库。(卓创)

　　双胶纸市场观望氛围浓郁，成交稍显清淡。纸价处低位水平，行业利润水平收窄，工厂多延续挺价态度，然需求面未见明显提升，业者对后市信心不足，用户刚需补入为主。贸易商多随进随出，囤库意愿有限，局部倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6230元/吨，稳；阔叶浆4900元/吨，涨50元/吨；化机浆3500元/吨，稳)

　　风险提示