2024.09.02 弘业期货

农产品板块

【油料】

豆粕调整

上周五美豆收涨，但脱离盘中高点；民间出口商报告中国连续六日购买美豆，USDA一周出口销售报告显示止8月22日当周向中国出口销售大豆净增87万吨，创十个月新高；另据EIA，美国六月用于生柴的豆油用量增加至12.67亿磅，五月为10.76亿磅；指标11月开盘991，最高1007.75，最低989.5，收盘999，涨0.73%；国内夜盘豆粕高开低走调整；由空头平仓及外围美豆反弹推动的上涨面临国内豆粕供应充足现实压力；主力1月开盘3037，最高3045，最低3001，最新3004，跌0.63%；菜粕低开增仓收跌；大豆豆粕回调且菜籽供应充足压制反弹；主力1月开盘2253，最高2259，最低2224，最新2231，跌1.11%；菜油高开低走减仓收跌；棕榈油及原油回落影响；另ICE油菜籽反弹使得进口成本也相应走高；主力1月开盘8535，最高8544，最低8432，最新8442，跌0.37%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

现货价格偏弱，期价冲高后震荡

近期东北国产豆现货价格稳中趋弱，政策供应以中储拍卖为主，中储、省储及九三大豆拍卖价格下调，但拍卖成交率有所提升，市场供需转向宽松，拍卖量价齐跌，东北陈豆现货价格下跌，下游需方采购态度趋于谨慎。受美豆期价反弹带动，豆一期价上周大幅反弹，周五主力2501合约收盘至4292。现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应频次明显增加，但实际成交仍以国储拍卖为主，本周中储粮网计划拍卖45806吨，实际成交15879吨，成交率34.66%，成交均价4453元/吨，溢价0-10元/吨，进口豆与国产豆价差仍然偏大，不利豆一需求，受现货价格偏强运行影响，近月期价走势偏强，随着政策供应增加及新作产量转好预期，远月期价承压下行，短期反弹空间有限，中期基本面维持偏空格局，建议暂时观望。

【花生】

新米供应渐增，期价窄幅震荡

周末产地现货价格稳中趋弱，由于新米上市量增加，多个产地新米收购价格持续下调元/吨，随着后期新米上市量的增加，现货价格料持续承压，上周主力pk2410继续减仓震荡，周五收盘至8736，资金移仓远月2411。现货方面，产地价格趋弱，华北黄淮春米上市逐步增加，东北地区通货米报价维持弱势稳定。新米上市量渐增，新陈价差缩小，陈米销售价格走势偏弱，7月花生及花生油进口同比明显增长，进口量高于预期，加大供应压力。需求上，油厂收购结束，下游食品企业备货需求有限，中秋备货需求或低于预期。近期花生粕和花生油价格稳定，花生油厂理论榨利维持亏损，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料同比下降。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，近期东北降水过度或造成减产，新作花生减产幅度或超预期，但整体影响应当有限，现货价格季节性下跌在即，建议投资者逢高沽空远月。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

随玉米成熟期临近，部分产区玉米棒长短于常年，秃尖少粒等，减产预期增强。麦玉价差拉开，替代有限；政策稻谷拍卖成交不佳。进口玉米量持续下降，传进一步受限。总体供应压力或小于去年。深加工企业玉米库存回落，饲企库存小落谨慎。美中西部考察显示美玉米产量前景较好，美玉米延续低迷。国内需求端生猪价格维持高位，养殖盈利大增，猪企扩产积极性高；蛋鸡盈利增加，存栏增；肉鸡接近扭亏；饲料生产增加，需求向好。深加工企业开机率回升，需求刚性。玉米短期或震荡偏强。

【棉花&棉纱】

反弹，上方依然有压，关注订单和美棉

截至到8月27日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数130，环比上周升38；得州的干旱程度和覆盖率指数为161，环比上周升37。美棉主产区及德州地区干旱程度加重。截至8月22日当周，2024/25美陆地棉周度签约3.07万吨，环比增长45%。美棉主产区天气持续干旱，美棉产量预期不及前期乐观。国内下游持续好转，坯布和纱厂开机率上升、产成品库存持续下降，不过产业下游新接订单分化、整体信心不足，可持续性仍有待关注。新棉方面，轧花厂对新棉价格预期分化，整体收购预期不高，关注新棉价格预期的变化。在金九银十预期推动下或偏强运行，上方依然承压，关注订单和美棉。

【生猪】

反弹受限

月初集团场出栏计划有所减少，散户挺价意愿提升，加之东北地区二次育肥补栏热度再起，对行情有止跌作用，周末多地猪价宽幅走高，全国均价回升至20元/公斤附近。不过就短期看终端需求暂无明显利好，大猪消费尚未到旺季，学校开学虽有影响，但终端走货看下游承接力度有限，肥标价差难以走扩，且当前猪价尚未到散户进场心理价位，加之饲料成本反弹影响，故而本次二育体量对猪价拉力相对有限，市场缺乏实质性利好，盘面向上空间有限。

【鸡蛋】

高峰渐过，情绪转空

8月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿羽，环比增幅0.86%，同比增幅7.69%，仅略低于2020年同期水平。今年中秋旺季期间虽然有延淘、换羽和冷库蛋等供应方面施压，但一方面节日提振效果仍存，另一方面则受蔬菜价格高企以及生猪市场景气带动，即便产能上升过程中养殖单位盈利水平也较为可观，不过随着节日临近，终端拉力渐退，相关商品价格高位亦难持续，在养殖端普遍延淘以及产蛋率回升背景下本月以后供强需弱格局愈发清晰，现货蛋价或将迎来趋势性下跌，盘面虽贴水较大，也难有抬头空间。

【白糖】

巴西灾情待评估 期价持续反弹

巴西甘蔗产区火灾得到控制，市场对巴西甘蔗产量减产幅度争议较大，上周五ICE原糖期价回调。巴西8月上半月产量继续同比下降，但印度、泰国食糖产量预期的改善令上行空间受限。上周国内现货价格上涨，郑糖期价冲高回落，周五主力2501收盘至5652，近月2409合约大幅走弱。国内方面，加工糖与广西糖价格差持续走弱，说明进口原糖供应压力渐增，利空现货价格及近月期价。远月方面，今年北方甜菜种植面积大幅增加，10月甜菜糖上市后，供应压力料明显增加，利空2501合约。近期外盘期价大幅反弹，受巴西火灾导致甘蔗减产提振。国内方面，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，供应压力料逐渐增加。国内现货方面，本周产区现货价格区间震荡，加工糖与广西糖的价差缩小至负值区间。国内方面，据中糖协产销简报消息，2023/24 榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，7月食糖进口量为42万吨，同比环比大幅增加。7月国内购销数据理想，近期外盘大幅上涨，进口成本上升，近期国内现货价格表现偏弱，涨幅不及外盘，配额外进口重回亏损状态。加工糖价格于广西糖价格差由正转负，加工糖销售压力渐显，国内进口压力逐渐加大，巴西火灾导致减产带动外盘强势反弹，国内弱势跟随，建议投资者暂时观望。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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