［编者按 近日，国际金价突破2500美元/盎司，再度创下新高，这一走势背后反映出复杂的全球经济形势。市场对美国债务可持续性的担忧成为推动金价上涨的重要因素。本期特邀市场人士对国际金价创新高的背后原因进行分析，为投资者提供独特的视角与深刻的见解。］

　　［哈里斯公布了其竞选的财政政策方案内容基本延续了拜登政府的财政政策，并且有进一步扩大的迹象，造成的结果就是财政赤字的进一步增加。］

　　8月16日，国际金价再次上行突破7月中旬创出的2483美元/盎司的高点，并顺势突破2500美元/盎司整数关口。

　　本轮国际金价再创新高从经济数据角度看比较意外，近期经济数据表现正常，初请失业人数降至23.2万人，为近期较低水平，衰退交易也偃旗息鼓。在没有太多利多数据的支持下，国际金价突破新高，显然背后还有其他的原因容易被投资者忽视。

　　一是宏观资金再次交易美国债务不可持续性的问题。这也是今年4月金价大涨的导火索。就在8月16日，美国民主党总统候选人哈里斯公布了其竞选的财政政策方案与主张。

　　购房政策方面，哈里斯计划为首次购房者提供2.5万美元的联邦补贴；医保方面，每年美国居民买药最多花费不超过2000美元，超出部分政府买单，即使没有参加医疗保险的个人也能享受，同时政府也将通过还清医院的未偿债务的方式从根本上来解决医疗欠款问题；家庭福利方面，新生儿家庭每年能拿到6000美元的儿童税收减免；食品价格方面，针对食品价格过高的问题，将要求联邦贸易委员会介入，对于价格欺诈进行处罚；对于低收入打工人福利方面，低收入人群的所得税抵免额度增加，该抵税计划将使得低收入人群最多可以比原计划多拿1500美元。而财政收入方面，就是进一步增加企业税收与高收入人群的税收。

　　从公布的财政政策看，内容基本延续了拜登政府的财政政策，并且有进一步扩大的迹象，造成的结果就是财政赤字的进一步增加。这也加强了美国债务能否持续的担忧。

　　二是市场预计有多国央行重新开始采购黄金助涨了市场的做多热情。瑞士最新出口数据显示，7月黄金出口增长56％，至106.4吨。

　　从公布的细分数据看，瑞士对印度和英国的销售激增，其中对印度的增加5吨，达到35.1吨，对英国出口增加5倍至24.6吨；而对于中国的发货量下降了18％至10吨，对中国香港暴跌至0.2吨；此外，瑞士黄金进口量增长14％，至130.7吨。由于印度也同时从英国进口黄金，因此瑞士对印度和英国出口的增加，核心的主要原因就在于印度进口关税下调刺激了印度需求的增加。

　　7月23日，印度财政部部长尼尔马拉·西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）在印度2024年预算中建议将黄金和白银的关税下调至6％。消息一出，印度黄金本地升水迅速上升。印度税收的变化最早追溯到2017年7月1日。当时印度实施自独立以来极大的税制改革——GST税改。所谓GST即商品和服务税（The Good and Services Tax），可以被理解为消费税。因为它只针对消费环节征税，只有商品被消费时，才会征收税款，并且在印度全国实行统一的税率。这一改革解决了印度现有的混乱的邦内和邦际销售税。

　　如果按此税制改革，以及当时的进口关税税率，印度进口黄金需要缴付10％的进口关税，然后在实际消费时再缴付3％的消费税。在印度财政部部长发言之前，印度的综合进口关税是15％，而将关税下调至6％后，印度内黄金升水迅速提高，进口套利的窗口顺利打开。7月进口量大增主要就是7月23日关税调整后的结果。同时预计8月印度将继续从海外进口大量黄金，叠加排灯节需求，印度市场的黄金需求可能会大增。