周三市场全天震荡调整，创业板指领跌续创调整新低。盘面上，固态电池、苹果及消费电子概念股开盘集体反弹，华为海思概念股维持强势，机器人概念股午后表现活跃。指数层面，缩量震荡又恰逢周中，叠加本周北向资金每日流入/流出数据正式停止披露，时下的A股用乏善可陈来形容也不为过，市场的关注点除了不断变化的新题材外，也仅剩同样在缩小的成交量了，昨日两市成交额回到了5000亿附近，较上个交易日缩量近500亿。对“地量”进行过测算：

①A股极限状态下的缩量幅度接近70%，本轮已接近65%（之前按照过去十年的中位数方法，即当年最高成交额的36.47%，再上下浮动5%，和机构的观点还是比较一致的）；

②并且第一次高点缩量基本以“腰斩”为主，而后进入二次缩量的过程（现在大概率是处于缩量第二阶段），二次缩量时间短且幅度大的情况，后续更容易出现反弹；

③从胜率上看，“缩量完全”后的10个交易日到120个交易日的赔率均为正，胜率均大于70%；

④最后，缩量期间加速下跌的行业缩量结束后一个月内表现较好，典型案例包括2017年末的计算机、2018年四季度的房地产和环保、2021年4-5月的茅指数宁指数、2022年5月和11月的新能源车（这一点从近期传媒、游戏行业的领涨就能看出一些端倪）。

题材上，昨日游戏股的表现和之前的商业航天几乎一样，除了个别逻辑特别正宗的标的，比如旗下公司为《黑神话：悟空》出版方的浙版传媒，以及七彩虹显卡卖断货的旗天科技，其余标的从竞价开始的承接就不尽如人意，不过考虑到该款游戏的话题度已经过于出圈，这一概念的人气不会像商业航天那样消散得如此之快，相关个股在下周之前大概率还会有反复（因为不少人对周末的数据存在预期），但正因为这样的反复势必会牵制住一部分的短线活跃资金，可以预见下半周的新题材持续性不会很理想且轮动会进一步加速。最后，什么样的个股风格会更适应当下的行情呢？首先不同于以往个股先涨起来再找逻辑，近期资金明显更看重原本逻辑就过硬的个股及题材，就像上文提到的浙版传媒和旗天科技一样，包括汇源果汁潜在借壳对象国中水务、机器人概念也是直接选减速器分支。其次这两天像腾达科技和大众交通那样的高位人气票又都活跃了起来，而同为华为海思概念的力源信息和世纪鼎利，按照以往的经验，后者市值更小肯定更占优势，但结果却是每天三四十亿成交额的力源信息连续反包上涨，这大概就是缩量带来的资金抱团。

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