2024.08.19 弘业期货

农产品板块

【油料】

美豆丰产利空延续，豆粕偏弱震荡

上周五美豆弱势走跌；大豆产量预期创纪录利空延续；另虽然美豆NOPA七月压榨数据良好，但对中国出口销售同比落后；指标11月开盘968，最高970.25，最低955，收盘955.25，跌1.37%；国内夜盘豆粕震荡收跌；美豆产量预期创纪录及国内油厂现货库存连续上升仍然是主导市场的主要因素；主力1月开盘2931，最高2944，最低2917，最新2921，跌0.88%；菜粕低开增仓窄幅收跌；豆粕疲软，进口菜籽到港供应充足及加菜籽丰产预期影响；主力1月开盘2161，最高2175，最低2151，最新2157，跌1.24%；菜油小幅增仓收下影小阴线；原油回落，疲弱的豆油拖累以及充足供应预期并俄罗斯放开菜籽出口等因素影响；主力1月开盘7994，最高8015，最低7914，最新7975，跌1.05%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

拍卖量价齐跌，期价持续走弱

近期东北国产豆现货价格稳中趋弱，政策供应以国储拍卖为主，省储及九三大豆拍卖价格下调，但维持零成交，后期拍卖压力仍然较大，上周豆一期价持续走弱，今日主力2409合约收盘跌至4464，远月2501增仓下行。现货方面，7月调节性储备拍卖启动，叠加国储拍卖、九三拍卖，政策供应频次明显增加，但实际成交仍以国储拍卖为主，现货价格表现坚挺。农户余粮有限，对东北和关内大豆价格产生支撑，进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，受现货价格偏强运行影响，近月期价走势偏强，随着政策供应增加及新作产量转好预期，远月期价承压下行，建议投资者逢高空远月。

【花生】

供应边际改善，期价重回跌势

上周产地现货价格稳中趋弱，由于新米上市量增加，产地新作价格小幅回调100-200元/吨，随着后期新米上市量的增加，现货价格料持续承压，上周五主力pk2410窄幅震荡，收盘至8636。现货方面，产地价格趋弱，华北黄淮春米即将上市，东北地区通货米报价维持弱势稳定。油厂收购结束，需求淡季油料米价格偏弱运行。供应方面，产地大部分库存进入冷库存储，贸易商存储成本高企，挺价销售情绪较重。需求上，大部分油厂收购收尾，下游食品企业备货需求有限。近期花生粕跟随豆粕价格下跌，花生油价格稳定，花生油厂理论榨利亏损 扩大，油厂仍处于榨利深度亏损阶段，后期油用需求料持续走弱。前期华北黄淮降雨令产区旱涝急转，近期降水已经减少，新作花生减产幅度或超预期，但整体影响应当有限，但市场对新作单产的炒作提振期现货价格，建议投资者买近卖远正套套利，或逢高沽空远月。

【玉米&淀粉】

偏弱

早熟玉米陆续上市，新陈衔接，开秤价或下调；局地雨水过多或有减产，总体产量压力仍大。麦玉价差走扩，替代有限；政策稻谷首拍成交不佳。进口玉米量下降明显。深加工企业玉米库存回落。饲企库存偏稳。美农报告调增美玉米产量，调减期末库存；全球期末库存小幅调减。美玉米延续低迷走势。国内需求端生猪价格继续走高，养殖盈利大增；蛋鸡持续盈利，存栏增；肉鸡亏损收窄；饲料需求或好转。深加工企业开机率回升，需求刚性。玉米或维持偏弱走势。

【棉花&棉纱】

震荡

近期孟加拉国发生了政治动荡，服装业恢复遭受考验，部分买家把订单转移至印度、中国等国家，市场静待海外订单的转暖。截至8月8日当周，2024/25美陆地棉周度签约2.52万吨，较前四周平均水平增98%，同比下滑40%。国内方面，棉花旧作现货销售基差整体暂稳，纺企逢低采购，整体成交一般，关注新作收购预期；需求方面，织厂开机略有提升，棉布成品库存略有下降，但棉纱端仍暂未有明显起色，贸易商低价出货，成交清淡。短期国内棉价或延续弱势，关注美棉及宏观变动。

【生猪】

回调

偏高的肥标价差以及偏低的饲料成本继续吸引养殖端压栏增重，全国生猪出栏均重126.17公斤，周环比上涨0.34公斤，涨幅0.27%，不过近日随着散户和二次育肥认卖增多，带动猪价向下调整，且按照仔猪口径推算，九月以后供应端缺口将得到修复，叠加老舍利用率高位维持以及体重不断增加影响，即便有需求增量作为支撑，猪价亦难有较强攀升动能，短期以偏弱看待为主，关注出栏节奏。

【鸡蛋】

旺季难旺

就时间点上目前仍处传统备货旺季，九月以前需求端拉力还在，但今年不断增加的供给压力使得旺季难旺，短时间消费最大的利好在于高菜价的溢出效应，不过秋菜最早于下月初陆续上市，短缺现象持续不久；供应端压力来源于两大方面，一是产能的稳步提升带来新开产蛋增多，二是今年冷库蛋囤货量庞大，且质量问题存在，短期有大量清库需求。综合看来中秋前现货蛋价难有上涨动能，中期维持偏弱观点。

【白糖】

外盘持续走弱 进口压力续增

上周五ICE原糖期价小幅反弹，巴西7月下半月产量同比下降，但高于市场预期，据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，巴西7月下半月糖产量361万吨，同比小幅下降2.61%，印度、泰国食糖产量的预期改善也令期价承压。上周郑糖期价继续走低，持仓近减远增，近月2409跌至6000整数关口下方。国内方面，加工糖价格持续走弱，说明进口原糖供应压力渐增，利空现货价格及近月期价。近期外盘期价弱势震荡，印度、泰国产区降水改善及巴西供应压力令外盘走势偏弱。国内方面，市场预期三季度食糖进口量大幅增加，供应压力料逐渐增加。国内现货方面，本周产区现货价格区间震荡，加工糖与广西糖的价差缩小至负值区间。国内方面，据中糖协产销简报消息，2023/24 榨季我国食糖总产量为996万吨，未能达到1000万吨的期初预估。海关数据显示，6月食糖进口量为3万吨，1-6月进口量同比大幅增加，但4-6月进口维持地量。7月国内购销数据理想，近期外盘震荡下行，进口成本下降，近期国内现货价格表现抗跌，跌幅不及外盘，配额外进口重回盈利状态。加工糖价格于广西糖价格差迅速缩小，加工糖销售压力渐显，sr2409期价跌破6000，远月跌破前低，市场预期转向偏空，建议维持逢高沽空远月操作思路。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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