【盘面信息】黑色回落，铁矿石期货01合约增仓放量大跌。成材跌幅大于铁矿石

　　【信息整理】本期45港库存降112万吨至14966.43万吨。

　　【南华观点】目前铁矿石的位置比较中性，还没有打到非主流成本负反馈的程度，非主流仍维持高发运。铁矿石供应压力仍大，将长期压制铁矿石上方的空间。本周港口去库主要是台风使得到港大幅减少导致的，不改变中长期铁矿石过剩的现实。Bhp火车脱轨也并未造成实质性的影响。目前的反弹暂时判断为超跌反弹，是空头减仓导致的。后续需要观察钢厂减产的力度，是否坚决减产，还是减产到一半开始复产。若是在旺季到来前坚决减产，风险出清，反弹的高度更大。若减产反复，则高度有限。目前来看，八月中旬前尚没有复产计划。同时也需要关注下游钢材需求，特别是热卷的库存问题，若出口的风险加剧，有二次负反馈的风险。短期2501合约关注800整数关口阻力位，若没有突破，则只是超跌反弹。多单有利润要及时兑现。

　　【盘面动态】

　　夜盘双焦低位震荡

　　【信息整理】

　　根据掌上煤焦，近期煤炭价格持续下降，焦化利润有所回升，现样本区域河北、内蒙古、陕西地区部分焦化厂亏损56-118元/吨，其他地区部分焦化厂盈利4-32元/吨。

　　【南华观点】

　　焦煤：安监强度将逐步放松，国内焦煤供应有增加预期。外煤方面，蒙煤加速流入，口岸库存高企;澳煤进口利润转正，进口窗口有望打开。钢厂对焦炭连续提降，焦化利润有收缩压力，或影响焦化生产积极性，焦煤需求有回落的风险。库存方面，下游独立焦化厂和钢厂利润收缩，对原料的补库积极性一般，焦煤库存向上游集中。近期黑色有止跌反弹的迹象，但焦煤走势明显弱于其他品种，当前09盘面失守1400点支撑位，焦煤价格重心或进一步下移，短期内弱势震荡为主。不过，随着旺季临近，市场开始博弈旺季需求，钢厂盈利率有望边际改善，或带动原料补库和铁水增产，对焦煤不可过度悲观。

　　焦炭：市场提前交易多轮提降，盘面焦化利润快速收缩，提降预期兑现后或倒逼焦企减产。但短期内焦炭现货降价幅度有限，且入炉煤同步让利，焦化企业减产驱动不强，焦炭供应压力仍在。钢厂盈利快速回落+螺纹钢新旧国标转换，钢厂停产检修增多，日均铁水产量边际回落，钢厂对焦炭补库积极性一般，焦炭炼钢需求承压。不过，当前钢厂盈利率极低，继续恶化的空间不大。进入8月，市场开始博弈旺季需求，钢厂盈利率有望边际改善，或带动焦炭补库和铁水增产。此外，当前焦炭库存压力相对可控，焦炭盘面下方空间不大。建议空头止盈，多头待下游出现利润好转等积极信号后再入场。

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