早评

　　银河

　　期货从业证号：F3045719

　　隔夜CBOT大豆上涨0.70%至1034.25美分/蒲，CBOT豆粕上涨0.31%至318.8美金/短吨

　　1.USDA出口销售前瞻：截至2024年7月25日当周，预计美国2023/24市场年度大豆出口净销售为5-35万吨，2024/25市场年度大豆出口净销售为30-90万吨；美国2023/24市场年度豆粕出口净销售介于0-1吨，2024/25市场年度豆粕出口净销售介于10-35万吨；

　　2.Anec：巴西7月大豆出口量预计为976万吨，低于前一周预测的1043万吨，但仍将超过去年同期的860万吨；

　　3.USDA大豆压榨报告：市场预期6月美国大豆压榨量或降至553.8万短吨，由此将较5月下降3.8%，较去年高出5.8%；

　　4.我的农产品：截止7月26日当周，125家油厂大豆压榨量197.15万吨，开机率为56%，较预估低7.41万吨。大豆库存为646.66万吨，较上周增加35.46万吨，增幅5.8%，同比去年增加123.54万吨，增幅23.62%；豆粕库存134.59万吨，较上周增加8.53万吨，增幅6.77%，同比去年增加52.57万吨，增幅64.09%。

　　美豆估值逻辑仍在延续，短期驱动上看不到太明显反弹，大方向预计仍将以偏弱运行为主，豆粕盘面升水现货看不到明显缓解趋势，短期市场压力仍将延续，菜粕同样供需以偏宽松为主。

　　1.单边：阶段性观望为主；

　　白糖

　　期货从业证号：F03111919

　　隔夜ICE原糖下跌，主力合约下跌0.10美分/磅(-0.52%)至19.02美分/磅。

　　1.印度糖厂和生物能源制造商协会根据2024年6月下旬获得的卫星图像发布的预估显示，预计印度2024-25榨季的甘蔗总面积约为561万公顷。根据印度糖厂和生物能源制造商协会(ISMA)发布的一份新闻稿，该组织对从10月开始的2024-25年度糖总产量的初步估计为3310万吨(不将糖用于乙醇生产的情况下)，比上一季的3399万吨下降了2%。“总的来说，对2024-25制糖季的预测比几个月前的预测要乐观得多，我们相信即将到来的制糖季将是高产和成功的，”该新闻稿说，根据6月底获得的卫星图像，该协会预计2024-25年的甘蔗种植面积为560万公顷，比去年的594万公顷减少6%。

　　2.昨日广西白糖现货成交价为6389元/吨，持平；广西制糖集团报价区间为6460~6600元/吨，仅广西南华上调10元/吨；云南制糖集团报价区间为6240~6290元/吨，仅云南英茂上调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6530~6790元/吨，下调10~20元/吨。随着进口糖陆续到港，加工糖厂报价持续性下调，销区报价已经接近广西糖。中秋消费季逐渐开启，近期终端和贸易商询价次数增多，现货交投氛围略好。

　　巴西天气风险提振原糖价格回暖、维持震荡走势。郑糖以被动跟随原糖为主，不过进口糖集中到港以及新榨季增产的预期对现货端有所压力，郑糖上行空间有限。

　　1.单边：近月多单持有、6200-6250止盈，远月分批布局空单。

　　2.套利：9-1正套部分止盈部分持有。

　　期货从业证号：F3013727

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.69%至42.35美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度-0.13%至3904林吉特/吨。

　　1.ITS：马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1,604,578吨，较上月同期出口的1,306,689吨增加22.8%。

　　2.EIA：5月份，美国用于生产生物燃料的豆油使用量上升至10.76亿磅。4月，用于生产生物柴油的豆油数量为10.7亿磅。豆油仍然是美国最主要的生物柴油原料。

　　3.据外电消息，咨询机构Datagro Graos所做的一项年度种植意向调查示，巴西2024/25年度大豆种植面积预计将连续第18年扩大，从2023/24年度的4,618.4万公顷增至4,689万公顷，相当于同比扩大1.5%。经济学家兼Datagro Graos的主管Flavio Roberto de Franca Junior称:"需要强调的是，这些只是初步数据，未来60天价格陡然变动可能会对种植意向产生影响。”调查显示，初步预计大豆单产为每公顷3,554公斤，总产量有望达到1.66644亿吨。若预估准确，那么将较本年度1.49262亿吨的产量增长12%。根据对大豆种植户开展的调查，和今年一样，大豆种植面积料在全国范围内均匀增加。Franca Junior称:“北方和东北方地区的密度会更大一些”。

　　4.据Mysteel，7月31日，豆油成交7300吨，棕榈油成交500吨，总成交与上一次减少7700吨，减幅49.68%。

　　隔夜受地缘因素影响，原油尾盘拉涨，预计内盘油脂或将跟随涨势。短期，从三大油基本面来看，目前国内油脂整体供应充足，棕榈油即将进入增产旺季，增产累库将会持续，但累库幅度可能有限，产地报价仍较为坚挺，而国内由于后期买船不多使得棕榈油供应持续偏紧。棕榈油基本面仍然相对偏好，但短期缺乏持续利多驱动，棕榈油或将继续维持价格重心上移后宽幅震荡状态。美豆和加菜籽产区近期受高温干旱天气影响，可能对作物单产出现不利影响，不过美豆供应宽松预期难改，另外，近日加菜籽高温干旱天气有所缓解。

　　1.单边：目前马棕回落至4000以内，美豆油主力回落后低位震荡，短期内盘油脂仍维持宽幅震荡，建议逢低可适当做多棕油和菜油。

　　2.套利：豆棕价差维持逢高空，菜豆价差可逢低多。

　　期货从业证号：F03107370

　　周三，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘继续下跌，其中基准期约收低1.1%，收盘399.5美分/蒲。

　　1、周三，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘下跌，其中基准期约收低1.3%，创下合约新低，因为美国作物前景明朗，农户开始出售大量旧作玉米供应。目前作物缺乏天气威胁，而是将迎来有利的多雨天气，这将继续对玉米和大豆价格构成压力。农民们已经开始出售旧作库存，因为他们对价格上涨失去希望，需要为即将收获的新粮腾出空间。

　　2、周三，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货收盘上涨，其中基准期约收高0.6%，当天大盘呈现区间整理走势。

　　3、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，50%地区有较高的把握认为降水量将低于正常水平。

　　4、本周(7月25日-7月31日)全国玉米加工总量为59.7万吨，较上周增加0.24万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.02万吨，较上周产量增加0.17万吨；周度开机率为57.37%，较上周升高0.34%。

　　5、截至7月31日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量112.3万吨，较上周增加2.50万吨，周增幅2.28%，月增幅2.91%；年同比增幅21.01%。

　　美玉米继续下跌，跌破新低，8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限。东北贸易商出货增多，玉米现货下跌。华北玉米上量增多，玉米现货偏弱，小麦价格稳定，东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北玉米的消耗，华北玉米短期仍会震荡。09玉米底部震荡，近期观望为主，关注新作01.

　　1.单边：外盘12玉米，410以下轻仓尝试买入美玉米，可以继续买入。01玉米仍有下跌空间。

　　生猪

　　期货从业证号：F3045719

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格预计小幅上涨，其中东北地区18.8-19元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区19-19.7元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区19.3-19.9元/公斤，上涨0.1元/公斤；西南地区19.4-19.7元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区20-21.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月30日，全国7公斤仔猪价格524元/头，较7月26日下跌5元，15公斤仔猪价格682元/头，较7月26日下跌5元，50公斤母猪价格1636元/头，持平；

　　3.农业农村部：7月31日“农产品批发价格200指数”为119.64，上升0.33个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.55，上升0.48个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为25.16元/公斤，下降0.2%；牛肉60.54元/公斤，上升0.6%；羊肉58.96元/公斤，上升0.2%；鸡蛋9.82元/公斤，上升0.2%；白条鸡17.60元/公斤，下降0.6%。

　　市场看涨情绪整体表现比较强，关注近期肥标价差以及出栏体重变化，近月大方向以偏多思路对待。

　　1.单边：整体震荡偏强思路对待，11月合约可以考虑适当逢低多；

　　花生

　　期货从业证号：F3045719

　　1、昌图308通货米报价4.70元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.65元/斤左右，弱势调整0.10-0.15元/斤。8个筛报价4.95-5.00元/斤，偏弱调整0.10元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤，通货收购基本结束。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。莒南工厂零星到货，部分工厂执行前期合同。

　　3、目前国内一级普通花生油报价14700元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为17700元/吨左右。

　　4、花生粕需求有限，整体供应相对充足，市场报价偏弱，46以上蛋白报价3280-3400元/吨。

　　5、截止到7月26日国内花生油样本企业厂家花生库存统计47796吨，较上周减少2600吨。截止到7月26日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计41210吨，较上周增加200吨。

　　东北产区花生现货偏弱，河南产地花生基本稳定在4.3元/斤附近。今年花生种植面积增加，贸易商库存仍较高，目前降雨影响较小，新季花生重心下移，短期偏强震荡，10花生上方9000压力较大。最近河南和山东降雨较多，关注降雨持续影响。

　　鸡蛋

　　期货从业证号：F3013727

　　1、昨日主产区均价为4.16元/斤，较上一交易日价格上涨0.03元/斤，主销区均价为4.40元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤。昨日东莞停车场剩24台车，1号停车场9台车，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价191元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价191元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格185-195，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数维持稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3.根据卓创数据，7月26日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1374万只，较前一周增加7.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月25日当周淘汰鸡平均淘汰日龄526天，较前一周相比增加2天。

　　4.根据卓创数据截至7月25日当周全国代表销区鸡蛋销量为8723吨，较上周相比减少2.9%。

　　6.根据卓创数据，截至7月25日当周生产环节周度平均库存有1.07天，较上周库存天数增加0.08天，流通环节周度平均库存有1.02天，较前一周库存减少0.16天。

　　6.根据卓创数据显示，截至7月25日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.09元/斤，较前一周增加0.22元/斤；7月26日，蛋鸡养殖预期利润为20.16元/羽，较上一周价格下跌0.19元/斤。

　　期货从业证号：F3013727

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.68美分/磅(0.98%)至68.29美分/磅。

　　1、根据国家发改委，2024年棉花进口滑准税配额总量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。申请时限：2024年8月1日-8月7日。

　　2、国产棉昨日交投维持清淡，纺企刚需补库为主；23/24南疆机采3129/29B杂3内成交价在CF09+800-900左右，疆内库。国产棉销售基差暂稳；2023/24北疆兵团机采3129/29~30B/杂3.5内主流销售基差多在CF09+1100及以上，疆内自提。

　　3、根据USDA美棉天气周报，截至7月27日当周美棉产区温度下降雨水减增加美棉主产区(92.9%产量占比)平均气温80.61F，同比低5.39℉；平均降雨量为1.43英寸，同比高1.14℉。德克萨斯州棉花主产区平均气温81.17°F，同比低7.28℉；平均降雨量1.41英寸，同比高1.38英寸。

　　交易逻辑：供应端来看6月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，叠加目前进口棉量仍然较大，因此预计7月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.2%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，不排除未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，但未来随着时间推移棉纺织服装“金九银十”的备货期在7月下旬至8月中旬前启动使得下游可能出现一定改善预期。此外，目前下游市场信心不足，即使补库量也不会很大，大概率会出现旺季不旺的现象。

　　1、单边：目前美棉基本面偏弱，预计短期震荡偏弱运行；郑棉基本面偏弱，预计以偏弱走势运行可考虑逢高空。

　　3、期权：可考虑买CF501-P-13800&卖2倍CF501-C-15400。

　　瓦楞纸

　　期货从业证号：F03127108

　　瓦楞及箱板纸市场暂稳运行。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2601.25元/吨，环比价格持平；箱板纸市场均价3621.20元/吨，环比价格持平。规模纸厂计划明日上调部分规格出厂价30元/吨，部分中小纸厂发布跟涨计划，局部成交略微好转。(卓创)(废黄板纸市场价格上涨。全国均价为1456元/吨，较上一交易日上涨1元/吨。废黄板纸回收量偏少，打包站出货意向不佳，纸厂到货量低位运行。)

　　瓦楞纸及箱板纸市场稳中窄幅整理，华南地区个别中小纸业价格小幅上涨。当前龙头纸企多个基地发布涨价通知，提振市场，而随着中秋节消费旺季到来，需求面存向好预期，或推动纸价上涨，因市场供需关系失衡，一定程度上仍会制约纸价上涨，市场整体稳中偏强。

　　双胶纸

　　期货从业证号：F03127108

　　双胶纸市场个别下行。纸厂方面有松动价格的信号传出，但实际调整有待观望；经销商多较谨慎，多数仍存有优先去库意愿；但下游印厂等用户当前仍持观望心理为主，实际采买暂无明显放量迹象，需求端支撑较为乏力，个别牌号高价成交不足情况下，略见松动。山东市场主流意向成交价格在5500元/吨左右，较上一工作日持平。市场有部分本白双胶纸市场意向价格集中在4700-5100元/吨区间。纸厂出货为主，部分价格略趋灵活；经销商心态偏谨慎，优先降库为主；下游印厂采买积极性不高，有观望心理。(卓创)

　　文化用纸市场偏弱趋势，供应压力难有缓解，需求端难见明显起色，市场运行僵持延续，且成本因素支撑不强。(成本方面：山东地区针叶浆6050元/吨，涨50元/吨；阔叶浆5100元/吨，稳；化机浆3600元/吨，稳)

　　风险提示