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　　一眼通

　　油品

　　LPG

　　方向：偏多

　　行情回顾：沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。折合人民币到岸成本：丙烷5183元/吨左右，丁烷5063元/吨左右。

　　逻辑：

　　1. 国内液化气商品量为 52.49 万吨左右，较上周下降 1.18 万吨或2.2%。本周炼厂库容率26.04%，环比下降 0.08%。港口库存246万吨，环比增加2.5万吨。

　　2. 燃烧需求淡季，化工需求支撑，PDH开工率率72.78%，环比下降2.8%。MTBE开工率60.3%，环比上涨0.5%。

　　3.基差走强，山东民用气5170元/吨（+10），华东民用气5119元/吨（+3），华南民用气5010元/吨（0）。

　　风险提示：宏观因素影响

　　沥青

　　方向：区间震荡【3500，3700】

　　行情回顾：国内库存小幅去库，总库存同比高位。

　　逻辑：

　　1.炼厂利润亏损，国内开工率低位，周产量为45万吨，同比减少25万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨，环比下降26.6万吨，降幅11.63% 。8月份国内沥青总计划排产量为207万吨，环比下降1.6万吨。

　　2.社库261万吨，环比下降1%，厂库114万吨，环比下降0.1%。炼厂周度出货量37.2万吨，环比下降2万吨，山东现货3520，下游终端需求改善。

　　风险提示：宏观因素影响

　　煤化工

　　尿素

　　方向：震荡偏弱，注意回调风险

　　逻辑：1.现货端，周一现货价格大稳小动，整体交投氛围一般，低端价格成交略有好转。

　　1.装置时有停车，供应恢复缓慢。七八月有新增投产计划，日产或总计新增4800吨。目前泉盛年80万吨产能的装置已经进入投产中。需求方面，工业按需采购，农需进七月入下旬扫尾阶段，月底高塔复合肥有启动预期，但目前工农衔接未形成集中采买，秋季肥尿素消耗量目前一般，整体实际需求仍较为分散。库存中低水平但上周累库较明显。截至7月17日，尿素工厂库存30.22万吨，较上周增加5.32万吨（+21.37%）。整体而言，当前供应和政策压力仍存，短时利好驱动不足，下方支撑偏弱，09盘面预计震荡运行，关注下方1950-1960支撑，注意向上修复基差以及下游低价拿货引起的回调风险。若出口继续受限，中长期上方压力较大。

　　3.截至7月16日，印度招标已预订43.38万吨尿素，约为会议前预期数量的一半，但国内尚未有企业参与印度招标。

　　向上驱动：下游刚需，低位库存

　　向下驱动：淡储，保供稳价，工厂开始累库

　　风险提示：天气情况、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化

　　甲醇

　　方向：观望。

　　理由：累库利空vs烯烃重启预期。

　　逻辑：周初盘面继续回落，现货跟跌，港口基差约09+5/10左右，无改善。近期利空情绪已释放，盘面短期下跌空间有限。维持观点，市场对烯烃重启有预期，月末又恰逢换月开始，预计甲醇近月走势短期回暖，利空压力将向远月递延。海外供应不出大问题的情况下，看累库压力更胜一筹还是烯烃重启先续上利多，多空博弈即将开始，不宜过度看空估值。换月期内，单边走势较乱，短空离场，建议观望；月差上，MA9-1的contango结构有利于空头换月，MA2501初期走势仍将受制于百万吨的港口库存压力。

　　策略：观望，避开换月。

　　风险提示：油价异动；关注烯烃动态。

　　建材化工

　　纯碱

　　方向：短期偏弱

　　行情跟踪：

　　截止到周一，碱厂总库存101.43万吨，较周四增加2.84万吨，涨幅2.88%，碱厂送到价在1850-1880元/吨，期现商报价跟随盘面下跌至1700元/吨，价格低于碱厂送到价，期现成交有所放量，但目前玻璃需求面不好转，难对碱厂放大囤货需求，仅仅是期现成交好转，而碱厂成交不好的情况下难对现货价格形成支撑。

　　但整体大趋势上看，夏季过后，碱厂供给端支撑减弱，而刚需虽能维持弱稳支撑，但由于当前浮法和光伏玻璃自身基本面的持续恶化，后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱，价格下边际需要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。

　　向上驱动：下游阶段性补库、累库不及预期

　　向下驱动：投产进度放量、进口碱到港、玻璃冷修

　　策略建议：不建议追空，下方支撑1700

　　风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动

　　玻璃

　　方向：震荡偏弱

　　行情跟踪：

　　目前现货产销未有明显好转，明天部分厂家试探性提涨仍有待观察，沙河现货价格不断走弱至1360元/吨附近，湖北现货价格走弱至1300元/吨以下，由于主产地与主销地基本没有价差，主产地外发没有优势，区域间负反馈仍在延续，目前看玻璃的下边际或以参考现金流成本1300附近为准，观察是否有冷修兑现来带给现货一定支撑 。

　　目前现货估值相对偏低，但缺乏向上驱动，自下而上看，地产链条上深加工情况每况愈下，订单难有持续性大幅好转来推动玻璃需求回暖，但9月面临季节性旺季，下游订单多会比前期有所好转，而当前下游的原片库存非常低，需求好转则会启动刚需补库带动玻璃价格向上反弹。

　　向上驱动：地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

　　向下驱动：供给端高位、下游刚需减弱，期现商库存压力

　　策略建议：不建议追空，下方支撑1300

　　风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

　　投资咨询业务资格：证监许可【2012】338号

　　周云：从业资格号：F03089066

　　投资咨询号：Z0016657

　　杨怡菁：从业资格号：F03090247

　　投资咨询号：Z0016789

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