在行情不佳的情况下增强收益策略

大家好，可能大家对目前的行情是不乐观的，也没有什么信心，那么该如何在该情况下进行操作达到增强收益呢？可以做股权增强收益策略。

持股票，卖认购，股票不涨收益厚。

欲持股，卖认沽，降低成本把券入。

主要是收益增强与成本降低策略。备兑开仓策略是指持有现货，预期未来上涨可能性不大，就可以卖出认购期权构成备兑组合，以增强收益。用卖出认沽期权锁定买入价是指准备买入股票，但认为现有股价过高或预期未来可能下跌，就可以卖出认沽期权以锁定买入价格，

并通过收取期权费来降低建仓成本。

什么是备兑开仓策略

当预期未来标的证券会处于不涨或小涨时，可以通过备兑开仓策略来增强收益，降低成本，那备兑开仓策略究竟如何操作呢？其实就是在持有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权，获得权利金收入。尽管也是卖出认购期权，但由于备兑开仓策略使用全额标的证券来为担保，因此不需额外缴纳现金作为保证金。

让我们通过一个例子来掌握备兑开仓策略的构建。我资者小张以每股12.8元的价格购入5000股上汽集团股票经过一段时间的观察认为短期内上汽集团将会小幅上涨但涨幅不会很大，于是他决定操作备兑开仓策略。如果股价涨到14元即达到他心理卖出价位，因此他以1元/股的价格卖出了一张6月到期行权价为14元的认购期权（合约单位为5000）。

备兑开仓策略对投资者具有以下两个作用：一个是增强持股收益，降低持仓成本；另一个是锁定心里目标价位，作为“高抛现货”的一种替代。

策略优缺点

优点：

定期（如每月）获得权利金收入；

因权利金收入可适度降低盈亏平衡点，比直接拥有标的证券风险更低；

该策略使用现券担保。不需额外缴纳现金保证金，

此通常情况下无须每日盯市，无强平风险。

缺点：

股价持续上涨时，该策略向上收益具有上限；

股价价格持续下跌，该策略仍然承担价格下行风险。

备兑开仓三个注意事项

合约选择

深度实值的期权，到期时被行权的可能性大，期权的时间价值相对较小，备兑投资的收益也相对较小；深度虚值期权的权利金则较小。因而最好选择平值或轻度虚值的合约。在到期时间选择上，由于近月合约的时间价值流逝最快，因而卖出近月合约的收益也相对较高。

期权合约的流动性也是需考虑的因素。一般而言，近月的平值或轻度虚值的合约流动性也相对较好。

心理准备

首先，投资者需要积极看待“被行权”这件事。在备兑开仓时，我们建议投资者将行权价选在心理卖出价格附近，这样即使到期时标的证券价格超过行权价，投资者被指派到行权也能够按照心理目标价位把标的证券卖出。

另外，备兑开仓策略无法防范标的价格持续下跌的风险，如果标的价格一直下跌，那么整个备兑组合会因为现货端的亏损而整体面临亏损。

及时调整

备兑开仓的使用预期前提是未来标的证券不涨或小幅上涨，如果市场真实走势与开仓时预期相悖，则要及时作出调整。

如果备兑开仓后，标的证券价格迅速升至行权价以上，且预期仍将上涨，投资者可以选择了结头寸、转换策略或上转仓。

如果备兑开仓后，标的证券快速下跌，且预期仍将进步下跌时，投资者可以选择转换策略或向下转仓。

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