纯碱——下游玻璃负反馈下，纯碱期价跌破1900整数关口

　　1、截止到2024年7月22日，国内纯碱厂家总库存96.14万吨，较上周四涨幅6.19万吨，涨幅6.88%。其中，轻质库存52.90万吨，重质库存43.24万吨。

　　2、华中地区，纯碱市场走势阴跌，价格下调。企业库存震荡运行，产销一般。下游需求不积极，情绪弱，按需为主。企业价格轻质1780-2000元/吨，重质纯碱2000-2100元/吨。

　　3、华北地区，纯碱市场走势一般，价格坚挺，新价格未出。设备开工正常，波动小，下游企业采购不温不火，观望情绪重。当前轻碱出厂1950-2050元/吨，重碱送到2200元/吨。

　　基本面逻辑：库存小幅累积，下游负反馈持续下，纯碱价格易跌难涨，西北地区现货调降50元/吨。

　　消息面：纯碱目前基本面属于中等供应，高库存，中等偏弱需求，整体震荡偏弱走势运行。空头的主要逻辑是玻璃下游的疲软，加之纯碱产能如期释放后，库存的上涨。多头目前手里的王牌是夏季影响产量，装置容易故障，重碱需求有刚性，轻碱目前需求一般。目前下游缺乏政策预期炒作，玻璃期价不断下挫，在纯碱短期缺乏利好刺激下，期价跟随下游玻璃不断下跌。

　　甲醇——宏观政策保持定力，政策预期不足，甲醇期价下跌

　　1、午后期货继续弱势震荡，下午江苏太仓甲醇基差持稳。午后太仓现货报盘2497-2500元/吨附近出库现汇，小单报盘基差维持+10元/吨；7下基差商谈+10~+15元/吨；8下基差商谈+27~+33元/吨，9下基差商谈+36~+40元/吨。

　　2、2024年6月份我国甲醇进口量在105.73万吨，环比下跌0.59%，进口均价304.72美元/吨，环比上涨0.94%。其中阿联酋进口量最大为29.27万吨，进口均价为307.24美元/吨。2024年1-6月中国甲醇累计进口量为630.26万吨，同比下跌5.95%。

　　3、2024年6月份我国甲醇出口量在0.02万吨，环比下跌98.21%，出口均价884.73美元/吨，环比上涨153.64%。2024年1-6月中国甲醇累计出口量为2.27万吨，同比下跌64.08%。

　　4、本周期(20240713-20240719)国际甲醇(除中国)产量为1028244吨，环比上周持稳，装置产能利用率为76.23%。

　　基本面：三中全会过后，市场对于短期政策预期落空，甲醇期价顺势回调。中期来看内地的紧平衡逐渐成为市场共识下，市场或对较低的内地库存脱敏，反而对内地的累库更加敏感。

　　上周更新的内地库存和港口库存双双上涨，尤其是内地库存的上涨显示了传统需求的走弱，甲醇价格的高位不断挤压下游的利润，所以短期我们还需要关注内地库存的累库情况。若不断累库，甲醇价格将不断偏弱运行，若从累库变为去库，或将是下一轮行情的启动时间。

　　豆粕——支撑不足，豆粕上方空间有限

　　1.期现货情况：今日豆粕2409合约收3170元/吨，涨15元/吨，涨幅0.04%，持仓142.70万手，日减仓0.89万手。现货方面，今日全国各地贸易商豆粕现货报价上调10-30元/吨，其中天津报3100涨10元/吨，山东报3000涨30元/吨，江苏报2990涨10元/吨，广东报3040涨20元/吨。

　　(1)美湾大豆(10月船期)C&F价格472美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；美西大豆(10月船期)C&F价格469美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨；巴西大豆(8月船期)C&F价格465美元/吨，与上个交易日相比下调3美元/吨。

　　(2)进口大豆升贴水：墨西哥湾(10月船期)250美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平；美国西岸(10月船期)241美分/蒲式耳，与上个交易日相比持平，巴西港口(8月船期)232美分/蒲式耳，与上个交易日相比上调2美分/蒲式耳。

　　当前美国大豆优良率历史同期高位，且天气预测后市将迎来有利降雨，提升了美国大豆丰产预期，市场缺乏驱动。国内豆粕延续反弹趋势缓慢上涨，除了因此前超跌外，市场担忧美国大选影响后市到港，但当前国内油厂豆粕库存压力较大，短期供应充足，且下游饲料企业提货积极性较差，短期油厂库存压力难以得到缓解，豆粕价格反弹乏力，短期上涨空间或相对有限。

　　1.今日豆油Y2409收盘价为7776元/吨，涨90元/吨，涨幅1.17%。

　　(1)阿根廷豆油(8月船期)C&F价格1017美元/吨，与上个交易日相上调6美元/吨；阿根廷豆油(10月船期)C&F价格965美元/吨，与上个交易日相比上调16美元/吨。

　　(2)加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油(8月船期)C&F价格1050美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(10月船期)C&F价格1030元/吨，与上个交易日相比持平。

　　(3)南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2024年7月1-20日马来西亚棕榈油单产增加18.47%，出油率减少0.1%，产量增加17.83%。

　　美国近期天气正常，加上拉尼娜或推迟到来，新作大豆仍是丰产预期，原料美豆缺乏利好。菜籽方面，产地加拿大大草原地区近期面临高温压力，在油菜籽作物进入开花期，过高的温度或具有破坏性，原料价格反弹。国内方面，国内三大油脂仍是供强需弱的表现，大豆进入集中到港期，开机率高位。同时菜籽买船充足，棕榈油也已连续两周累库。油罐车事件尚未结束，市场各地交易偏弱，但近期豆粕库存高位，部分地区胀库现状未得到缓解，工厂对于豆油挺价心理较强，预计在无更多利好支撑下，国内油脂或延续区间震荡为主。

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