两粕：

　　两报告影响基本出清，市场重心仍放在美豆种植进度上。据种植进度报告显示，目前美豆新作优良率居于今年同期高位，尽管受干旱面积有所增加，但整体仍缺乏天气炒作的空间。短期来看，美豆于1100关口附近企稳，短期存在技术性反弹。国内来看，海关政策调整对盘面有所施压，但影响仍需进一步关注，供应端来看7月将迎来国内年内进口大豆到港高峰，巴西大豆库存时间短依然提振油厂压榨，豆粕仍处于季节性累库周期。需求端，水产养殖需求表现不及预期，生猪二次育肥对饲料端有所提振。对于后市，我们认为内外供应宽松预期之下，豆粕主力上方仍将承压运行，中期布局以逢高沽空思路为主。

　　操作上，豆粕2409合约参考区间3200-3500，菜粕2409合约参考区间2450-2750。

　　油脂：

　　印尼进口关税消息推动油脂板块走高，不过消息尚未落地，以预期影响为主，对市场利多影响有所出清。下周MPOB将发布6月供需报告，据高频数据来看，马棕仍处于增产周期，不过出口环比有所回落，机构前瞻数据维持累库预期。国内油脂来看，油厂压榨强劲之下，豆油、菜油供应仍维持宽松预期，棕榈油二季度远月买船增加，预计三季度到港将有所增加，国内棕榈油商业库存预计将增加。目前油脂需求以刚需为主，缺乏提振。中期以布局空单为主，随着美农两大偏空报告兑现，预计油脂存在短期反弹走势。

　　操作上，豆油2409合约参考区间7600-8200，棕榈油2409合约参考区间7600-8200，菜籽油2409合约参考区间8200-9000。

　　一、 期货行情

　　二、现货价格

　　三、油脂油料成本及压榨利润

　　四、国外油脂油料供需面

　　4.1

　　全球大豆供需热点

　　【美国总体干旱程度连续第四周加重】美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第四周上涨。截至2024年7月2日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为71,一周前是65，去年同期91。由于最近几周美国东部被高压脊控制，风暴轨迹向北移动，导致降水集中在中西部北部和五大湖地区，伊利诺伊州、印第安纳州和俄亥俄州南部地区（一直延伸到肯塔基州北部）的周度降雨总量仍然低于正常水平。

　　【美国农业部出口销售报告前瞻：预计大豆净销售量30～80万吨】美国农业部将在周五发布周度出口销售报告，预计截至2024年6月27日的一周，美国大豆（包括陈豆和新豆）出口净销售量30～80万吨。作为对比，前一周美国2023/24年度大豆净销售量为28.29万吨；2024/25年度净销售量为10.18万吨。

　　【压榨报告：5月份美国大豆压榨量环比增长8%豆油库存低于预期】美国农业部月度压榨报告显示，5月份美国大豆压榨量为1.92亿蒲，比4月份的7个月低点1.78亿蒲提高8.0%，比2023年5月的1.89亿蒲增长1.4%，此前市场预期预测5月份压榨量为1.94亿蒲。5月底美国豆油库存为21.87亿磅，比较4月底的23.11亿磅下降5.4%，较2023年5月底的23.86亿磅下降8.3%，低于此前市场预期的22.14亿磅。

　　【作物进展周报：美国大豆基本都已出苗开花率20%】美国农业部作物进展周报显示，截至6月30日，美国大豆出苗率为95%，上周同期为90%，去年同期97%，五年同期均值93%。大豆开花率为20%，去年同期8%，五年同期均值20%。

　　【作物进展周报：美国大豆优良率67%与上周持平】美国农业部作物进展周报显示，截至6月30日，美国大豆优良率为67%，与上周持平，基本符合市场预期，去年同期50%。其中伊利诺伊州大豆优良率为64%（上周59%），衣阿华州72%（上周74%），印第安纳州64%（上周61%）。

　　【上周美国大豆出口检验量30.3万吨】美国农业部出口检验报告显示，截至2024年6月27日的一周，美国大豆出口检验量为30.3万吨，比一周前减少13.4%，不过比上年同期高出14.7%。本年度迄今，美国大豆出口检验总量4153万吨，同比减少16.6%，出口检验量达到全年出口目标的89.7%。

　　4.2

　　国外油脂供需热点

　　【大华继显：6月份马来西亚棕榈油产量环比减少3%～7%】大华继显调查结果显示，2024年6月份马来西亚棕榈油产量估计比5月份减少3%～7%。其中沙巴的棕榈油产量环比减少1%～5%，沙捞越的产量环比减少3%～7%，马来西亚半岛的产量环比减少4%～8%。

　　【SPPOMMA：6月份南马来西亚棕榈油产量环比减少5.1%】南马来西亚棕榈油公会（SPPOMMA）数据显示，2024年6月份南马来西亚棕榈油产量环比减少5.1%。其中鲜果串单产环比减少4.75%，出油率（OER）减少0.07%。

　　【船运调查机构：6月份马来西亚棕榈油出口环比减15.4%至增3.6%】船运调查机构数据显示，6月份马来西亚棕榈油出口量从环比减15.4%至增3.6%不等。其中ITS监测出口量131万吨，比5月份的148万吨减少11.82%；AmSpec监测出口量119万吨，比5月份的140万吨减少15.42%；SGS监测出口量为120万吨，比5月份的116万吨增长3.57%。

　　五、国内油脂油料供需面

　　5.1

　　大豆&植物油进口情况

　　海关数据显示，2024年5月份我国进口大豆1022万吨，比4月份的857万吨增加19%，但是比去年5月份的1157万吨下降12%。1-5月我国大豆进口总量为3737万吨，比去年同期的3951万吨下降5.4%。2024年5月份我国进口食用植物油（不含棕榈油硬脂）55.8万吨，比4月份的49.4万吨增加13%。1-5月我国食用植物油进口总量286万吨，比去年同期的373.6万吨下降23.4%。

　　据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年6月1120万吨，7月1000万吨。24年5月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估138.5船，共计约900.25万吨（本月船重按6.5万吨计）。据国家粮油信息中心船期监测显示，三季度我国进口油菜籽到港量较大，预计7-9月月均到港量在45万吨左右。

　　5.2

　　油厂压榨及库存情况

　　5.3

　　国内油脂油料成交情况

　　5.4

　　豆粕终端需求情况

　　六、油脂油料套利分析

　　写作日期：2024年7月7日

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“回调”，可获得关于回调的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注