期市早班车 | 2024年7月16日

　　品种：沪银、碳酸锂、PVC、菜粕、豆粕

　　01/ 沪银

　　7月15日沪银08合约下跌2%至8048元/千克，近期白银下游工业需求偏弱导致累库较多是价格下跌的主要原因。美国6月通胀数据超预期回落，PPI数据高于预期，6月失业率高于预期，近期多项经济数据走弱，市场对美联储将于9月开启降息的预期升温，贵金属价格延续震荡。当前市场预计首次降息时间是9月，美联储6月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言边际转鸽，美联储主席鲍威尔称在使通胀回调至政策目标方面已经取得了较大进展。欧央行如期降息25个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，市场降息预期再度升温，美元指数下行，预计短期内贵金属价格将延续震荡。建议持区间操作思路，参考沪银08合约运行区间7600-8400。消息面建议关注周二将公布的美国6月零售销售数据。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　7月15日碳酸锂11合约下跌4.04%至8.8万元/吨，淡季需求偏弱和供应过剩是价格下跌的主要原因。从供应端来看，6月整体产量环比增加0.6%，盐湖进入生产旺季，7月供应延续宽松状态。碳酸锂进口关税减免，碳酸锂进口量稳增。由于锂矿及锂盐企业产能增加较多，非洲和美洲锂矿原料供应形成补充，整体供应端过剩确定性较强。澳洲矿端定价模式修改为M+1计价，新的定价模式让矿价与碳酸锂的价格趋势更同步，成本支撑减弱。5月海外锂精矿进口量环比增长28%，碳酸锂进口量环比增加16.7%。从需求端来看，正极材料排产延续环比走弱趋势，开工率下滑，7月排产预计与6月环比持平。部分外采锂云母生产企业停产，海外锂精矿和碳酸锂集中到港，产量将延续增加。供应增速高于需求增速，现货供应充裕，采买情绪偏淡，下游采购补库意愿仍不足，冶炼厂库存持续积累，预计近期碳酸锂价格仍然承压，操作上建议反弹沽空，建议持续关注生产企业开工情况和正极材料厂排产情况。（数据来源：百川盈孚、上海有色网、同花顺ifind）

　　03/PVC

　　7月15日商品氛围不佳，地产数据表现弱势，PVC 大幅下跌，PVC主力09合约收盘5821元/吨（-100），常州市场价5580元/吨（-50），主力基差-241元/吨(+50），广州市场价5740元/吨（-50），杭州市场价5620元/吨（-50）。（1）目前兰炭中料950（0）元/吨，乌海电石2650（+60）元/吨，乙烯7750（+100）元/吨。截止7月14日，国内样本电石法生产企业平均毛利在223.51 元/吨，环比下降 97.87 元/吨；乙烯法生产企业平均毛利在-132.50 元/吨，环比下降 43.71 元/吨；氯碱+PVC边际生产企业毛利在192.25元/吨，环比上周减少80.25元/吨。本周利润环比继续下滑。（2）供应：本周检修环比减少，PVC后期供应压力增大。截至7月11日，PVC周度产能利用率在71.24%，环比减少 4.98%，同比减少 1.15%；周检修损失16.67 万吨，环比上周增加 17.63%，同比增加 9.72%；周 PVC 产量初步统计在41.38 万吨，环比下降 5.77%，同比减少 3.34%。（3）内需：内需淡季，地产持续拖累。截止7月12日，本周本周下游制品企业开工率在53.87%，环比增加0.64%，同比增加9.33%。型材开机率46.65%，环比减少0.29%，同比增加8.52%；管材开机率50.63%，环比增加1.25，同比增加5.44%。（4）出口：出口市场暂时观望，后期仍有托底支撑预期。截至7月12日，当周样本PVC生产企业出口签单环比减少32%在1.05万吨，同比减少90%，交付量环比增加41%在2.18万吨，待交付量在6.2万吨。（5）库存：高库存持续压制。截至7月11日，国内PVC第三方库存在60.79 万吨，环比增加 0.16%，同比增加26.59%；全样本生产企业库存环比减少4.28%在32.55万吨；32家样本企业预售量在56.08万吨，环比减少11.53%，同比减少20.69%%。总的来看，需求淡季难有明显改善，出口短期受雨季和BIS认证影响减弱，库存高企持续压制，但宏观面仍有托底支撑预期，下方空间收窄，关注国内重要会议政策消息。（数据来源：隆众资讯，同花顺）

　　04/ 豆菜粕

　　7月15日，美豆11合约收低25.5美分至1040美分，美豆继续下挫，豆粕09合约跟随延续下跌趋势，但跌幅收窄，截至11点夜盘收盘报价3111元/吨。华东地区的豆粕现货价格报价下跌至2950元/吨，华东区域现货基差在09-150元/吨附近，美豆丰产预期较强，天升水较弱，美豆价格走势偏弱，国内豆粕跟随美豆大幅回落，但油厂持续亏损，跌幅有所收窄。从国际市场的角度来看，南美大豆的产量已经确定，供应的边际改善。目前，美豆新作种植完毕，优良率处于历年高位，美豆走势偏弱，未来两周天气小幅转干，但影响有限。7月供需报告虽下调阿根廷大豆产量，但南美产量依旧呈现供需改善趋势，全球的供需结构继续转松。综合来看，南美的大丰收下全球供需的改善以及新作的良好生长情况，都预示着美豆在短期内将保持偏弱运行，库销比上调下美豆成本支撑减弱。就国内情况而言，受到美豆走势偏弱影响，大豆的进口成本呈现同期低位，大豆到港及高压榨下豆粕的供应压力增加。但需求在短期内并未出现明显的增长，这进一步加剧了供需结构的宽松态势，但油厂持续亏损下，挺价情绪明显，且8月后船期买船不足，或带来阶段性供应短缺。菜粕方面，当前菜粕持仓异常，持仓量居高不下，随着交割月的临近，资金减持下菜粕或出现阶段性反弹行情，带动豆粕触底反弹。在操作策略上，豆菜粕谨慎做空，价差方面，9-1反套、11-1布局正套；期权方面，买入M2409-P-3100，RM209-C-2550。数据来源：（Mysteel、USDA）

　　【2024.07.16】#期市早班车# 今日重点品种：#沪银#碳酸锂#PVC#菜粕#豆粕# 栏目作者:赵丹琪，投资咨询从业资格号:Z0014940】期市有风险，投资需谨慎！