早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆下跌0.42%至1068.25美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.03%至319.5美金/短吨

　　1.USDA出口销售报告：截至2024年7月4日当周，美国2023/24市场年度大豆出口净销售为20.8万吨，预期20-60万吨，前一周为22.8万吨，2024/25市场年度大豆出口净销售为19.1万吨，预期5-30万吨，前一周为15万吨；预计美国2023/24市场年度豆粕出口净销售5.3万吨，预期15-40吨，前一周为21.3万吨，2024/25市场年度豆粕2.3万吨，出口净销售介于5-20万吨，前一周为28.9万吨；

　　2.USDA月度供需报告前瞻：分析师平均预期24/25年度美国大豆结转库存预估至4.49亿蒲，区间介于3.5-5.27亿蒲，其中6月数据为4.55亿蒲；

　　3.CONAB：7月预测数据显示，预计2023/24年度巴西大豆产量达到1.473366亿吨，同比减少727.29万吨，减少4.7%，环比减少1.69万吨；大豆播种面积达到4602.02万公顷，同比增加194.01万公顷，增加4.4%，环比增加4.22万公顷，增加0.1%；大豆单产为3.2吨/公顷，同比减少305.902千克/公顷，减少8.7%；环比减少3.306千克/公顷，减少0.1%；

　　报告发布前美豆跌幅有所放缓，但海外市场交易逻辑在于宏观上的贸易摩擦影响，因此下跌趋势可能还会延续。国内市场并未急于给出缺口升水担忧，后续变数较大。

　　1.单边：豆粕单边建议近期观望为主。但RM2409基本面偏弱特点仍然明显，操作上可以考虑继续逢高空；

　　2.套利：M11-1正套，MRM11/011价差扩大；

　　白糖

　　隔夜ICE原糖下跌，主力合约下跌0.39美分/磅(-1.97%)至19.42美分/磅。

　　1.巴西甘蔗行业协会Unica周四发布的数据显示，6月下半月，巴西糖产量同比增加20%，至325万吨，因晴好天气有助于收割进行，同时甘蔗品质有所提升。数据显示，巴西中南部地区6月下半月的甘蔗压榨量增加13%，达到4,880万吨，同期乙醇总产量上升18.5%，达到23亿升。上述数据略低于市场预期，此前参与S&P Global Commodity Insights调查的分析师曾预期甘蔗压榨量为4,902万吨、糖产量为327万吨。用于生产糖的甘蔗分配比例为49.8%，而分析师预期为50.4%。

　　2.航运机构Wiliams发布的数据显示，截至7月10日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为89艘，此前一周为96艘。港口等待装运的食糖数量为392.24万吨(高级原糖数量为383.69万吨)，此前一周为422.63万吨，同比减少30.39万吨，降幅7.2%。桑托斯港等待出口的食糖数量为300.37万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为74.64万吨。

　　3.欧洲最大食糖生产商Suedzucker公司周三表示，今年4月，欧盟延长了对乌克兰农产品进口免关税贸易期限，乌克兰免税农产品长期大量涌入欧盟市场。对于食糖而言，乌克兰已于今年5月达到了向欧盟出口食糖的年度配额，并表示将停止向欧盟出口食糖。但公司发言人表示，由于短期内市场上仍然存在着大量的免税乌克兰食糖，预计造成其6月至8月的盈利将大幅下降。

　　原糖受巴西6月下半月产量同比增加拖累价格有所下跌，近期郑糖主力维持区间震荡走势，09合约在6200关口博弈剧烈。现货方面，买涨不买跌情绪凸显。当前基本面暂无新驱动，预计郑糖维持区间震荡，关注资金动向及国产糖库存消化进度。

　　1.单边：震荡建议观望，或分批布局远月空单。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.92%至46.23美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.56%至3957林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：2024年7月1-10日马来西亚棕榈油单产增加20.78%，出油率减少0.12%，产量增加20.14%。

　　2.SEA：印度溶剂萃取商协会(SEA)周四公布的数据显示，该国今年6月棕榈油进口量环比增加约3%，至786134吨，为12月以来的最高水平。6月豆油进口量则环比下降约15%至275700吨。印度6月葵花籽油进口量环比增加13.4%至465647吨。印度6月植物油进口总量为155万吨，环比增加1.4%。

　　3.USDA干旱报告：截至7月9日当周，约8%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为57%。

　　4.据Mysteel，7月11日，豆油成交35300吨，棕榈油成交330吨，总成交比上一交易日增长5380吨，增幅17.78%。

　　近日受获利了结以及外盘油脂快速下跌影响，国内油脂跟随跌势，MPOB报告发布马棕如期小幅累库，报告影响较为中性，7月前10日马棕出口较为强劲对盘面起到一定支撑。整体上，国内油脂继续小幅累库当中，油脂持续上涨动力偏弱，预计盘面将开始宽幅震荡运行。

　　1.单边：目前马棕震荡回落至4000以下，美豆油主力上周快速上涨后开始回落。预计内盘油脂维持震荡走势。

　　周四，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.9%，收盘411.5美分/蒲。

　　1、周四，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货收盘上涨，其中基准期约收高1.7%，因为空头回补和逢低买盘活跃。

　　2、周四，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.9%，因为重大报告出台前空头回补活跃。

　　3、根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至7月11日，全国饲料企业平均库存31.15天，较7月4日减少0.3天，环比下降0.97%，同比增加9.68%。

　　4、据Mysteel农产品调研显示，截至2024年7月10日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量428.4万吨，增幅0.94%。

　　5、主产区小麦均价2492元/吨，较上周上涨0.12%，同比下跌10.58%。今日小麦价格震荡下行，市场购销平稳。

　　美玉米企稳反弹，7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米下跌空间有限，关注今晚月度报告。东北玉米产区价格偏弱，华北玉米上量增加，玉米现货开始企稳，小麦价格偏弱，东北玉米与华北玉米价差仍较低。后期随着华北玉米的消耗，华北玉米仍有上涨空间。昨晚09玉米止跌企稳，预计短期仍会反弹。

　　1.单边：外盘12玉米，410以下或附近轻仓尝试买入美玉米。国内09玉米底部震荡，短期仍有反弹空间，可以尝试逢低做多。

　　2.套利：09玉米和淀粉价差480以上尝试做缩价差。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格呈现明显反弹，其中东北地区18-18.2元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区18.4-19元/公斤，上涨0.1元/公斤；华东地区18.9-19.5元/公斤，上涨0.1-0.2/公斤；西南地区17.9-18.3元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；华南地区18.9-19.7元/公斤，持平；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月9日，全国7公斤仔猪价格546元/头，较上周下跌32元，15公斤仔猪价格666元/头，较此前一周下跌28元，50公斤母猪价格1629元/头，较上周上涨12元；

　　3.农业农村部：7月11日“农产品批发价格200指数”为116.02，上升0.22个点，“菜篮子”产品批发价格指数为116.25，上升0.25个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.79元/公斤，上升1.8%；牛肉60.82元/公斤，上升0.5%；羊肉59.00元/公斤，上升0.9%；鸡蛋9.43元/公斤，下降0.3%；白条鸡17.19元/公斤，下降3.2%。

　　养殖端对低价抵触情绪较强，二育重新开始有一定的入场积极性，价格涨跌空间整体比较有限，预计震荡偏涨为主。

　　1.单边：整体维持震荡思路，11月合约可以考虑适当逢低多；

　　花生

　　1、目前昌图308通货米报价4.50元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.40元/斤左右，8个筛报价4.60-4.65元/斤，成交多以质论价。河南产区延续弱势，驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。成品花生价格偏弱，报价在4.65元/斤左右。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。青岛工厂到货100吨左右，开封益海到货800吨左右，莒南工厂零星到货，部分工厂执行前期合同。

　　3、目前国内一级普通花生油报价14800元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为17800元/吨左右。

　　4、花生粕需求低迷迹象不改，整体供应相对充足，市场报价偏弱，46以上蛋白报价3380-3600元/吨。

　　东北产区价格继续回落，河南产地花生基本稳定在4.3元/斤附近。今年花生种植面积增加，贸易商库存仍较高，新季花生重心下移，10花生上方9000压力较大，盘面反弹7700元/吨以上，短期仍会震荡。

　　1.单边：10花生8600-8900偏弱震荡，逢高短空为主。

　　3.期权：10花生冲高后，卖出PK410-C-9100。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.53元/斤，较上一交易日价格上涨0.08元/斤，主销区均价为4.7元/斤，较上一交易日价格上涨0.06元/斤。昨日东莞停车场满，今日全国主流价格多数继续上涨，北京各大市场鸡蛋价格上涨5元每箱北京主流参考价203元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价203元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格200-210，按质高低价均有，到货5台车正常，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格上涨、吉林价格上涨，黑龙江蛋价上涨，山西价格上涨、河北价格上涨；山东主流价格多数上涨，河南蛋价上涨、湖北褐蛋价格上涨、江苏、安徽价格有涨，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　5.根据卓创数据截至7月11日当周全国代表销区鸡蛋销量为8543吨，较上周相比减少1.4%。

　　目前供应端在产存栏量较大，而且最近由于鸡蛋价格高养殖利润好，市场淘汰鸡量少，预计未来在产蛋鸡量可能会超市场预期增加，后期供应压力将凸显。此外，饲料成本下跌明显，特别是豆粕期货价格最近下跌趋势明显，养殖利润较好。

　　需求端，鸡蛋1月合约是春节后淡季合约，消费情况相对较差，因此预计鸡蛋价格将偏弱势。

　　1、单边：考虑鸡蛋供应多、成本低叠加春节后1月是淡季合约，预计走势偏弱。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.1美分/磅(0.14%)至70.75美分/磅。

　　1、国产棉昨日交投较昨日转弱，整体成交较差，纺企刚需补库为主，纺企成品库存继续去化。基差方面，国产棉现货销售基差较多持稳，少数昨日成交较好棉商调涨基差25~50元/吨不等，23/24北疆机采3128/29B杂3内成交价在CF09+1050左右，疆内库。

　　2、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比下滑32%。截至2024年6月30日当周，印度棉花周度上市量1.23万吨，环比上一周增加1987吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约336万吨，同比下滑10%。

　　3、截至2024/06/27至2024/07/03当周，印度棉花主产区(92.4%)周度降雨量为58.2mm，相对正常水平高6.2mm，相比去年同期高11.2mm。2024/06/01至2024/07/10棉花主产区累计降雨量为220.6mm，相对正常水平高12.9mm。印度棉主产区降水处于正常水平，棉花生长整体正常。

　　1、单边：目前美棉走势震荡，在70美分/磅附近有一定支撑；郑棉目前多空因素交织，短期预计以震荡为主。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流稳定，交投气氛一般。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2623.75元/吨，环比持平；箱板纸市场均价3639.60元/吨，环比持平。规模纸厂价格政策暂稳，中小纸厂多随行就市，市场交投不温不火。下游包装厂订单无明显增量，多维持刚需采购，市场弱稳整理。(卓创)(废黄板纸市场价格稳定。全国均价为1440元/吨，较上一交易日持平，降雨范围缩小，废黄板纸供应小幅恢复。)

　　数据方面：1)生产：本周期瓦楞纸产量环比-0.2%，箱板纸产量环比-0.9%。2)库存：本周期瓦楞纸库存天数较上周+0.1天；箱板纸库存天数较上周+0.2天。3)利润：瓦楞纸毛利率在14.4%，环比-0.2%；箱板纸毛利率在21.8%，环比-0.2%。

　　瓦楞及箱板纸市场稳中偏弱运行，受规模纸企近日降价影响，市场参与者信心不足，局部地区中小纸企小幅补跌。主因终端需求不振，受“买涨不买跌”心理影响，下游二级厂原纸采购愈发谨慎，纸企库存持续累库，打压纸价。叠加供需矛盾日渐突出，需求跟进不足，供应压力倍增，瓦楞及箱板纸市场难觅利好支撑。原料废旧黄板纸市场涨跌互现，成本面支撑作用一般，短期瓦楞纸及箱板纸市场或以稳中偏弱运行为主。

　　双胶纸

　　双胶纸市场价格部分下行。纸厂正常排产，报盘变化不大，个别纸厂灵活出货。贸易商出货以出货去库为主，部分地区有低价流出，下游业者对高价存谨慎态度，多以观望市场为主。整体市场交易气氛偏淡，除部分地区有个别低价，主要成交为一单一谈。山东市场主流意向成交价格在5500-5600元/吨区间，较上一工作日下跌100元/吨左右。纸厂虽有意挺市，但下游对于高价接受度偏低；下游缺乏询盘热情，部分经销商有意优先去库，出货价格有窄幅松动。(卓创)

　　数据方面：1)生产：双胶纸产能利用率62.9%，环比+2.0%；产量20.8万吨，环比+3.5%。铜版纸产能利用率63.2%，环比+9.4%；产量8.6万吨，环比+17.8%。2)库存：双胶纸生产企业库存103.5万吨，环比+1.0%。铜版纸生产企业库存43.5万吨，环比+0.7%。

　　双胶纸市场偏弱整理，实单成交有限。行业供应压力明显，需求面支撑仍偏弱，供需端矛盾凸出，市场竞争激烈。用户观望情绪浓郁，采买积极性较低。贸易商多促进走货为主，局部成交混乱，倒挂情况明显。(成本方面：山东地区针叶浆6050元/吨，稳；阔叶浆5100元/吨，稳；化机浆3750元/吨，稳。)

　　风险提示

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