2024.06.27 弘业期货

农产品板块

【油脂】

震荡

国内三大油脂总库存继续回升。截止到2024年第25周末，国内三大食用油库存总量为197.78万吨，周度增加6.62万吨，环比增加3.46%，同比下降4.21%。其中豆油库存为112.25万吨，周度增加3.17万吨，环比增加2.91%，同比增加3.25%；食用棕油库存为34.08万吨，周度增加2.99万吨，环比增加9.62%，同比下降11.32%；菜油库存为51.45万吨，周度增加0.46万吨，环比增加0.90%，同比下降13.27%。

豆油：美豆播种基本完成，进度快于往年，美豆类期货承压，美豆进入生长期，干旱天气会导致大豆单产降低。巴西大豆收割完成，南美大豆集中上市，冲击出口市场。国内进口大豆大量到港，库存回升，油厂压榨和开机提升，国内豆油供应持续走向宽松。消费端，端午节过后，国内豆油提货量下降。豆油处于供应逐步增加的阶段，短期易跌难涨。继续关注大豆生长期天气的变化，若天气不出现大问题，豆油预计逐渐走弱，若出现持续干旱天气，豆油将出现上涨行情。

棕榈油：供应端，产地进入季节性增产期，产量持续回升。船运机构预估的6月1-15日马棕出口环比增加，马棕油仍面临累库压力。棕榈油进口成本下降，国内远月棕榈油买船增加，远月供应充足将施压国内外棕榈油市场。需求端，棕榈油相对其他油脂价差恢复，消费好转，夏季是棕榈油消费旺季，利多消费，国内棕榈油库存出现小幅回落，预计在消费的支撑下，后期棕榈油大幅累库的概率较小。综合来看，棕榈油短期震荡整理，等待供需矛盾的指引。

【油料】

内强外弱，豆粕报告前震荡

隔夜美豆继续下滑；USDA种植面积报告前走势疲软，不过天气预报下周将有更多降雨；指标11月开盘1111.25，最高1119.5，最低1103，收盘1106.5，跌0.43%；国内夜盘豆粕震荡收涨；九月受大豆进口成本支持及美豆不利天气预期下相对抗跌；主力9月开盘3350，最高3375，最低3347，最新3371，涨0.60%；菜粕小幅高开高走收涨；大豆豆粕反弹且豆菜价差修复力量驱动；主力9月开盘2601，最高2632，最低2595，最新2627，涨0.81%；菜油高开小幅震荡收阴；油脂总体供应充足，且美豆和加菜籽并东南亚棕榈油增产前景压制；主力9月开盘8334，最高8344，最低8289，最新8307，涨0.59%；操作建议:两粕菜油关注。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

黑龙江局地涝灾，多地将迎大降雨。玉米阶段供应渐减，现货价格偏稳。进口玉米拍卖和麦玉替代补充，市场并不短缺。5月国内玉米进口续减。下游深加工企业玉米库存回落，饲企小幅增库。外盘美玉米优良率较好。南美产量逐渐落地，减产或有限。美玉米回落。国内需求端生猪价格高，养殖大幅盈利；蛋鸡持续盈利，存栏增；肉鸡亏损扩大；饲料需求或好转。深加工企业加工亏损，开机率回落，淀粉库存回落。下游淀粉糖、造纸开机率稳定。深加工需求放缓。玉米或震荡偏强。

【棉花&棉纱】

上方仍有压力

昨日郑棉主力合约今日减仓上行，全天在14700元/吨上方窄幅运行，最终减仓1万手、涨165元/吨后报收于14735元/吨。国内棉花基本面变化不大，下游开机率持续下滑、产成品累库，纱厂纱线库存压力减显；皮棉现货供给充足，新作生长良好，下游刚需采购下成交清淡 ，基差持稳。国际方面，终端需求略有好转但并不明显，东南亚地区开机率温和回升；美棉新作增产预期下远期承压。综上，基本面暂缺有利因素，郑棉近期仍承压，关注宏观因素。

【生猪】

震荡

期货端：7月合约收盘17020，涨175；9月合约收盘17580，涨330；11月合约收盘17890，涨190。现货端：全国22省市生猪均价17.58元/kg，涨0.02元/kg，其中辽宁17.68元/kg，河南17.65元/kg，四川17.1元/kg，广东18.13元/kg；全国日均屠宰量129729头；环比增0.73%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水70元/吨。北方散户挺价和部分二育入场支撑，现货短时企稳，不过目前市场仍处于压力释放阶段，一方面因夏季消费偏淡，学校陆续放假导致终端缺乏拉力，加之高猪价抑制走货，亏损状态下屠企宰量维持低位；另一方面因前期压栏大体重猪出栏，叠加南方部分区域水泡猪和小体重猪抛售，供强需弱格局维持，盘面仍以震荡看待。

【鸡蛋】

淡季不淡

期货端：7月合约收盘3625，涨71；8月合约收盘4273，涨103；9月合约收盘3990，涨46。现货端：昨日全国现货蛋价整体持稳，其中主产区现货均价3.67元/斤，涨0.01元/斤；销区均价3.72元/斤。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计14辆；广东槎头、信立合计到车98辆；全国生产环节库存0.95天，流通环节库存1.1天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水390元/500kg。

近期利多因素在于贸易商、食品厂以及冷库和变蛋商在价格低位的囤货行为，五月份蛋价的超预期上涨和八九月份的传统旺季加持下各方赌涨信心犹存，养殖端近期延淘换羽也在增多，对蛋价下方起到一定托底作用，但囤货以及换羽本质上仍是一种延期销售，在产能持续上升的背景下无疑增大后期供给压力，预计7月以后随着春季高峰补栏鸡苗进入开产期，8月以后换羽老鸡重新开产，供应端的增量将成为市场的主流交易题材，短期看多情绪热烈，近月偏强运行。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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