涨幅居前的三个品种分别是燃油、原油和LU燃油；跌幅居前的是沪银、集运欧线和铁矿石。

　　从板块整体表现看，能化、国债多数上涨，有色、黑色下跌。

　　资金流入前三名为IM、IH和焦煤；流出前三名分别为沪金、沪银和沪铜。

　　从板块资金流动情况来看，股指、黑色多数流入，有色、能化多数流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为集运欧线、BR橡胶和沪银；低波动前三品种为二债、五债和十债。

　　据世界银行最新报告，将今年全球经济增长预期上调0.2%至2.6%，美国则大幅上调0.9%至2.5%。

　　《关于拓展跨境电商出口推进海外仓建设的意见》发布，从5大方面部署15条措施，以加快培育外贸新动能。

　　1.中国：9:30 我国5月PPI值；9:30 我国5月CPI值。

　　2.美国：20:30 美国5月核心CPI值；次日2:00 美联储利率决议。

　　企稳回涨概率较大，耐心持有沪深300期指多单

　　近期A整体走势较弱、但空头动能亦有较大程度释放，且其关键位支撑依旧有效、微观价格结构亦持续有乐观指引，技术面企稳上行概率较大。而全球主要国家及国内宏观经济面韧性良好、政策面相关重磅措施亦待落地见效，从盈利端看、A股驱涨动能依旧明朗；再从估值端看，目前A股仍处低位、且大类资产配置性价比占优，多头策略的赔率和安全边际亦较显著。综合看，从相对长期限看，股指仍宜持积极思路。再考虑具体分类指数，当前市场风格仍以价值为主、部分成长板块亦有较大弹性，而沪深300指数兼顾性最高，其多单仍可耐心持有。

　　沪铜

　　短期扰动增加，中期向上趋势未变

　　昨日铜价继续回调，走势偏弱。海外宏观方面，海外多国开启降息，但市场对美联储降息开启时点仍存较大分歧，非美货币的弱势以及强劲非农数据对美元形成支撑，关注美国通胀及议息会议表述。国内方面，稳增长政策正在持续加码。供给方面，能降碳行动方案虽然对铜新增产能严控，但短期内实质性影响有限。矿端供给仍是主要因素，目前冶炼加工费仍维持低位，冶炼企业检修增多，减产预期持续。且矿端供给扰动持续时间将较长，铜供给紧张预期仍将持续。下游需求方面，电力、家电、地产等传统需求均存潜在利多，乐观预期强化。库存方面，海内外继续分化。综合而言，宏观预期的反复对铜价扰动增加，但中期看利多仍存，向上趋势未变。短期内扰动或有所增加，价格波动放大。

　　沪铝

　　基本面仍有向上驱动，延续多头思路

　　节后铝价跟随有色金属板块出现小幅回调。海外宏观方面，海外多国开启降息，但市场对美联储降息开启时点仍存较大分歧，非美货币的弱势以及强劲非农数据对美元形成支撑，关注美国通胀及议息会议表述。国内方面，稳增长政策正在持续加码。供给方面，节能降碳行动方案对氧化铝短期实质性影响有限，供需过剩格局未变；电解铝产能天花板再度得到强化确认，产能约束进一步明确。此外云南地区复产顺利，但总量仍较为有限，目前部分产能已完成复产，后续增量有限，中长期供给增量有限。需求方面，成交及下游开工均表现一般，但终端家电、地产等均有积极政策。库存方面国内社会库存下行趋势未变，LME库存自高位缓慢回落。综合来看，金融属性利多减弱，但供需面向上驱动仍存，铝价下方支撑明确，且价格波动偏小，多头稳健性较优。

　　碳酸锂

　　短期市场悲观情绪蔓延，关注供给端生产节奏调整

　　锂价较低不利于产量释放，关注锂价现金成本支撑；终端市场维持高渗透率，短期增长动能有放缓。现货价格持续下探，下游排产符合市场预期，但采购情绪偏谨慎以观望心态为主。昨日期货大幅下跌，合约延续移仓而成交额回暖；市场供需短时宽松，市场情绪处低位，建议观望警惕盘面超跌。

　　工业硅

　　库存累积速度放缓，供需压力或稍有缓解

　　工业硅行业总库存18.88万吨，环比下降0.03万吨；工业硅期货库存约5.7万张，增速斜率亦有放缓。随着下游有机硅订单出现好转、多晶硅需求持续，供需压力或难进一步增长。总体而言，短期消息面相对平稳，库存小幅下降来看供需压力或稍有缓解，预计硅价仍处于低位震荡阶段。

　　钢矿

　　弱现实压力显性化，黑色金属整体走弱

　　螺纹

　　宏观方面，国内暂无大的变化，延续政策端发力以稳定经济好转方向的主线。没美国就业市场依旧偏强，美联储降息预期再度降温，美元指数反弹，外盘金属再度承压。中观方面，钢材基本面“弱现实”压力显性化。上周五颁布的钢铁行业节能降碳文件，具体实施方法还不确定，暂难对市场预期形成正向提振。建筑钢材需求走弱幅度已超季节性，而国内稳增长政策实落实到拉动钢材消费，可能还需要时间验证。淡季钢材累库压力提高，钢铁产业因亏损而被迫减产的预期增强，产业链负反馈风险正逐步发酵。成本下行压力也增加，铁矿美金价格跌破110，昨日焦炭现货提降（焦化厂有抵抗）。总体看，政策稳增长的积极预期未变，但钢铁产业链弱现实压力显性化，库存转增、成本重心下移，产业链负反馈风险发酵，预计螺纹价格震荡偏弱运行，关注宏观与现实的影响权重变化，以及限产政策相关消息。

　　热卷

　　中观方面，热卷等板材延续供需双旺、去库缓慢的格局；而建筑钢材消费超季节性走弱，且库存转增，是钢材基本面边际转弱压力显性化的核心。上周钢联样本五大品种钢材总库存转增，显示当前钢材总消费足以同时消化236万吨铁水日产+近55万吨废钢日耗对应的高产量，以及高于去年同期的库存。虽然上周颁布了钢铁行业节能降碳文件，但具体实施方案不明确，难以成为短期约束钢材产量的外因。钢厂因亏损而被迫减产的可能性相对更高，即产业链负反馈风险发酵。且原料价格已松动，铁矿美金价跌破110，昨日焦炭现货提降50-60，炼钢成本重心下移的风险较高。总体来说，宏观政策预期偏积极，但钢铁产业链弱现实压力增加，板材需求好于建筑钢材，预计热卷期货价格震荡偏弱运行，但相对强于螺纹，关注宏观与现实的影响权重变化，以及限产政策相关消息。

　　铁矿

　　宏观方面，国内暂无大的变化，延续政策端发力以巩固经济向好趋势的主线。美国就业市场依旧偏强，美联储降息预期再度降温。未来降息节奏不确定性仍较高，市场预期反复，易加大商品单边波动。中观方面，建筑钢材表需走弱幅度超季节性，导致钢材基本面边际走弱的压力显性化，上周钢联五大品种钢材总库存转增。市场对钢厂亏损减产、产业链负反馈风险发酵的预期增强。同时，铁矿自身供应过剩矛盾也已明显积累。国内高炉复产可能基本结束。且上周颁布钢铁行业节能降碳文件，一旦落实，对长流程钢厂的生产约束相对较强。全球铁矿发运、我国港口进口矿到港量累计同比多增幅度逐步扩大，前23周钢联样本全球铁矿发运量已同比多2966万吨。港口进口矿库存暂时看不到持续去库的可能。并且铁矿石，无论是绝对估值，还是在黑色金属产业链中的相对估值，仍相对偏高。一旦产业链负反馈风险发酵，铁矿估值下修的压力相对更高。综合看，宏观托底预期的力量尚存，但钢铁产业链弱现实压力开始显性化，产业链负反馈发酵，铁矿估值相对偏高，价格阶段性下行趋势较明确。

　　煤焦

　　钢厂推动焦炭降价，现货市场博弈加剧

　　焦炭

　　焦炭供需增长的乐观预期同步转弱，焦炉提产速率受限，下游需求增长亦相对乏力，基本面缺乏增量驱动，期价短期内仍将震荡为主，而钢厂意欲推动现货降价，钢焦企业博弈加剧，关注本轮提降推进程度顺利与否。

　　焦煤

　　钢焦企业主动补库意愿降低，库存压力向上游传导，焦煤需求端未见增量驱动，而当前煤矿虽处于复产周期，安全生产及政策引导扰动仍存，基本面多空交织，焦煤价格震荡概率更高，关注煤炭生产政策的变动。

　　纯碱

　　供给回升需求不温不火，纯碱价格回调压力增加

　　纯碱

　　供给端，6月检修不多，市场消息，井神、三友、丰成检修计划有所推迟。随着5月检修装置逐步恢复，隆众调研装置开工率已大幅回升至90%，周产将回到75万吨附近。考虑到今年4月-5月装置检修较多，需要关注夏季（7月-8月）装置集中检修规模是否会受影响。需求端，光伏玻璃投产速度相对快于去年。但浮法玻璃冷修已明显增多，且5月玻璃厂对纯碱进行提前备货，叠加上周轻碱周度出库量略低于去年均值，以及国内现货高价对净出口的负面影响，均可能削弱需求端向上的弹性。从基本面角度看，纯碱利多基本已明牌，今年夏季检修期间现货紧张程度可能不及去年同期。策略上，纯碱09合约操作思路转空，关注6月供给恢复节奏。

　　浮法玻璃行业毛利持续收缩至低位，产线冷修数量和冷修计划明显增多，浮法玻璃产能收缩预期逐步增强。同时，二季度浮法玻璃需求韧性好于市场预期，大概率是家装、汽车、出口的良好表现对冲了地产工程单的拖累，以及投机需求配合。虽然5月下旬，玻璃深加工企业订单天数较去年同期下降31%。但本轮稳地产政策对于二手房销售（玻璃家装需求）和地产竣工（保交楼，玻璃工程单需求）可能仍存利好影响。浮法玻璃基本面具备改善潜力。不过随着盘面价格接近天然气工艺的边际成本，在玻璃供需结构尚未实质性改善、且黑色金属板块整体回调的情况下，浮法玻璃期价向上的想象空间暂受约束。策略上，建议浮法玻璃09合约前多耐心持有。

　　原油

　　超跌修复接近阻力区，上行过程中或有反复

　　从三大机构预测数据来看，原油需求增速上升，原油价格将较六月初的水平上涨。短期超跌修复接近阻力区，上行过程中或有反复。

　　甲醇

　　冰醋酸和烯烃开工率偏低，甲醇跌势延续

　　周一甲醇期货价格窄幅震荡，太仓报价稳定，内地现货价格下跌，宁夏因供应紧张，成为为数不多现货价格上涨的地区。端午期间河北建滔装置停车，冰醋酸开工率达到年内最低，导致华北地区报价加速上涨。烯烃装置暂时维持低开工，下旬部分装置计划重启，如果不顺利，将对甲醇期货价格产生较大利空作用。江南大部、华南北部等地因频繁的降雨，气温较常年同期偏低，居民用电量下降，煤价不具备大幅上涨基础。尽管产量和到港量增长缓慢，但主力需求烯烃和冰醋酸持续减弱，甲醇跌势预计延续。

　　聚烯烃

　　L和PP供应压力差异较大，L-PP预计走扩

　　OPEC月报认为石油需求仍然强劲，增产不会扰乱市场，四季度依然存在供应过剩可能，国际油价转而下跌。本周中天合创PE装置，开工率维持中等水平，6月检修装置偏多，产量预计较5月持平或小幅增加/相比之下，PP多为临时检修装置，开工率稳步上升，未来两周产量即将达到年内新高。供应差异较大，L-PP价差有望突破900元/吨。下游开工率持续降低，塑编、农膜和管材正式进入淡季，此外多数中小型企业缺乏订单。综上，供应增长，需求下降，聚烯烃易跌难涨。

　　棕榈油

　　马棕库存抬升，棕油上方压力延续

　　昨日棕榈油早盘表现疲弱，夜盘震荡运行。供给方面，最新MPOB数据显示，虽然5月马棕出口仍表现强劲，但产量也同样快速增长，马棕库存抬升至175万吨，为三个月来新高。预计旺产季产量仍将易上难下，且目前来看天气扰动有限。需求方面，目前暂无明显利多，仍需关注替代品价格。综合来看，棕油处旺产季，需求端利多仍较为有限，价格上方压力仍将持续。

　　橡胶

　　港口维持降库之势，基本面并未转差

　　沪胶快速上行后减仓回落、进入调整阶段，但从基本面角度分析，供需预期并未转差，政策施力持续托底终端消费，轮胎企业开工亦相对积极，而原料供给偏紧局面短期内难以缓解，港口去库之势得到延续，再考虑当前成本支撑不断上移，沪胶价格下方存在支撑。

　　市场有风险，投资需谨慎！

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