天然橡胶中短期回调，长期仍然有回升机会。近期东南亚由于降雨频繁，影响了割胶进度，使得原本有所回落的原料价格再次走高，泰国胶水收购价为81.9泰铢/公斤，较上周上涨1.49%，也从成本端给与橡胶价格支撑。

　　国内方面，海南胶水收购价在16800~17000元/吨，云南收购价在14500~15000元/吨，均是历史高位。国内产区来看，整体供应量将出现季节性明显回升，6月国内产区降水逐渐增多，海南地区降雨相对云南偏多，胶水产出受阻，在两地价差逐渐走扩下，云南胶水有向海南地区转移的动力。海外产区产量也将逐渐上量。

　　需求端，目前中国半钢胎样本企业产能利用率为80.17%，环比增加0.08个百分点，同比增加2.11个百分点。中国全钢胎样本企业产能利用率为61.59%，环比减少3.61个百分点，同比减少5.13个百分点。青岛总库存出库量较前期缩减。而随着海外货源到港量的增加，青岛港入库量明显增加，青岛库存保税库存环比上周期波动不大，一般贸易库存去库速度明显放缓。截至2024年6月9日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量53.28万吨，环比上期减少0.41万吨，降幅0.76%。保税区库存7.95万吨，较上期基本持平；一般贸易库存45.33万吨，降幅0.9%。从近年同期数据看，绝对值仍处于低位。

　　全球天然橡胶供应季节性增加存在诸多不确定性因素，原料价格仍维持偏高位水平，短时成本面松动有限；销区方面随着船货陆续到港，现货供应得到一定补充，但到港交货居多，整体敞口货源增量暂不明显，供应及成本面支撑尚存；但下游制品企业生产利润亏损，工厂存降负、停工趋势，对原料采补意愿低迷，叠加海内外产区处于增产阶段，季节性供应增量周期下，国内外新胶存上量预期只会迟到不会缺席。据部分调研反馈，泰国橡胶树长势较好，天气影响或只是暂时的，且未到旺产季，目前产量的缩减对全年产量影响可能较小，这是导致市场回调的主要逻辑。援引ANRPC报告：4月全球天胶产量料增2.9%至74.7万吨，较上月下降5%；天胶消费量料增2.5%至128.3万吨，较上月下降8.4%。2024年全球天胶产量料同比增加1.6%至1454.2万吨。2024年全球天胶消费量料同比增加3.2%至1567万吨，总共缺口113万吨。这是今年橡胶走强的基础。但经过大幅上涨之后橡胶市场调整也在情理之中，尤其是目前是全球割胶旺季。

　　策略

　　总体上看，天然橡胶近期大幅冲高之后受割胶旺季带来的压力出现回调，短期内估计以震荡回调为主，但长期看受全球天然橡胶供需缺口的影响仍然有回升机会。操作上等待充分回调之后再逢低做多。

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