豆粕

　　多单轻仓持有

　　美豆休市。国内方面，巴西7月船期大豆到岸升贴水157（-2）。港口大豆库存周比回升处于近6年同期次高水平。油厂豆粕库存继续回升处于近9年同期第4高水平。生猪养殖盈利扩大，盈利处于近8年同期次高水平，白羽肉鸡养殖亏损扩大，亏损处于近8年同期最高水平。2024年4月末全国能繁母猪存栏量3986万头，环比下降0.1%，同比下降6.9%。2024年5月，全国工业饲料产量2513万吨，环比增长3.7%，同比下降7.5%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比13.9%，同比增长0.8个百分点。现货方面，连云港豆粕3250，跌20。7月船期巴西豆折盘面9月榨利134元/吨（-51）。

　　小结：建议多单轻仓持有。

　　油脂

　　棕榈油空单减仓持有，注意推进止盈

　　美豆油休市。马棕周三上涨，追随大连商品交易所竞争植物油价格涨势，扳回上一日的部分跌幅，但马币走强限制涨幅。官方数据显示，截至6月16日，欧盟2023/24年度棕榈油进口量为322万吨，低于去年同期进口的397万吨。国内方面，本周豆油继续小幅累库，库存仍处于近6年同期次高水平；棕榈油小幅累库，库存处于近6年同期第3高水平；菜油累库，库存处于近6年同期第3高水平但开始接近次高水平。三大油脂整体累库，库存处于近6年同期第3高水平。根据国家统计局发布数据，5月，全国餐饮收入4274亿元，同比增长5%，环比增长9%；1-5月份，全国餐饮收入21634亿元，同比增长8.4%。现货方面，广东棕榈油7860，涨50，进口7月船期棕榈油7950，进口11月船期棕榈油7820，张家港一级豆油8110，涨60，广西菜油8200，涨30。

　　策略方面：建议棕榈油空单减仓持有，注意推进止盈。

　　棉花

　　建议空单止盈

　　上一日，国内郑棉低位空头回补导致反弹。隔夜外盘棉花因假期休市。综合来看，当前国内棉花消费处于淡季，棉花总库存偏宽松，下游产成品持续累库，纺织企业补库积极性不高。新年度增产预期强烈，当前市场情绪与预期仍然偏弱，但价格大幅下跌之后偏低，建议空单可止盈。

　　美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年6月16日当周，美国棉花优良率为54%，前一周为56%，上年同期为47%。截至6月16日当周，美国棉花种植率为90%,前一周为80%,去年同期为87%,五年均值为91%。

　　国内商业库存由同比减少转为同比增加，供给偏宽松。据棉花信息网发布的棉花数据显示，截至5月全国棉花商业库存总量为377万吨，环比减少57万吨，同比增加28万吨。全国棉花工业库存量为89万吨，较上月底减少约2万吨，同比增加4万吨，处于历史偏高水平。

　　美国农业部（USDA）6月度供需报告利空，棉花供应过剩且需求仍然低迷。USDA6月供需报告显示，美国2024/25年度棉花期末库存预估为410万包，较5月预估的370万包增加40万包。预计全球2024/25年度棉花产量预估上升至1.1914亿包，5月预估为1.1905亿包；全球期末库存预估增至8349万包，5月预估为8301万包。

　　海关总署最新数据显示，2024年5月，我国纺织品服装出口总额261.34亿美元，同比增长3.21%，环比增加9.19%。2024年1-5月，我国出口纺织品服装1158.43亿美元，同比增长1.36% ; 其中纺织品出口571.26亿美元，同比增长2.6%，服装出口587.17亿美元，同比增长0.2%。

　　中国棉花协会棉农分会调查结果显示，2024年全国植棉预测面积为4075.5万亩，同比下降2.4%；但良好的天气可能导致单产提高5-10%。因此总体产量可能增加。

　　策略方面：建议空单分批止盈。

　　白糖

　　建议关注低多的机会

　　上一日，国内郑糖低位震荡运行，当前价格在低位，基差偏大；隔夜外盘原糖因假期休市。综合来看，虽然国际供给压力仍存，但考虑到原糖的估值，下方空间或已不大；从国内来看，国内库存同比增加，但当前基差偏大，盘面估值相对偏低；建议关注低位做多的机会。

　　海关总署6月18日公布的数据显示，2024年5月份我国进口食糖2万吨，同比下降1.51万吨，降幅42.96%；1-5月份我国累计进口食糖127.75万吨，同比增加22.06万吨，增幅20.87%。2023/24榨季截至5月，我国累计进口食糖313.74万吨，同比增加30.92万吨，增幅10.93%。

　　贸易商和供应链服务公司Czarnikow周一表示，在即将到来的2024/25年度全球糖市场有望供应过剩550万吨，因主产国产量增加。

　　巴西糖5月下半月产量连续两次低于市场预期。行业组织UNICA数据显示，5月下半月，巴西中南部地区糖产量为270万吨，同比下降7.72%。

　　国内产销平淡，库存同比增加。截至5月底，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。其中，产甘蔗糖882.42万吨；产甜菜糖113.9万吨。全国累计销售食糖659.28万吨，同比增加34.12万吨，增幅5.46%；累计销糖率66.17%，同比放缓3.49个百分点。食糖工业库存337.04万吨，同比增加64.83万吨。

　　咨询公司Datagro预估，全球糖市2024/25年度将迎来162万吨的小幅过剩，因泰国产量回升。预计泰国2024/25年度糖产量为1050万吨，高于2023/24年度的877万吨，因甘蔗种植面积扩大。

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2024/25年度（4月至3月）巴西糖产量将达到创纪录的4629万吨，同比提高1.3%。

　　ISMA预测，印度2023/24市场年度可能生产3400万吨糖，高于之前预估的3305万吨；其中170万吨用于生产乙醇。ISMA已要求政府允许在当前榨季出口100万吨糖。

　　策略方面：建议关注低多的机会。

　　苹果

　　预计偏弱运行

　　上一日，国内苹果期货减仓反弹，价格在低位，空头回补。目前产地天气状况良好，新年度增产预期强烈。卓创咨询5月份调研显示，预计全国苹果产量与2023年套袋相比整体呈现增产状态，同比增幅4.03%，综合计算预计产量约为3871.04万吨。与2023年秋季叠加果个修正之后的产量3554.11万吨相比，增加316.93万吨，增幅8.92%。

　　当前年度现货价格价格维持偏弱运行。现阶段果农急售心态明显，山东产区仍以低价货源走货居多，客商大多压价收购，价格偏稳弱运行。目前山东栖霞晚富士晚富士80#一二级片红果农好货2.3-2.8元/斤，普通货1.5-2.0元/斤；条纹好货2.5-2.8元/斤，80#普通货1.5-1.8元/斤。三四级果0.7-1.2元/斤，按质论价。陕西洛川产区目前70#以上果农统货价1.5-2.5元/斤，库内高次价格1.0-1.5元/斤，客商70#起步半商品主流成交价格3.8-3.9元/斤， 客商货80#半商品4.5-5.2元/斤，差货以质论价。

　　库存监测：截至6月12日，钢联数据显示，全国冷库库存192.5万吨，较上周减少30.31万吨。卓创数据显示，全国冷库库存186.46万吨，较上涨减少19.65万吨。

　　总体来看，本年度剩余库存偏高，竞争性水果价格偏低；且新年度增产预期强烈，预计价格偏弱运行。

　　策略方面：预计偏弱运行。

　　生猪

　　关注逢低短多机会

　　昨日，全国生猪价格全国均价为18.24元/公斤，较前日下跌0.30。北方市场价格继续走弱，猪价连日走低后多数区域养殖端出栏积极性有所下滑，但受消费市场影响，白条走货疲软，屠企订单维持低位，利空猪价。部分区域价格到18.0元线后惜售情绪重现。南方市场行情下滑为主。南方市场养殖端出栏较为积极，猪源供应充裕，但市场消费带动能力较弱，猪肉产品走货滞缓，对猪价形成较大利空，屠宰企业保持统一压价意向。南方市场走势需关注外围变化，跟调为主。

　　2024年5月，全国能繁母猪存栏3996万头，环比增长0.25%，同比降减6.2%。涌益咨询数据显示，6月计划日均出栏量环比下降3.56%。出栏体重来看，上周出栏体重环比增长0.16kg至126kg，继续增重。冻品库存方面，库容率增长0.07%维持16.55%，冻肉仍无主动入库动力。

　　上一交易日，主力合约上涨0.20%至17640元/吨，基差760元/吨。整体来看，消费进入淡季，需求暂无亮点，二次育肥参与热情随价格变动，目前行业二次育肥热情平淡，阶段性的二育随进随出，补小卖大，体重目前缓慢增长，集团压栏情况不明显。预计后续盘面矛盾集中在二次育肥和压栏压力上，损失兑现期已至，在当下养殖端谨慎乐观的情况下，回调过后风险积聚有限，建议关注逢低短多机会。注意资金管理，设置好止损。

　　鸡蛋

　　节奏性反弹抛空

　　上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.08元/斤，较前日下跌0.07，主销区鸡蛋均价为3.42元/斤，较前日下跌0.09。饲料成本自历年同期最高水平回落至次高水平，鸡蛋单斤成本约3.65元，同比偏低8.54%，持续低位震荡。单斤饲料成本约3.30元，养殖利润约0.16元/斤，同比偏高0.03元/斤。

　　5月全国在产蛋鸡存栏量约为12.44亿只，环比增长0.32%，同比实现增长5.69%。存栏量处于近8年第3高水平，供应温和恢复兑现。按补苗趋势看，6月鸡蛋供应继续正常增长，增长幅度走阔趋势。

　　上一交易日，主力合约上涨0.28%至3871元/半吨，基差-571。

　　整体来看，6月鸡蛋供应或同比继续增加，随着淘鸡量增多，供给压力边际缓解。夏季高温，下游消费持续低迷，鸡蛋保质期缩短，建议维持节奏性反弹抛空思路不变。注意资金管理，设置好止损。

　　玉米

　　区间震荡操作

　　USDA最新干旱报告显示，截至6月11日当周，约2%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为3%，去年同期为57%。6月USDA供需报告中性，关注近期美玉米主产区高温情况。美国农业部发布的作物生长周报显示，本周美国玉米优良率为72%，此前一周为73%，同比去年提升17个百分点，较5年同期平均值偏低20%。

　　上一交易日，北港玉米2400-2420元/吨，平舱价2450-2470元/吨，较前日下跌10元每吨，南港玉米成交价2480-2500元/吨，较前日持平。北方港口到货量维持低位，晨间集港量不足万吨，贸易商收购积极性不高，新增成交有限，部分贸易商小幅下调收购价格。南方港口饲企采购放缓，按需采购，叠加期货盘面下跌，贸易商报价心态趋弱。

　　上一交易日，主力合约下跌0.28%，夜盘上涨0.04%至2462元/吨，基差2。整体来看，小麦价格下行及替代充足带来部分压力，养殖下游虽有利润恢复提振，但仍消耗低价进口谷物为主，玉米需求改善有限，建议短期区间操作为主。