涨幅居前的三个品种分别是集运欧线、锰硅和沪铅；跌幅居前的是碳酸锂、白糖和纯碱。

　　从板块整体表现看，黑色、金融衍生品多数上涨，有色、农产品多数下跌。

　　资金流入前三名为IC、IM和白糖；流出前三名分别为沪铜、沪铝和国际铜。

　　从板块资金流动情况来看，股指、国债部分流入，股指流出。

　　从5日波动率水平看，前三位为集运欧线、锰硅和BR橡胶；低波动前三品种为二债、十债和五债。

　　1.美国5月零售销售额环比+0.1%，预期+0.3%，前值-0.2%。

　　2.欧元区6月ZEW经济景气指数为51.3，前值为47。

　　据发改委，大规模设备更新和消费品以旧换新工作正深入推进。

　　整体氛围稳步改善，继续持有沪深300期指多单

　　从近日A股整体表现看，其关键位支撑有印证、且微观情绪面亦有改善，技术面企稳上行概率继续增大。而海外主要国家宏观面最新指标韧性仍较好、国内政策面则持续发力，故从出口、投资等主要大项看，基本面修复大势明朗，即盈利端指引依旧积极。另从估值水平看，A股仍处低位区间，弹性、安全边际依旧较为可观。综合看，股指多头思路不变。再考虑具体分类指数，短期市场风格切换至成长股，但从当前基本面和流动性环境看、大盘价值风格整体仍占优，而沪深300指数兼容性最强、依旧为最佳标的，多单继续持有。

　　沪铜

　　利空基本释放，价格逐步企稳

　　昨日铜价早盘企稳回升，尾盘出现回落，夜盘跳空低开后震荡向上。海外宏观方面，美元指数自高位有所回落，但仍维持在105上方，美国货币政策节奏及经济数据表现仍相对偏优，美元短期偏强运行，但上方空间持续缩窄。国内方面，经济数据整体表现一般，央行政策利率维持不变，市场信心仍有待进一步改善。供给方面，矿端供给仍是主要因素，目前冶炼加工费仍维持低位，冶炼企业检修增多，减产预期持续。且矿端供给扰动持续时间将较长，铜供给紧张预期仍将持续。下游需求方面，电力、家电、地产等传统需求均存潜在利多，乐观预期强化。库存方面，国内现货及交易所库存均出现回落。综合而言，随着铜价前期的回调，悲观情绪已有所释放，虽然目前新增利多有限，但下方支撑不断强化。且中期来看利多持续，基本面偏紧格局未变。

　　沪铝

　　新增驱动有限，铝价震荡运行

　　昨日铝价企稳回升，小幅走高。海外宏观方面，美元指数自高位有所回落，但仍维持在105上方，美国货币政策节奏及经济数据表现仍相对偏优，美元短期偏强运行，但上方空间持续缩窄。国内方面，经济数据整体表现一般，央行政策利率维持不变，市场信心仍有待进一步改善。供给方面，云南地区复产节奏稳健，逐步接近尾声，内蒙新产能稳步投放，但整体增量有限，且电解铝产能天花板明确，产能约束仍难以改变。需求方面，成交及下游开工均表现一般，但终端家电、地产等均有积极政策。库存方面国内社会库存回落，下行趋势未变，LME库存虽仍处偏高水平，但持续向下。综合来看，宏观面及基本面多空因素交织，短期内市场预期仍谨慎，但前期铝价已经历较大回调，进一步向下空间或有限，近期价格或震荡盘整。从中期来看，向上趋势仍未改变。

　　碳酸锂

　　市场持续交易过剩预期，短期悲观情绪仍在蔓延

　　锂价下行导致的产量收缩有限，悲观情绪持续交易供应过剩；新能源车保持高渗透率，但目前采购淡季较为明确。现货价格下探，排产符合预期，长协采购占比回升，几乎无原料囤货。昨日期货大幅下跌，11月合约增仓明显而成交额持平；短期库存处高位，采购需求有下滑，盘面维持震荡偏弱。

　　工业硅

　　技术面存在底部支撑，卖出看跌继续持有

　　供应方面，进入丰水季后西南地区开炉数量快速增加，北方新疆地区开工率高位。除个别硅厂受低迷行情的拖累停炉减产，工业硅总体产量水平仍处高位。需求端来看，下游硅片厂采购需求有所恢复，叠加大部分多晶硅企业均有不同程度的检修，库存累积情况将得到缓解，市场价格逼近底部，下行空间有限。总体而言，需求端多谨慎操作，刚需补库为主，硅厂压力仍存、压制硅价，但技术面存在底部支撑，宜选择卖出看跌期权策略。

　　钢矿

　　粗钢限产传闻增多，黑色金属板块底部支撑增强

　　螺纹

　　宏观方面，5月经济金融数据较差，新旧经济增长动能衰减，或倒逼稳增长政策加码，7月三中全会政策信号较为关键。中观方面，地产投资全线走弱，与基建投资增速放缓，是5月份建筑钢材周度表需超季节性下滑的重要原因。随着5月政府债券（超长期特别国债+地方政府新增专项债）发行大幅提速，基建投资或改善，但高温天气对户外施工的影响还将持续，且地产仍缺乏明确改善驱动。供给收缩预期增强。一方面，电炉企业已率先亏损减产，另一方面，今年将继续执行粗钢限产政策，昨日市场限产消息较多，包括发改委要求6月20日前上报各省削减目标，其中福建目标减350万吨，河北减1500-1700万吨，山西减200万吨等，具体执行政策将于7月中落地。如若淡季落实前者，对于原料及钢材价格影响均偏负面，若淡季落实后者，则会对黑色金属板块或形成支撑。总体看，国内宏观经济基本面弱现实压力显性化，政策加码稳增长的概率提高；地产用钢需求难改善，基建用钢需求或回暖，供给收缩预期增强，电炉率先减产，粗钢产量调控消息频出，预计螺纹价格重回震荡的概率有所提高，价格运行区间暂时在电炉谷电（低点3500）和平电（高点3700）之间。

　　热卷

　　宏观方面，5月经济金融数据较差，新旧经济增长动能衰减，或倒逼稳增长政策加码，7月三中全会政策信号较为关键。中观方面，5月制造业投资延续高增，钢材出口强劲，是板材维持供需双旺格局的关键。不过随着出口提速的放缓，国内工业企业加杠杆意愿降低，板材需求也缺乏增量向上弹性。因此板材高库存，可能需要供给收缩来消化。当前供给收缩存在两大驱动。一是钢厂亏损减产，目前电炉已率先减产，但对板材直接影响有限，铁水产量创年内新高，分配依然倾向盈利更好的板材；二是今年将继续执行粗钢产量调控政策，昨日市场传闻较多。包括发改委要求6月20日前上报各省削减目标，其中福建目标减350万吨，河北减1500-1700万吨，山西减200万吨等，具体执行政策将于7月中落地。如果淡季期间，落实前者，钢价易受到负反馈的负面拖累；如果淡季落实粗钢限产，则会对黑色金属板块形成支撑。总体来说，国内宏观经济基本面弱现实压力显性化，政策加码稳增长的概率提高；板材供需双旺、但库存去化缓慢，供给收缩预期增强，粗钢产量调控政策消息增多，传闻限产幅度较大，预计热卷期货价格区间震荡的概率提高。

　　铁矿

　　宏观方面，国内经济基本面弱现实压力显性化，或倒逼政策端加码稳增长、扩内需，市场期待7月三中全会释放积极政策信号。中观方面，淡季钢材供强、需弱，库存被动增加的矛盾逐步积累。除基建外，其余钢材需求在淡季缺乏改善驱动，因此行业供给收缩压力增加。由于电炉企业成本偏高，已率先亏损减产。考虑到近两周五大品种钢材总库存增加速度相对偏慢，而电炉减产空间较充足，短期高炉减产风险降低。此外，近期市场关于粗钢限产政策消息较多。昨日传闻，（1）发改委要求6月20日前上报各省削减目标，（2）福建目标减350万吨，河北减1500-1700万吨，山西减200万吨等，（3）具体执行政策将于7月中落地。若今年粗钢产量调控政策像市场消息所述的严格执行，虽然会降低铁矿需求，但有助于钢厂利润修复，进而支撑铁矿估值的修复。综合看，宏观经济基本面较弱，待政策端继续发力，中观铁矿过剩格局明牌，但电炉率先减产，短期缓和高炉负反馈风险，且粗钢限产政策传闻增多，铁矿价格跌势放缓，800以下估值下修的压力减轻。策略上：单边，铁矿09合约前空轻仓持有，关注780-800之间的支撑力度；组合，观望。关注（宏观）预期与现实影响权重的变化。

　　煤焦

　　现货市场走势企稳，乐观预期推动期价率先反弹

　　焦炭

　　焦炉提产幅度受限、下游刚需支撑走强，而焦炭各环节库存均处于低位，低库特性放大价格弹性，考虑基本面短期出现利多因素，期货价格率先反弹，但基差走扩或制约上方空间，关注现货市场能否同步企稳回涨。

　　焦煤

　　采购需求边际放缓，钢焦企业存在压价情绪，焦煤矿山库存压力随之增强，但铁水日产回升，需求兑现预期并未转差，基本面多空交织，焦煤价格或震荡筑底，关注煤矿生产节奏及终端需求传导效率。

　　纯碱

　　供给回升碱厂重新累库，纯碱09合约前空持有

　　纯碱

　　纯碱基本面逻辑变化不大。供给端，6月检修减少，部分装置检修计划推迟至7月。纯碱日度开工率已回到90%附近，周度过剩幅度再度提高至7-8万吨。并且，今年4-5月已有大量装置检修，需要关注夏季（7月-8月）装置集中检修规模。需求端，玻截至上周璃运行总产能创新高，但浮法玻璃冷修数量逐步增多，本周新增2条冷修产线，轻碱周度出库量连续2周低于去年均值。且玻璃厂经过5月的纯碱备货，当前以消化存量库存为主，对重碱采购回归按需模式。国内现货价格偏高，净进口趋势或难以扭转。从基本面角度看，纯碱利多已基本明牌，今年夏季检修期间现货紧张程度大概率难以超过去年同期，现阶段纯碱供给回升，碱厂重新累库。策略上，纯碱09合约空单持有，关注前低附近的支撑力度。

　　浮法玻璃需求乐观预期兑现的概率降低。5月地产投资全面走弱，新一轮稳地产政策效果不显，6月二手房成交环比、同比双跌，淡季户外建筑施工难度上升。受预期影响，投机库存偏高，沙河地区社会库存逆季节性累库。随着预期转弱，以及期货贴水幅度扩大，警惕投机库存的抛压。相较于需求弱势，浮法玻璃供给收缩方向明确。伴随行业盈利的持续下滑，已推动浮法玻璃产线冷修增多，本周新增2条产线放水冷修。如若发生类似22年的大规模冷修，即使需求一般，也会大幅扭转浮法玻璃供给相对过剩的局面。总体看，需求改善预期落空的风险提高，供给缓慢收缩，浮法玻璃价格震荡偏弱的概率提高。策略上，新单暂维持逢高空思路。

　　原油

　　Q3供需改善预期先行，原油偏强运行

　　需求展望分歧仍在，尚未出现足够提振市场信心的变化。库存方面，API数据显示，截至6月14日当周美国原油超预期累库226万桶，但数据利空对油价影响未体现。总体而言，市场对三季度供需改善预期先行，当前窗口期推涨阻力较小，市场悲观氛围有所改善。

　　聚酯

　　原油成本支撑偏强，PTA预计价格企稳

　　需求方面，下游聚酯端情绪偏弱，但整体负荷维持高位刚性需求稳定在88.15%。此外涤纶长丝主流产销49.9%。成本方面，原油市场对三季度供需层面改善预期先行，此前的悲观情绪有所改善，总体成本端支撑较强。总体而言，乙二醇供需维持偏紧格局，有低位反弹预期；PTA下游维持刚需且成本端走强，预计价格企稳运行。

　　甲醇

　　现货成交好转，价格暂时止跌

　　周二日盘甲醇期货跌幅收窄，夜盘小幅反弹。各地现货价格延续下跌，市场成交好转。在连跌两周后，本周甲醇期货价格暂时企稳，不过7月产量确定性增长，中期跌势未改。

　　聚烯烃

　　高压价格持续上涨，线性存在支撑

　　周二聚烯烃标品现货价格无变化，高压由于供应紧张，价格再度上涨100元/吨，与线性价差扩大至2200元/吨，高压价格上涨对线性形成一定支撑。上半年PP新增265万吨产能，下半年计划新增215万吨产能，不过由于5-6月煤化工和油化工集中检修，供应压力并未显著增长，直接体现在上中游库存持续下降的现象上。7月起检修高峰将结束，而需求仍处于淡季，聚烯烃面临进一步回调。

　　棕榈油

　　供给持续宽松，上方空间有限

　　昨日棕榈油价格小幅反弹，主要受油脂板块的带动。供给方面，MPOB数据显示，虽然5月马棕出口仍表现强劲，但产量也同样快速增长，马棕库存抬升至175万吨，为三个月来新高。预计旺产季产量仍将易上难下，且目前来看天气扰动有限。需求方面，目前暂无明显利多，仍需关注替代品价格。此外高频出口数据显示，马棕出口下滑，需求略显疲弱。综合来看，原油及其他油脂价格对棕榈油形成扰动，但棕油处旺产季，需求端利多仍较为有限，价格上方空间有限。

　　橡胶

　　库存结构继续优化，成本支撑依然有效

　　政策托底车市消费，需求预期及传导效率表现尚佳，而原料放量并非一蹴而就，海外产区割胶进程偏缓，橡胶基本面缺乏短期增量驱动，沪胶价格企稳震荡为主，而考虑成本支撑仍然有效，下方空间相对有限。

　　市场有风险，投资需谨慎！

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