1.中国5月规模以上工业增加值同比增长5.6%，预期6%，前值6.7%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.3%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。

　　2.中国1-5月固定资产投资(不含农户)同比增4%，预期增4.2%，前值增4.2%。其中，民间固定资产投资同比增长0.1%。从环比看，5月固定资产投资(不含农户)下降0.04%。1-5月房地产开发投资同比下降10.1%，1-4月降9.8%。

　　3.中国5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，预期4.5%，前值2.3%；其中，除汽车以外的消费品零售额增长4.7%。1-5月，社会消费品零售总额同比增长4.1%，除汽车以外的消费品零售额增长4.4%。

　　4.国家统计局：5月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降、同比降幅略有扩大，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.1个百分点，一线城市二手住宅销售价格环比下降1.2%，降幅扩大0.1个百分点；5月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.2%，降幅扩大0.7个百分点；一线城市二手住宅销售价格同比下降9.3%，降幅扩大0.8个百分点。

　　5.北向资金昨日净卖出33.01亿元。

　　6.6月份，央行开展1820亿元MLF操作,数据显示，实现净回笼550亿元。这也是央行今年继3月、4月MLF缩量续做后，再度小幅缩量操作。截至6月份，今年以来央行通过MLF操作，合计微幅净回笼20亿元，整体市场中期流动性充裕。

　　股指期货：周一市场弱市震荡，至收盘，上证50指数跌0.42%，沪深300指数跌0.15%，中证500指数跌0.11%，中证1000指数涨0.06%。沪深两市成交额为7539亿元。

　　早盘市场小幅低开后震荡反弹，小盘股快速翻红引发市场反弹，但反弹无力市场震荡回落直至收盘。两市个股跌多涨少，近3600家个股下跌。科技股继续领涨市场，元器件、AI手机PC、半导体、智能电网等板块涨幅居前。钢铁、煤炭、石油等大宗商品跌幅居前，地产、银行等权重股拖累指数。

　　股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2406跌0.42%，IF2406跌0.15%，IC2406跌0.31%，IM2406涨0.11%。期货表现弱于现货，各品种贴水略有扩大。IC、IF、IH和IM成交分别下降14.1%、10.6%、17.3%和16.8%。IC、IF、IH和IM持仓分别下降3.7%、3.3%、4.3%和2.3%。

　　周五金融数据公布及早盘日本股市领跌使A股市场情绪保持低迷，但开盘后科技股再度发力使股指，特别是创业板和科创板震荡反弹、港股的低开高走，使人气有所恢复。另一方面，近期低迷的茅台等大消费股在快速探底后出现震荡反弹，连收长下影阳线表明超跌后继续杀跌动力有限，反弹动力不断积累。大宗商品的连续回调，使煤炭、有色等板块也出现了回落，即与担忧需求减弱有关，又是给澳大利亚免签的过度反映、担忧煤炭进口将压制国内煤炭价格。总之，市场成交保持7000亿元水平，在无持续利好和龙头板块的影响下，股指仍将保持震荡整理。

　　金融期权：昨日A股宽基指数普遍微跌，市场成交清淡，全市场成交额不足8000亿元。

　　期权方面，期权成交普遍回落，市场交投意愿偏低。隐波方面，多数期权品种隐波水平较周五变化不大。个别隐波反弹的品种，反弹动力更多来自市场情绪而非标的实际波动。从隐波溢价上看，多数期权品种隐波依然偏贵。

　　国债期货：周一国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.13%，10年期主力合约涨0.02%，5年期及2年期主力合约跌0.03%。现券方面，银行间主要利率债收益率表现分化，中短券弱势，长端表现偏强。银行间资金面，DR001加权利率1.7992%，+5.51bp；DR007加权利率1.8650%，+4.52bp。

　　数据方面，昨日国家统计局公布5月国内经济数据。生产端，工业增加值同比+5.6%，季调后环比+0.3%，分别较上月回落1.1、0.67个百分点，表现不及预期但绝对值仍不算低。

　　需求端，投资方面，5月固定资产投资单月同比+3.4%，较上月回落0.1个百分点。结构上，制造业投资同比+9.4%，较上月回升0.1个百分点，表现较为稳健，体现出当前高质量发展和产业优化升级的政策导向。广义、狭义基建同比分别+3.8%、+4.9%，较上月回落2.1、0.2个百分点，基建投资继续放缓或与今年项目审核严格，专项债发行偏慢以及发行与支出间存在时滞有关。不过，5月起政府债券发行已明显提速，随着后续支出力度上升，预计基建投资对内需的托底作用仍将有所显现。此外，5月房地产开发投资同比-11.0%，降幅较上月扩大0.5个百分点，表现依旧孱弱。而除房企资金开发来源中的贷款分项同比+16.9%，大幅转正外，其它地产相关分项指标改善极为有限。

　　消费方面，5月社会消费品零售总额同比+3.7%，较上月回升1.4个百分点。其中，商品零售、餐饮收入同比分别+3.6%、+5.0%，较上月回升1.6、0.6个百分点。季调后环比+0.51%，也创7个月以来新高，均指向5月消费边际修复有所加快。

　　整体而言，5月终端需求修复加快，产需缺口有所缩窄释放相对积极信号。但从绝对值角度上看，生产、外贸稳健，而内需偏弱，且生产性投资尚可，但地产拖累持续、终端消费不足的结构性问题仍较为凸显。在此情况下，基本面现状并不支持债市转熊。

　　昨日资金面有所收敛。短端方面，银存间隔夜、7天期质押回购加权平均利率小幅走高；“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级成交在2.0450%附近，较上一交易日也略有上行。央行MLF续做量缩价稳，基本符合预期。金融时报在稍后的评论文章中提及货币政策仍有空间，这缓和了市场对本月MLF缩量续做的担忧。

　　短期来看，国债收益率可能仍将在基本面、“资产荒”顶与政策底间震荡运行。而考虑到6月末商业银行MPA考核，表外资金面临一定回表压力，短期内市场流动性面临季节性扰动；且进入7月，政府债券发行或将再度迎来小高峰叠加三中全会召开，后续债市博弈将有所加大，操作方面，方向上，我们建议投资者暂观望或轻仓布局空单；套利方面，建议投资者做平7Y以内曲线斜率，即多配T合约空配TF、TS合约。

　　交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，做平7Y以内收益率曲线

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