2024.06.13 弘业期货

农产品板块

【油料】

库存小幅上调，豆粕延续震荡

隔夜美豆震荡收十字星；USDA发布6月报告，报告小幅上调美豆期末库存0.1亿蒲至4.55亿蒲；维持世界大豆产量4.2226亿吨不变，同时小幅下调世界大豆期末库存至1.279亿吨，5月预估为1.285亿吨；指标7月开盘1177.25，最高1186.5，最低1171，收盘1177.25，涨0.02%；国内夜盘豆粕小幅高开震荡；美豆天气良好且走疲情形下上行题材缺乏；另国内现货库存环比继续上升带来压力；主力9月开盘3480，最高3491，最低3468，最新3482，涨0.26%；菜粕高开偏弱震荡；加拿大预报将迎来有利降雨；另国内沿海油厂进口菜籽现货库存环比大幅上升令偏弱；主力9月开盘2747，最高2750，最低2727，最新2739，涨0.18%；菜油高开低走大跌；资金规避报告风险离场；市场预期24/25年度加菜籽期末库存上升到远高于历史平均水平；主力9月开盘8648，最高8663，最低8531，最新8534，跌0.50%；操作建议:两粕菜油关注。

【豆一】

外盘震荡偏弱 期价重心缓慢下移

本周豆一期价近强远弱，昨日近月主力2407合约收涨至4653元/吨，持仓下降。现货方面，近期东北现货价格持续稳定，局部小幅上涨，九三收购持续，农户余粮有限，现货购销趋缓，东北现货价格以稳为主，余粮数量下降，关内大豆价格企稳。国储轮换拍卖启动，本周成交率尚可。九三集团下属库点春节后陆续开始收购国产豆，当前收购量累计超过110万吨，近期日收购量环比下降，且收购库点持续缩减。2月开始的九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑。近期农户销售放缓，产地购销价格企稳，外盘反弹导致进口豆与国产豆价差扩大，不利豆一需求，收储对豆一近月价格产生支撑，但远月价格受抛储预期影响而偏空，市场暂时处于政策真空期，鉴于今年豆一种植面积继续扩张，远月供应压力偏大，建议投资者逢高做空远月。

【花生】

华北旱情发展 期价冲高回落

本周现货价格持稳，受华北旱情持续影响，昨日期价大幅冲高回落，近强远弱，近月pk2410围绕9100大幅震荡，远月2411增仓回调，跌幅较大。现货方面，本周油厂收购进入收尾阶段，油料米价格偏弱运行，商品米补库结束后食品米价格走弱，产地通货米价格持续下调。供应方面，产地农户上货量有限，贸易商收购成本高企且难以顺价销售，但惜售导致短期供应仍然有限。需求上，油厂收购力度持续下降，收购价格下调，后期收购量趋降，食用需求刚需阶段性补库难持续。近期花生粕跟随豆粕价格上涨，花生油价格稳中偏弱，花生油厂理论榨利亏损持稳或略降，油厂仍未能实现盈亏平衡，后期需求走弱或令现货价格持续承压。本年度农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，新作面积增加预期将会令远月合约承压，中期市场维持短多长空格局。市场聚焦新作花生种植情况，建议投资者密切关注产区降雨，可多近空远，或逢高轻仓做空远月。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

华北地区玉米开始种植，局地干旱严重。近期市场传言较多，进口玉米拍卖，超期稻谷拍卖等，又传糙米停拍；玉米总体不缺，但阶段供应渐用渐少。麦玉价差大幅收窄，替代压力存。北港库存回落，下海量回升；南港内外贸库存回升。美农报告缺乏亮点，小幅下调全球期末库存。美玉米种植基本结束，优良率正常。南美巴西税收新政或影响出口。美玉米反弹。国内需求端生猪价格走高，养殖盈利大增；蛋鸡持续盈利，存栏高；肉鸡亏损走扩；饲料需求或有好转。深加工企业加工利润回落，开机率仍偏强，淀粉库存回落。下游淀粉糖、造纸开机率稳定。玉米短期或震荡偏强。

【棉花&棉纱】

偏弱震荡

截至2024年6月8日当周，美棉产区温度上升雨水减少，美国棉花种植进度、优良率、现蕾率都高于同期。国内棉花基本面变化不大，旧作供给充足，新作生长良好；下游需求不佳，开机率持续回落，产成品累库，现货成交清淡，基差整体暂稳。国际市场上，目前ICE期棉已下跌至一年半以来低位，短期存在支撑；供需方面，巴西新棉、澳棉、美棉丰产均在供应端形成压力。综上，基本面缺乏有利因素，郑棉近期或偏弱震荡，关注下游订单及天气。

【生猪】

高位震荡

期货端：7月合约收盘17670，跌45；9月合约收盘18330，跌15；11月合约收盘18360，跌35。现货端：全国22省市生猪均价19.07元/kg，涨0.03元/kg，其中辽宁19.3元/kg，河南19.13元/kg，四川18.4元/kg，广东19.33元/kg；全国日均屠宰量127145头；环比减2.18%；基差方面，主力9月合约对河南地区升水800元/吨。

节后终端需求乏力，白条走货不畅，二育虽仍有支撑但势能减弱，加之高猪价下养殖端出栏积极性提升，供应短缺现象得到一定程度缓解，不过本月样本猪企计划出栏量环比降幅6-7%，猪源偏少使得下方仍有支撑，目前近月较大贴水现货，远月包含消费提升和供应持续缩量预期，下探空间亦有限，盘面暂以震荡看待,暂谨慎追高。

【鸡蛋】

梅雨季将至，关注走货

期货端：7月合约收盘3539，跌55；8月合约收盘4245，跌37；9月合约收盘4005，跌26。现货端：今日全国现货蛋价整体持稳，其中主产区现货均价3.89元/斤，销区均价4.11元/斤。销区到货方面：北京石门、回龙观、新发地到车合计16辆；广东槎头、信立合计到车86辆；全国生产环节库存1.16天，流通环节库存1.42天；基差方面，主力9月合约对山东地区升水255元/500kg。

本周长江中下游地区将陆续入梅，往年梅雨季持续时间约3周，梅雨期间蛋品储存和运输面临压力，贸易商多维持低库存运行，多形成年内蛋价洼地；供应端看，当前蛋鸡产能继续维持上升态势，鸡龄结构偏年轻化也使得产蛋率较高，可淘老鸡数量不多以及盈利空间尚存限制行业淘汰弹性，因而近月新开产量成为影响产能的决定性因素，从前期补栏数据看，3-4月份高峰期补栏预计在7-8月份进入开产期，本月供应端虽有增加但尚未到放量时点；近月合约走基差修复路径，相对坚挺，7月以后供应压力增加明显，中期维持逢高沽空策略观点。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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