国内：央行6月6日开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.80%。数据显示，当日有2600亿元逆回购到期，因此单日净回笼2580亿元。中国贸促会汽车分会会长王侠表示，中国新能源汽车的产能利用率目前为76%左右，与美国不相上下，中国乘用车出口占总销量的比例只有15.9%，远低于德、日、韩等国。

　　国际：欧洲央行正式开启降息周期。欧洲央行如期降息25个基点，将主要再融资利率下调至4.25%，关键存款利率下调至3.75%，为2019年9月以来首次降息，成为继加拿大后G7成员国中第二个降息的央行。欧洲央行表示，不对任何特定利率路径做预先承诺。欧洲央行同时上调2024年GDP和通胀预期，GDP增长预期从之前的0.6%上调至0.9%，通胀预期由2.3%上调至2.5%。欧洲央行行长拉加德表示，不能说正在进入降息阶段，通胀仍然居高不下，预计将在明年下半年才能降至目标水平。美国上周初请失业金人数增加8000人至22.9万人，小幅高于市场预期的22万人，为四周最高水平。前一周续请续请失业金人数为179.2万人，略超预期的179万。美国5月挑战者企业裁员人数6.38万人，同比降20.3%，环比降1.5%。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属价格普遍上涨；COMEX黄金涨0.83%报2395.2美元/盎司，COMEX白银涨4.61%报31.46美元/盎司；夜盘沪金+0.75%，沪银+4.54%。昨日公布的美国就业数据再度低于预期，近期连续偏弱的经济就业数据使得市场开始抢跑非农可能偏弱，以及美国提前降息的预期，带动贵金属价格连续大幅上涨。考虑到目前联储表态仍偏鹰，但美国经济就业和通胀已经存在降温迹象，预计近期市场仍将就降息预期展开持续的博弈，。中长期来看，随着美国正式进入降息周期，叠加美国经济的走弱，预计金银价格仍有上涨空间。Comex黄金核心价格区间【2300,2450】美元/盎司；沪金核心价格区间【545，580】元/克。Comex白银核心价格区间【28，31.5】美元/盎司，沪银核心价格区间【7300，8150】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。

　　铜

　　昨日LME铜收于10145.5美元/吨，涨1.39%。上海升水-50，广东升-70。宏观方面，国内将公布进出口数据，市场预期同比增速有望上行。海外方面，欧央行如期宣布降息25BP。今晚将公布美国非农数据，或对美联储政策预期产生影响，建议关注。基本面上，矿TC仍维持在历史极低值，年中谈判尚无进展，原料矛盾仍有发酵可能性。精铜环节，供应端再生冶炼尚充足，实际检修影响被削弱，六月产量预计仍有保障。消费端表现略不及预期，铜价重心有所回落后，终端订单回归力度总体并不强。但加工材库存偏低，有一定刚需采购。展望后市，近日宏观边际企稳，低位阶段下游有所采购，叠加comex库存仍在去库，风险或仍有发酵可能，预计短期铜价有支撑。

　　投资策略：短期订单可考虑低位进行一定采购，中期订单可稍作等待。

　　风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。

　　铝

　　LME上一交易日收于2647.5，日涨12.5或0.47%。本周铝锭整体转为小去库略好于预期，预计三季度前难见到铝锭明显累库，三四季度或见到铝锭最低库存降至70w。现货市场方面，铝价上涨叠加节前避险，华南持货商纷纷出货变现，成交差强人意；华东表现偏强，现货贴水继续收窄；铝棒加工费持稳。成本端，国内外氧化铝现货价格主稳个降，期价整体震荡上行最终收于3890、煤炭和炭块价格持稳。海外现货方面升水持稳；成本端欧洲天然气价格继续小幅回落，电价继续小幅上涨。

　　投资策略：borrow结构8-12合约贴水参与；内外反套底仓参与；单边观望，投机空头参与的驱动不强，多头可关注205-20800附近的支撑。

　　风险提示：美国降息预期变化、海外消费超预期。

　　铅

　　隔夜受欧洲央行自2019年以来首次降息影响，有色整体反弹，伦铅微跌0.31%至2239美元/吨，沪铅上涨0.45%至18910元/吨。现货市场刚需为主，观望情绪增加。铅市场近期持续表现为外弱内强，以0%关税计算的进口窗口已经开启，值得注意的是，如后续进口货源为原产地中国的铅锭，需按3%进口关税计算，进口成本更高，这意味比价有进一步拉高可能。供需层面，湖南环保减产结束，河南大型冶炼检修面临恢复，供应端或边际改善预期，这取决原料充裕程度，需求或受高铅价负反馈影响维持当前淡季水平，6月有小幅增库预期，限制铅价上行空间。近期废电瓶价格突破11000元/吨，需持续关注原料端偏紧约束主线，预期铅价高位波动持续较长时间，沪铅主要区间【18500,19200】元/吨，伦铅主要波动区间【2200,2400】美元/吨。

　　投资策略：回调可适量补库，跨市反套需等待时机择机再度入场。

　　风险提示：宏观风险情绪转向导致价格剧烈波动。

　　锌

　　。

　　昨日伦锌窄幅震荡，夜间欧洲央行如期降息，引发市场对于全球流动性宽裕的预期；伦锌低位有企稳的迹象，最终回到2900美元附近，收报2918美元，涨幅1.28%。现货市场，上海地区现货对07合约贴水30-10，广东地区对07合约贴水10-贴30，锌价下挫后下游补库热情有所激发，贴水收窄。近期市场在消化完前期利好后，整体情绪趋于平静，开始关注需求实际复苏的兑现情况；锌品种供应问题依旧较为突出，因而预计下跌空间较为有限，关注沪锌主力24000元一线的支撑。

　　投资策略：关注支撑位2900。

　　风险提示：/

　　镍

　　隔夜市场伦镍下跌，收于18565美元/吨，跌35美元/吨或0.19%，沪镍主力合约收于143940元/吨，涨2220元/吨或1.57%。欧央行如期降息带动宏观情绪企稳，主导沪镍价格再度偏强运行。现货端印尼矿端供应不确定性尚存，国内镍铁、硫酸镍厂商利润倒挂现象延续，需求尚未观察到明显好转信号，呈现供需两弱局面。镍供给长期过剩格局不变，海内外纯镍库存持续累积以及印尼镍原料将逐步缓解，随着宏观情绪褪去，价格将回归基本面偏弱运行，短期宏观反复及成本支撑下预计沪镍【135000,158000】元/吨高位震荡。

　　投资策略：沪镍空头跟踪止盈。

　　风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。

　　锡

　　昨日LME锡收于32350美元/吨，涨2.57%；沪锡夜盘收267670元/吨，涨2.51%。宏观边际企稳，有色价格转强。锡供应端，印尼当地成交需要持续关注，六月以来总量仍不大。国内六月冶炼预计保持正常，原料隐忧风险暴露需缅甸供应持续紧张。消费端，半导体周期仍未见实质性修复，但终端高增下表消的弹性持续未被证伪。展望后市，近期宏观有所弱化，锡价或仍有回落，但基于未来消费弹性和三季度预计因检修而有所去库的预期，目前看价格大幅回落或受限，中长期维持偏多看待。

　　投资策略：关注回落后多配机会。

　　风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等

　　焦炭

　　6月6日周四夜盘，黑色系延续日内反弹，其中焦炭J2409收涨2.46%至2288元/吨，领涨。上涨驱动来自：（1）周四下午市场传言今年粗钢将限产1800-2000万吨，在此条件下，市场预期铁水日均产量有望维持在目前水平之上，原料负反馈忧虑缓解；（2）周四晚间，钢联发布数据显示，本周铁水日均产量235.75万吨，环比减少0.08万吨，减产力度减弱，焦炭总库存大幅去化。我们认为，当前焦炭库存去化对价格存在支撑，削弱下跌动能，但需注意今年粗钢限产的结构性问题，即在碳排放约束下，粗钢限产可能更多通过加大铁水限产力度实现。我们测算，若钢铁行业严格执行节能降碳要求，今年粗钢产量需减产1500万吨左右，铁水减产4600万吨左右，6-12月铁水日均或需保持227万吨左右，较当前日均减少3.7%，同比日均减少6.0%。估值方面，当前港口准一冶金焦仓单2194元/吨，J2409升水4.3%。

　　投资策略：暂时观望，择机做空。

　　风险提示：粗钢结构性限产不及预期，焦炭供应收紧。

　　工业硅

　　上一交易日工业硅主力合约2409收12465元/吨，收0.28%，主力合约持仓19.67万手，增仓282手。上一交易日现货价格继续持稳，据SMM，不通氧553#硅（华东）均价13000元/吨，通氧553#硅（华东）均价13100元/吨，421#硅（华东）均价13650元/吨。截至6月6日，中国金属硅开工炉数361台，云南开始复产，开工增加11台；四川地区进入丰水期，部分地区电价下调至0.35-0.38元/千瓦时。有机硅表现平稳，新增产能带动产量提升；多晶硅大厂检修计划进行中，库存仍处较高位置。展望后市，工业硅整体供给面偏宽松，预计震荡偏弱运行， 主力2409合约价格波动区间【11500,12800】元/吨。

　　投资策略：逢高做空

　　风险提示：供给不及预期，需求改善。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约2407收101150元/吨，涨0.80%，主力合约持仓15.92万手，增8858手。上一交易日现货锂盐价格延续小幅下跌，电池级碳酸锂均价10.14万元/吨，工业级碳酸锂均价9.77万元/吨。现货成交维持清淡，下游多以客供以及长协公式定价提货。6月锂盐排产小幅提升，市场供给持续增加，但下游补库意愿较弱。展望后市，供给偏宽裕，短期碳酸锂价格预计震荡偏弱运行，价格区间【95000,105000】元/吨，后续仍需关注供给放量节奏和电动车消费情况。

　　风险提示：需求不及预期，供给端扰动。

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