不宜盲目追涨

　　10月下旬以来，大连玉米经过盘整，逐渐回升，临储收购临近改变了市场强烈看跌的心态，但供应压力不减、需求疲软将抑制玉米期价回升空间。

　　新玉米上市压力还没有消化

　　今年新玉米上市，适逢国家首次下调临储玉米收购价格，在市场一致看跌的氛围中，新玉米现货价格大幅下跌。

　　华北地区玉米在9月底大量上市之后，收购价格持续下滑。目前，河南周口等地深加工企业收购价格为1600元/吨（二等，14%水分），河北和山东等地深加工企业收购价格为1700元/吨，价格疲弱态势一度导致基层贸易商停止收购报价。

　　东北地区新玉米收割较晚，尚未大量上市，对市场的冲击还未得到体现，但玉米现货市场收购价格已经远远低于2000元/吨的临储价格。黑龙江绥化地区、吉林松原等地深加工企业收购价格低于1800元/吨，辽宁沈阳地区贸易粮报价1900元/吨，东北地区玉米价格整体处于下行过程中。疲弱的玉米现货难以对期货回升提供足够支撑。

　　需求疲软仍是价格软肋

　　尽管玉米现货价格大幅下跌，但玉米饲用需求并没有明显改善。一方面，进口杂粮价格优势还很明显。广东港口进口饲用大麦报价1600元/吨，进口高粱报价1800元/吨左右，而港口国产玉米报价2180元/吨左右，杂粮较玉米仍具备较明显的价格优势。除此之外，进口杂粮库存仍较高，将继续抑制玉米饲用需求。

　　另一方面，饲料企业普遍看空玉米市场，随用随采的备货节奏颇受市场青睐，饲料企业备货需求不能被激发。展望后市，国内玉米市场供大于求的格局将支持饲用企业维持低库存、甚至“零库存”的采购模式，而这种采购方式在不景气的市场氛围中将加剧玉米价格的弱势。

　　下游产品销售遇冷

　　玉米价格下跌为深加工企业带来利润改善的机会。玉米成本降低带动深加工企业开工率提升，但随着淀粉、酒精供应增加压力发酵，下游产品价格亦出现大幅下跌。

　　当前，吉林长春等地淀粉销售价格较10月初下降超过250元/吨，河北、山东等地淀粉销售价格较10月初下降300元/吨；黑龙江肇东地区DDGS销售价格较10月初下跌超过300元/吨，吉林、山东等地的DDGS销售价格较月初下跌超过200元/吨。淀粉、酒精等下游产品销售不畅，将反过来制约深加工企业开工率，进而影响玉米需求改善进度。

　　不要盲目追涨

　　综上所述，临储收购即将开始，为玉米市场带来心理预期的改善，但沉重的供应压力和需求清淡，将抑制玉米期价反弹空间，建议投资者不要盲目追涨。

　　（作者单位：大连新北良股份有限公司）