锰硅全球供应预期有变，期货急转跌停。昨天锰硅跌停的主要原因是随着价格的走高，全球锰矿的发运量环比大幅提升。我们看过去一周锰矿的发运量，(5.24-5.30)本期南非锰矿发运总量52.31万吨，较上周环比上升56.21%，较去年同期下降11.71%；本期澳大利亚锰矿发运总量0.95万吨，较上周环比上升100%，较去年同期下降94.10%；本期加蓬锰矿发运总量43.8万吨，较上周环比上升300.24%，较去年同期上升27.08%。

　　截至5月30日，中国主要港口锰矿压港量6.06万吨，其中天津港4.41万吨，钦州港1.65万吨，防城港0万吨。全球主要国家港口锰矿的在装量为77.9万吨，其中，南非港口锰矿在装量为44.24万吨；澳大利亚港口锰矿在装量为0万吨；加蓬港口锰矿在装量为33.67万吨。截至5月30日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为78.53万吨，其中，南非到中国的海漂量为58.19万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0万吨；加蓬到中国的海漂量为20.34万吨。尽管澳大利亚锰矿阶段性存在断供风险，但是随着全球锰矿资源的再平衡，中国锰矿供应将回归正常。当前价格已处于历史偏高水平，即使澳大利亚锰矿发运受到阻碍，但全球其它地区的锰硅发运有增加的可能。

　　今年3月以来澳大利亚北部受到气旋Megan影响，导致GEMCO码头部分被损坏，锰矿生产企业South32暂停矿山运营。根据最新消息，South32计划6月分阶段恢复锰矿山运营，提前建立库存，预计在2025年一季度重新开始码头运营和出口销售。同时，其正在评估替代航运方案，以减轻码头停运的影响。自然资源部中国地质调查局全球矿产资源战略研究中心发布的《全球矿产资源储量评估报告2023》，覆盖全球150个国家的2万余个矿业项目数据。数据显示，全球锰矿储量为20.34亿吨，资源量为80.73亿吨，全球锰矿资源储量丰富。从锰矿金属量来看，2023年产量为2000万吨，南非、加蓬、澳大利亚、加纳、中国、印度和巴西的产量居前，占比分别为36%、23%、15%、4%、4%、4%和3%，而临时停止运营的South32金属吨年产量约为253万吨，为全球产量的12.7%。全球范围内的锰矿采储比不高，可调配的资源相对充裕，随着锰矿价格的上涨，其他区域的矿产预计将增产，逐步实现锰矿资源在全球范围内的再平衡。

　　当前硅锰生产企业的产能利用率不足50%，参考6月加蓬产44.5%锰块报价6.9美元/吨度，生产成本为7700~7800元/吨，对应的生产企业利润尚可。随着原料供应的恢复，硅锰的产量将存在回升的空间。而且硅锰约90%用于钢材行业，地产用钢的占比约为40%，由于2024年1—4月房地产竣工面积累计下降20%，加上相关部门对粗钢产量调控的部署，中国粗钢产量存在逐步压减的空间。随着硅锰现货价格的高位运行，工厂生产利润有所好转，锰硅南方产区复工表现较好，推动硅锰开工率及产量明显回升，供应数据的上行或对盘面存在一定利空影响。

　　策略

　　操作上如果有多单及时平仓，新单盘中反弹时逢高抛空。

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　　风险提示

　　点

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