行情回顾：本周沪铅主力期价震荡上行，最低为17955元/吨，最高为19100元/吨，振幅为6.34%。宏观面，美国4月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，前值为3.5%；4月核心CPI同比降至3.6%，为2021年4月以来最低；整体通胀水平叠加非农数据走弱或暗示美国经济逐步放缓，年内市场或持续下修利率预期，利空美元指数，支撑有色板块；国内方面，杭州等多地楼市政策加码，央行取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限，海内外宏观氛围较好。基本面上，部分地区原生铅炼厂检修，加上其它地区废料供应不足，导致再生铅炼厂被动减产，供应收紧格局仍存，铅价持续上行。

　　行情展望：基本面上，矿山选厂开工不足，加上进口矿窗口关闭及海外矿山减停产的消息影响下，铅精矿仍持续供不应求的预期提升，国产矿加工费下跌；矿端供应不足，加上临近铅蓄电池消费淡季，原生铅冶炼厂多进行检修；上周再生铅炼厂开工率下滑，主因是安徽地区冶炼厂停产检修、设备故障减产，加上部分炼厂因原料紧张产量普遍下滑，开工率下滑明显，近期废电瓶回收商看涨价格导致捂货不出，加剧市场废电瓶供应紧张，冶炼厂减产明显；需求端，淡季影响，订单持续转弱。现货方面，据SMM：本周下游普遍以长单提货为主，铅价连涨后，下游蓄电池企业再度观望，市场成交情况转淡。总的来说，短期原料供不应求矛盾难有显著缓解，铅价维持易涨难跌，但利多多已兑现，追高谨慎。

　　操作上建议：操作上建议，沪铅PB2407合约短多交易为主，注意操作节奏及风险控制。

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