行情表现

日内消息

　　【资金流向】商品期货市场资金流出6.89亿，资金大幅流出沪铜、沪金、沪锡

4月25日，截至10点16分，商品期货资金整体共流出6.89亿。

具体品种表现上看，资金流入前三分别为：纯碱（+16.32亿元），锰硅（+1.69亿元），鸡蛋（+0.64亿元）。

资金流出前三分别为：沪铜（-6.69亿元），沪金（-4.80亿元），沪锡（-2.73亿元）。

注：本表仅展示当日该时点资金流入前八/资金流出前八的期货品种。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　4月25日上海1#电解铜现货价格报价78710.00元/吨，相较于期货主力价格（80160.00元/吨）贴水1450.00元/吨。

　　4月19日沪铜期货库存录得300045.00吨，较上一交易日增加322.00吨。

机构观点

　　正信期货：供给扰动支撑，铜价高位运行

　　昨日日内铜价偏强运行，价格回到79300一线，小幅增仓，现货贴水再度扩大，节前备货情绪平淡。宏观层面的主要矛盾聚焦于两点，一个是美国经济软着陆背景下全球制造业周期性回升，但从昨日欧美制造业PMI表现来看，欧元区进一步收缩，美国制造业再度回落荣枯线下方，或显示持续交易复苏动能不足；另一个则是美国6月降息概率下降，首次降息时点延后，全年降息次数有所下调，同时美联储内部分歧增大，关注后续是否有鹰派预期管理的转换；产业基本面来看，3月精铜产量超预期增加，4月检修影响暂不明显，但TC仍处低位运行，铜矿供应扰动，安托法加斯塔一季度精矿产量明显下滑，巴西6.68万吨产能铜矿禁采，供给收缩预期与需求预期积极目前依然是价格高位运行的强支撑；另外国内现货市场过于疲软，出口窗口打开，且比价较为极端，部分炼厂布局出口业务，下游开工率周度环比下降，高价需求抑制效应比较明显。综合来看，受地缘与再通胀交易影响，同时对于矿端紧缺的炒作仍在推波助澜，价格进入极端高位后回落，铜价高位博弈状态，价格还有反复，做空波动率轻仓持有。

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