01

　　金融--股指

　　1.清明假期期间，全球主要风险资产普遍波动加大，主要市场股指震荡下跌，恒生指数保持窄幅波动。国内方面，清明假期期间出行及部分消费数据显示内需仍在边际回暖。

　　2.截至4月6日，A股共有1244家上市公司披露年度报告，已披露公司收入同比增长0.9%，归母净利润同比增长-1.5%。4月为上市公司年报及一季报密集披露期，继续关注经济环境在上市公司基本面反映。

　　3.海外方面，美国增长、就业数据仍保持相对韧性，降息预期再度出现回摆，受此影响近期美债利率、美元指数波动有所加大。

　　4.结论及观点：上周主要指数小幅收跌，总成交有所收缩，技术上IF3500一线支撑仍有效，暂无深度调整风险，压力参考3645-3700，中期维持逢低偏多观点。

　　5.关注事件：国内经济数据；稳增长政策进展以及落实效果；海外宏观政策和地缘局势。

　　02

　　【锌】

　　1.国内矿端紧缺局面延续，锌精矿加工费进一步下跌，受此影响多地冶炼厂检修减产增加，预计3-4月精炼锌产量延续低位，供应端紧缺对锌价仍有支撑。

　　2.据SMM调研，截至本周一(4月8日)，锌锭社会库存20.95万吨，较4月8日增加1万吨，国内库存录增。上周处于清明假期，部分下游放假停产，且国内沪锌停盘下游几无提货，仓库正常到货下，整体库存录增明显。

　　3.海外方面，上周LME库存降至26万吨，Cash-3M贴水37美元/吨。海外锌金属溢价继续下降，预计2024年一季度全球精锌市场边际过剩。

　　4.结论及观点：矿端偏紧继续对锌价提供支撑，但消费仍不及预期，关注黑色价格对锌价的带动。本周主力合约参考运行区21000-22500元/吨。

　　5.关注事件：社库走势、加工费，国内政策指引和需求表现。

　　【镍】

　　1.消息面：上周巴西法院再次吊销了淡水河谷Onca Puma矿山的运营许可证。据市场消息，印尼方面近两周暂无新的镍矿配额通过审批。印尼迎来开斋节，部分炼厂轮休其他正常生产，小K岛因排期因素部分镍矿到港有延期。

　　2.基本面：基本面看下游有阶段性补库需求，短时国内MHP仍略偏紧，印尼内贸镍矿价格继续上涨，成本支撑暂存；但下游对高镍价接受程度较低中期角度待印尼中间品放量后原料价格下移成本预计下移，且国内产量库存持续增长。短期延续反复，中期逢高重新偏空思路。

　　3.结论及观点：短期延续反复，中期逢高重新偏空思路。沪镍主力参考132000-140000。

　　4.关注事件：海内外宏观变动、纯镍供应节奏、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。

　　详细报告点击：【迈科镍&不锈钢周报】印尼迎来开斋节，镍市库存再增丨2024.04.08

　　【不锈钢】

　　1.消息面：上周巴西法院再次吊销了淡水河谷Onca Puma矿山的运营许可证。据市场消息，印尼方面近两周暂无新的镍矿配额通过审批。印尼迎来开斋节，部分炼厂轮休其他正常生产，小K岛因排期因素部分镍矿到港有延期。

　　2.基本面：当前贸易商库存压力较大，上周社库继续环比下降当整体仍是高位。4月排产环比下降但总体库存历史高位附近。总体看估值偏低但驱动偏弱。逢高偏空思路。

　　3.结论及观点：逢高偏空思路。不锈钢主力参考13000-14000。

　　4.关注事件：海内外宏观变动、印尼菲律宾镍政策、地缘政治变动等。

　　【工业硅】

　　1.供给端：3月份全国工业硅产量约310950吨，环比下降2.2%，同比增长9.44%。短期跌价过快使得部分厂家减产产量下降，上周产量环比下降3.35%至75110吨。

　　2.需求端：当前多晶硅需求稳步增加，但难以接受高价工业硅。有机硅方面需求有所弱化存在不确定性。上周工厂库存和港口库存继续增加，整体看从持续高库存和预期丰水期成本下降来看驱动偏弱，但短期估值过低。反弹偏空思路。

　　3.结论及观点：反弹偏空思路。工业硅主力参考11700-12500。

　　4.关注事件：主产地生产变动、电力政策等。

　　【碳酸锂】

　　1.基本面：当前市场的隐忧仍然在于江西环保问题如何落地，继续对消息面保持关注，特别是4月份兑现期的消息。基本面看3月仓单集中注销向现货市场释放了流动性，第三方数据也显示全国周频产量在3月份以来持续环比增长，且下游对高价资源难以接受，在长期的过剩预期仍未转变的情况下，短期的供需错配或难以长期持续，且过剩并未改善的背景下难以持续给予更高的利润。短期下方的支撑则来源于锂矿拍卖带来的预期成本支撑，大厂招标也给予盘面一定指引。以当前的基本面看震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响，环保问题是否将使得碳酸锂企业的生产成本大幅提升。

　　2.结论及观点：震荡区间内逢高偏空，并关注消息面的影响。碳酸锂主力暂参考106000-120000。

　　3.关注事件：主产区政策变动、新能源汽车政策变动、锂资源项目变动等。

　　详细报告点击：【迈科碳酸锂周报】过剩并未扭转，关注环保如何落地丨2024.04.08

　　03

　　迈科贵金属周报

　　1.3月底以来，贵金属价格出现一波较为明显的上涨行情。周度COMEX黄金上涨4.18%，COMEX白银上涨9.96%。周一开盘沪金、沪银继续上涨。

　　2.在美元指数略有下行，以及美债利率维持偏高水平情况下，上周后期的贵金属价格上行，明显超过了传统的金融属性范畴，即美元、美债实际表现等因素。避险属性以及货币属性，主导了贵金属价格近期走势。

　　3.上周地缘政治风险有所升温，乌克兰继续对俄罗斯发动空袭，推高了原油价格，以色列对伊朗大使馆空袭，加剧了地缘政治风险恶化的可能。但本周消息以色列从加沙南部撤军，是准备新的攻击目标，还是准备停止，需要观察。

　　4.尽管上周五公布的美国3月新增非农超预期回升，但贵金属仅短暂承压后再度上行。尽管金融属性影响有所减弱，但仍然关注本周三晚间公布的美国CPI和核心CPI数据。如果数据明显超预期，导致美联储降息预期降温，仍然对短线贵金属价格有压制。

　　5.结论及观点：中长线偏上涨，短线维持上行，但快速冲高过程，追高需谨慎。沪金主力合约关注540一线支撑，沪银主力合约关注6850一线支撑。

　　6.关注事件：美国经济数据偏强，美国CPI超预期。

　　详细报告点击：【迈科宏观经济及贵金属周报】避险情绪推动，贵金属延续上行丨2024.04.08

　　04

　　1.供给：五大钢材产量865.21万吨（+9.51），螺纹产量212.63万吨（+2.89），热卷产量325.59万吨（+3.61）。钢厂复产意愿不强，供给增量空间有限，尤其是本周需求端推动不足，后续供给增量空间不大。

　　2.需求：五大钢材表需965.21万吨（+9.95），螺纹表需275.94万吨（-5.32），热卷表需330.45万吨（+7.8）。需求恢复速度快速回落，本周螺纹表需再度下跌，虽然有假期因素但仍表现较差。

　　3.库存：五大钢材库存2241.19万吨（-100），螺纹库存1155.14万吨（-63.31），热卷库存426.44万吨（-4.86）。库存持续回落，但需求端并无显著回升，主要在于供给端回落。加速回落也为价格形成托底，如果后续有宏观恢复以及政策端发力将对钢材形成推动。

　　4.估值：Mysteel统计本周唐山钢坯完全成本3115元/吨（+16），由于铁矿价格反弹导致近期成本有所提升。最新螺纹高炉平均亏损166.58元/吨，富宝统计上周华东螺纹谷电成本在3408元/吨，期货端在3400一线同样实现筑底。随着废钢供给回落，价格趋于稳定，成本支撑将相对坚实，后续若有多头驱动效果将较好。

　　5.结论及观点：虽然需求仍弱，但已度过高库存压力阶段，近期震荡筑底；螺纹主力合约3400-3520-3620，热卷主力合约3600-3720-3830。

　　6.关注事件：需求恢复水平，钢厂复产节奏。

　　详细报告点击：【迈科黑色金属周报】黑色有筑底迹象，后续或将继续反弹 | 2024.04.08

　　1.供给：上周全球发运3245.8万吨（-142.5），发运量小幅回落。澳洲发运1854.3万吨（-217.7），巴西839.9万吨（+100.9），非主流发运551.6万吨（-25.7）；其中澳洲发往中国数量为1519.6万吨（-273.4）。主要是澳洲地区发运有所回落，预计后续巴西的高位产出也将有所下行。

　　2.需求：钢厂铁水产量223.58万吨/日（+2.27），铁水产量小幅回升。从钢厂利润情况来看，上周247家钢企盈利率33.33%，增加4.76个百分点。盈利进一步恢复，但由于需求改善不及预期，后续铁水产出可能空间相对不足。

　　3.库存：45港港口库存14452.27万吨（+21.07），粗粉库存10546.45万吨（-3.29），港口重新小幅累库，预计后续库存将难有显著提升。钢厂方面，进口矿库存9280.15万吨（+131.29），钢厂同样进行累库，整体变化不大，主要按需进行采购。

　　4.结论及观点：铁矿有筑底迹象，后续或将反弹；铁矿主力合约775-810-840。

　　5.关注事件：铁水产量与库存匹配情况，钢材终端需求情况。

　　1.需求：铁水产量有所回升，后续重点关注铁水产量恢复情况。截至4月5日，日均铁水产量223.58万吨（+2.27）；螺纹钢实际产量212.63万吨（+2.89）；钢厂盈利率33.33%（+4.76）；247家钢铁企业高炉产能利用率83.61%（+0.85）；高炉开工率77.81%（+1.21）。

　　2.供给：七轮提降落地，焦企亏损加剧，焦炭产量持续回落。综合当前焦炭产量和需求，供需偏紧。第八轮提降预期仍存，将继续压制焦炭产量。截至4月5日，全样本焦化厂焦炭日均产量59.3万吨（-0.04），230家独立焦化厂产能利用率64.65%（-0.04）；247家钢厂焦化厂日均产量46.33万吨（+0），产能利用率86.14%（+0）。

　　3.库存：钢厂节前小幅补库，焦炭库存略有增加，焦企库存下降。焦炭总库存继续下降。截至4月5日，全样本独立焦化厂库存123.42万吨（-2.48）；247家钢厂库存597.34万吨（+2.26）；四大港口焦炭总库存189.38万吨（-3.04），焦炭总库存910.14万吨（-3.26）。247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.98（+0.06）。

　　4.利润：独立焦化企业吨焦平均利润-109元/吨（+46）。

　　5.结论及观点：震荡思路，焦炭指数运行区间参考1865-2090。当前盘面焦化利润为-330附近，关注压力位-275，了结焦化利润偏多头寸，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），仓位数量上焦煤：焦炭比例为2:1。

　　6.关注事件：铁水产量，焦化利润，钢厂利润，钢厂提降，钢厂复产情况。

　　1.需求：铁水产量有所回升，后续重点关注铁水产量恢复情况。焦企亏损较大，产量持续下滑，需求端有一定下行驱动。截至4月5日，230家独立焦化厂库存总量643.41万吨（-15.42），可用天数为10.21天（-0.23），对应焦煤日耗为63.02万吨（-0.09）；247家钢厂库存为733.34万吨（-18.53），可用天数为11.9天（-0.3），折算日耗为61.63万吨（+0）；合计日耗为124.64万吨（-0.09）。

　　2.供给：蒙煤通关高位，山西再次强调煤炭生产稳产稳供，预计供应将上升。综合供需来看，焦煤供需宽松。截至4月5日，洗煤厂日均产量57.48万吨（+0.72）；110家洗煤厂开工率68.17%（+1.62）；洗煤厂原煤库存272.82万吨（+3.66）；精煤库存190.71万吨（+22.13）。

　　3.库存：焦企钢厂以消耗自身库存为主，库存明显下滑，处于历年同期低位水平，短期暂无补库需求。矿山库存持续累计，对盘面有一定压力。截至4月5日，港口库存合计212.95万吨（+4.52）；247家钢厂库存733.34万吨（-18.53）；全样本独立焦化厂焦煤库存812.76万吨（-17.02）；样本矿山焦煤库存279.9万吨（+13.11）；焦煤总库存2038.95万吨（-17.92）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数10.21天（-0.23）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数11.9天（-0.3）。

　　4.结论及观点：震荡思路。焦煤指数运行区间参考1370-1570。当前盘面焦化利润为-330附近，关注压力位-275，了结焦化利润偏多头寸，焦化利润=焦炭-1.33*（焦煤+250），仓位数量上焦煤：焦炭比例为2:1。