2024.04.02 弘业期货

能源化工

【PX】

震荡偏强

PXCFR当前反弹至1058美元/吨，地缘局势不稳定导致的成本端大幅波动仍在延续，PX现货5月前商谈均较低，PXN收窄。当前PX开工87.37%，浙石化已开始检修，镇海炼化宣布4月初检修。当前调油窗口有启动迹象，芳烃价格高位，短流程利润在盈亏线下，歧化利润较好，带动此前PX亚洲开工高位。当前理论美韩芳烃价差小幅走扩，韩国甲苯已有出口。PX2405当前横盘收于8528。中石化4月挂牌8700元/吨。期货方面，成本端冲高对芳烃价格的支撑转弱，当前现货压力较大，近日走势回归基本面累库压力，但检修计划与调油季临近，短期偏强震荡。

【PTA】

6000附近震荡偏强

隔夜油价收涨，PX上涨至1058美元。PTA装置方面，福海创3.21开始检修，预计4月中重启。英力士125装置重启，新装置台化150万吨已投产，仪征化纤300万吨近日将释放。PTA产能较去年底将提升5.6%。当前PTA现货加工费在231元附近，需求方面，近日织造开工维持在82%，聚酯库存高位回落。PTA在6000附近震荡偏强。

【乙二醇】

震荡偏强

近期乙二醇整体开工在64%。镇海炼化、中科炼化、安徽昊源、贵州黔西煤化工装置等陆续检修，卫星石化一条线技改，国内供给收窄。而海外市场，装置负荷有所恢复，当前港口库存环比小幅回落至81万吨。聚酯高库存状态有所改善。乙二醇短期震荡反弹。关注海内外装置的变化。

【短纤】

跟随成本震荡偏强，加工费逢低做多

当前短纤华东价格在7416元，现货加工费在776元附近，库存有所下滑。装置方面，仪征化纤10万吨、新凤鸣中磊30万吨装置重启。短纤总负荷在86.3%附近。下游纱厂刚需采购。近日短纤绝对价格跟随成本震荡偏强，加工费逢低做多。

【聚烯烃】

震荡

聚乙烯产能利用率在84.26%。新增中原石化、茂名石化检修，中韩石化复产开工，停车产能在398万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨，L2405震荡偏强，收于8287。聚乙烯新增装置检修，供应减少。下游开工率小幅上涨，地膜生产旺季，包装膜需求有好转。供需边际好转，成本端止跌，PMI数据较好，聚乙烯震荡偏强。

聚丙烯产能利用率在73.51%。新增天津石化、中原石化、东莞巨正源，停车产能在737万吨/年。华东拉丝在7550元/吨，PP2405震荡偏强，收于7543。聚丙烯装置检修率高位，存量装置检修增加，新增投产目前不及预期。下游需求缓慢复苏，但新增订单跟进不足，塑编订单稳中有增，BOPP 企业刚需采购为主，汽车类出口数据表现良好。供需边际好转，成本端止跌，PMI数据较好，聚丙烯震荡偏强。

【PVC】

弱势运行

乌海电石主流在2850元/吨，华东PVC现货在5540元/吨，PVC2405合约震荡偏强，收于5822。供需面，上游工厂开工率继续抬升，因氯碱一体化企业利润较好，开工维持高位，供应压力较大。下游工厂开工率小幅提升，但受房地产及基建等项目新开工不足，PVC建材市场需求订单有限，维持刚需采购。出口情况表现欠佳。PVC厂区库存维持高位；社会库存继续累库。日内受成本抬升，宏观利好等影响，PVC有一定反弹，但库存压力较大，基本面偏空，库存有明显正反馈前，维持弱势预期。

【烧碱】

期货已有贴水，短期偏弱

当前烧碱期价跌后小幅反弹，报收于2469，液碱现货市场年后报价持续上行，当前液碱价格907元/吨；近期高浓碱价格上涨，企业出口接单情况较好，但后期碱厂进一步上调空间不大；低浓碱方面同样供应端有利好，但各地观点不一，有西北等区域开始走跌。下游氧化铝成需求较好，开工有所提升；粘胶短纤当前开工率85%高位，下游印染同样回暖恢复。期货端，因当前现货去库，产量与利润均好转，导致基差明显走强，目前交割与仓单情况不明朗，09仍不活跃，需注意换月风险，与替代品出现背离化走势，短期跌后小幅反弹，但上行空间有限，基差恢复期货贴水结构后或跟随现货震荡。

【液化石油气】

反弹

4月CP出台较上月下调，丙烷615美元/吨，较上月下调15美元/吨；丁烷620美元/吨，较上月下调20美元/吨，尽管油价偏强支撑，但国际市场供需宽松，CP价格在连涨8个月后迎来下跌。供应来看，目前国际货源量是较为宽松的，美国中东的货源量有所增加，价格也有所回落，但下游买兴并不积极。华南、西北以及山东有生产企业检修，华南一家炼厂自用增加外放减少，东北一家企业也计划检修。需求来看，整体需求缓慢释放，随着气温回暖，燃烧需求下降会打压液化气价格反弹。化工需求也未达预期，月底山东及华东多家PDH企业陆续停工，且部分计划新开及重启装置因经济性原因推迟开工，PDH装置利润亏损影响开工积极性。综上来看，短期液化气基本面偏宽松，实质性需求仍未开启，上方空间有限。

【沥青】

反弹

受原油上涨提振沥青收盘创下2月以来的新高，，成本端高位震荡对沥青形成支撑，现货价格稳中小涨。供应来看，国内开工率在30.2%左右，周产量51.8万吨，环比下降7.4%，4月份排产预计204万吨左右，环比减少，整体供应仍处于中低位水平，但由于需求恢复不及预期，社会库存累库严重，厂库累库小幅去库，4月份有望迎来库存拐点。需求来看，需求恢复缓慢，终端需求低迷导致库存不断累库。下游开工零星启动，但相较于库存与供应仍处弱势。北方地区随着气温回升。刚需有所恢复，华东地区多阴雨天气，需求略显平淡。沥青虽然面临需求恢复缓慢，利润不佳等利空因素，但不排除在高成本低排产下价格进一步推高，短期预计在3650-3750区间震荡为主。

【甲醇】

止跌反弹

郑醇昨日大幅续弹，涨幅较大，受油价及国内聚烯烃板块回升带动明显，现货市场典型区域报价续涨35元/吨，夜盘继续小幅上探，期价短期涨后回落过后或将转入止跌震荡节奏，考验前期短期中枢下限支撑，并转化为中期中枢震荡运行，目前高位技术压力大部分已经被消化。产业面仍处接受高价原料过程，由于港口去库大背景仍在，且近期以后加速态势，在油价探高，聚烯烃也可能回稳支撑下游制烯烃开工背景下，醇市总体转势大跌概率不大，虽然三月进口回升预期倾向于对盘面产生压制，但随着人民币汇率有所又跌，后期此方面利空或将有所对冲。

【苯乙烯】

二次上冲

苯乙烯期价昨日小幅冲高回落，延续近期回升震荡态势，现货市场典型区域报价继续持稳，夜盘小幅低开震荡，期价近期涨后高位回踩之后，目前转入二次探高节奏，但总体仍处涨后区间运行范畴，行情构筑高位运行区间仍是大概率事件。产业来看前期给予苯乙烯支撑的上游原料价格回跌逐步持稳，总体仍倾向于支持苯乙烯价格处在高位，下游呈现平稳运行，而苯乙烯本身行业开工不强，且港口库存近几周持续止增回跌，期价转势概率不大，但下游接受高价原料有一个时间过程，短期回踩或有助期价构筑涨后高位运行中枢。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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