2017年-2022年上半年，共有2001家上市公司实施股权激励计划，涉及总金额超过4400亿元；股权激励是上市公司以本公司股票为标的，对其董事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励方法。

上市公司需设置激励对象获得激励的条件，如分期激励的，需设置分期条件。股权激励的股票来源主要是向激励对象发行股份、回购本公司股份或者法律、行政法规允许的其他方式。股权激励的有效期为从首次授予权益日起不得超过10 年，激励方式分为股票期权和限制性股票激励。

一、什么是股票期权？

股票期权是指上市公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的条件购买本公司一定数量股份的权利。

1、行权条件：激励对象行使股票期权所必需满足的条件；

2、等待期：股票期权授权日至可行权日之间的时间，不得少于12个月：

3、行权期：期权可行权日到期权失效日止的期限，需分期行权，每期不得少于12个月，比例不得超过50%。

二、什么是限制性股票激励？

限制性股票的激励对象按照股权激励计划规定的条件获得的转让等部分权利受到限制的本公司股票。

1、解锁条件：激励对象所获股权解锁所必需满足的条件；

2、锁定期：激励对象获授的限制性股票被禁止转让的期限，不得少于12个月；

3、解锁期：解锁条件成就后，激励对象持有的限制性股票解除限售并可流通上市的期间需分期解除限售，每期不得少于12个月，比例不超过50%。

三、股票期权和限制性股票的区别

1、授予价格不同

股票期权：不得低于前1交易日交易均价和前20、60、120交易日任一交易均价的较高者；

限制性股票：不得低于前1交易日交易均价的50%和前20、60、120交易日任一交易均价的50%的较高者。

2、缴款时间不同

股票期权的缴款时间：行权时；

限制性股票的缴款时间：锁定期期间。

3、持有时间不同

股票期权的持有时间：行权日-卖出日，最短2个交易日；

限制性股票的持有时间：缴款日-解除限售后卖出日。

4、持有收益不同

股票期权的持有收益：卖出价-行权价-费用-资金成本

限制性股票的持有收益：卖出价-授予价-费用-资金成本

5、失败退出的方式不同

股票期权：注销；

限制性股票：回购注销。

四、什么是自主行权？

融资行权的方式主要分为集中行权和自主行权，以前的集中行权是由上市公司为激励对象统一办理申请，并在固定的时间一次完成全部份额行权的方式。而自主行权则是指由激励对象根据股价、财务安排等因素自主安排行权时间，行权期内多次可滚动行权。

自主行权相较于集中行权的优势：

1、自主行权需要准备的资料简单，准备时间短，而集中行权需要准备的资料繁琐，耗时长。

2、自主行权的激励对象是电子化操作，而集中行权需要统一手工操作；

3、自主行权的股票到账时间只需要1个工作日，而集中行权股票到账需要25个工作日；

4、自主行权在选择行权时机的时候可以覆盖整个行权期，而集中行权的行权只有一天时间可操作。

股票期权融资的前提就是采用证券公司自主行权系统，也就是说该行权需采用证券公司提供的系统才可实现。股票期权融资是指激励对象以账户资产为担保，向证券公司融入资金完成股权激励行权，或融入资金完成行权并缴纳行权产生的税款。

五、哪类客户可以参与行权融资？

1、以往交易无重大违约事项，社会信用记录良好；

2、为上市公司股权激励对象且上市公司使用该证券自主行权系统；

3、不属于风险承受能力最低类别的客户及证券公司的黑名单客户；

4、非该证券公司股东（不含持股5%以下流通股股东）或与证券公司不存在关联关系；

5、为该证券公司客户，且股权激励期权已托管至该公司；

6、公司规定的其他条件。

六、股票期权融资的证券池及融资比例

沪深交易所的A股股票均可以作为股票期权融资的证券，具体标的可以在证券公司的官网查询，证券公司也会不定期进行调整。

股票期权融资的融资比例如果达到最低初始保障比例，融资比例就可以达到100%，初始保障比例为客户初始保障资产和拟通过行权融资业务融入资金之间的比例。

初始保障比例=初始保障资产÷（行权融入资金+客户其他行权融资债务）

初始保障资产=甲方账户资产总额+行权融资可得证券估值-行权融资产生的由证券公司代扣且不通过证券公司融资的个人所得税预估金额。

普通员工的初始保障比例：一类证券为150%（不含税）、165%（含税），二类证券为165%，三类证券180%

董事高管的最低初始保障比例：一类证券170%，二类证券190%，三类证券210%

七、股票期权融资的交易要素有哪些？

1、融资利率

普通客户6%，董事及高管5.5%，融资利息是按天计收，每日计提，在融资期限届满时偿付，违约期间不计收融资利息；违约期间，未偿还融资负债按每日0.5%计收违约金。

2、融资金额

单笔行权融资金额=Min（客户可融金额，客户剩余可用额度）

客户可融金额=客户初始保障资产/最低初始保障比例-客户未偿还的行权融资债务

3、融资期限

原则上普通客户不超过90天，董事及高管不超过365天。到期时如符合展期条件可申请展期。

八、股票期权融资的交易流程

1、客户T日在自主行权系统下达“融资行权”或”融资行权（含税）“指令；

2、T+1日从证券公司自有资金账户划出资金进行行权交收。

董事高管在产生行权融资债务后5个交易日内须完成股票质押；

存量董事高管客户行权后的股票未办理质押登记的，在申请合约期限展期时须办理质押。

3、登记公司T+1日将行权成就证券划付给客户；

4、客户卖出证券偿还融资款（非董监高最快可T+2卖出）。

九、股票期权融资的履约管理

履约保障比例=客户账户资产总额÷行权融资债务

行权融资债务=行权融资交易应付融资本金+融资利息+罚息+其他费用

履约保障比例140%是警戒线，130%是平仓线。

1、130%<履约保障比例≤140%，客户应在2个交易日内追加履约担保或偿还部分负债提高履保至150%以上；

2、履约保障比例≤130%，客户应在1个交易日内追加履约担保或偿还部分负债提高履保至150%以上，否则强平。

十、股票期权融资的案例

【案例】客户王某获得A股票的10万股股权激励，行权价格为10元；其已经获得行权融资客户资格，但之前并未使用授信额度。授信额度=100万，初始保障比例=150%，属于一类证券，资产账户=0元，证券账户=0股

情景1：客户拟不转入资产或现金即100%融资行权，其“融资行权”的价格区间?

（拟行权融资数量*市价）÷（拟融资行权数量*行权价格）≥初始保障比例

行权时市价≥初始保障比例*行权价格=150%*10元=15元

情景2：客户拟在市价13元时行权，行权数量为3万股，如客户转入现金需转入多少?

（拟行权融资数量*市价+转入现金）÷（拟融资行权数量*行权价格）≥初始保障比例

转入现金≥26万元

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