2024.03.21 弘业期货

农产品板块

【油脂】

偏强

豆油：国际方面，美国农业部周六凌晨发布月度供需报告显示，美国大豆供需数据不变，巴西大豆产量略微下调至1.55亿吨，高于市场预期的1.5228亿吨，略低于2月预估的1.56亿吨。阿根廷大豆产量维持5000万吨不变，报告中性，未能给市场带来强烈刺激。美豆类期货反弹受阻。美豆周度出口较好，销售数据超预期。成本端推动，加上棕榈油的强势带动，豆油期货今日高位震荡。

棕榈油：国际方面，马来西亚棕油局(MPOB)周一发布月报显示，马来西亚2月底的棕榈油库存较前月下滑5%至192万吨，与市场预估的191万吨持平；毛棕榈油产量较前月下滑10.18%至126万吨，低于市场预估的132万吨；出口较前月下滑24.75%至102万吨，低于市场预估的114万吨，报告中性。近期多头聚焦于国内外棕榈油库存收缩，POC大会嘉宾看多观点提振市场看涨情绪，多头增仓引发棕榈油破位上行，BMD毛棕榈油期货今日反弹。东南亚产地出现较多降雨，斋月外来劳工短缺，或影响产地棕榈油产量。国内外棕榈油库存延续下滑态势，在国内买船较少的情况下，短期内预计维持偏强走势。

【油料】

美豆大幅收涨，豆粕强劲反弹

隔夜美豆大幅收涨；月末种植意向报告前市场调整持仓，另今春美豆种植面积或增加有限，因大豆持续低价影响收益；此外，阿根廷最新强降雨给大豆产量带来不利影响；指标5月开盘1185.5，最高1211.75，最低1183.5，收盘1210.25，涨2.07%；国内夜盘豆粕高开小幅震荡；短期供应收紧及进口大豆成本回升支持；主力5月开盘3339，最高3349，最低3324，最新3335，涨1%；菜粕小幅高开震荡；随豆粕波动；海关数据显示中国二月份菜籽进口23.03万吨，同比下降64.71%；主力5月开盘2723，最高2734，最低2715，最新2726，涨0.74%；菜油强劲上涨；二月份进口菜籽同比大降、且外围ICE上涨并棕榈油强势支持；主力5月开盘8368，最高8437，最低8362，最新8417，涨1.45%；操作建议:两粕菜油偏多。

【豆一】

九三收购放缓 期价升势遇阻

隔夜外盘期价大幅上涨，今日豆一期价获得提振，昨日主力2405合约收盘下跌至4736元/吨，持仓下降。现货方面，受九三收购库点增加的影响，近期东北现货价格企稳。节后现货市场购销逐步恢复，九三集团下属油厂陆续开始收购国产豆，收购量累计超过60万吨，库点持续增加，本周现货价格持续企稳，收购进度有放缓迹象。整体看，今年国产大豆仍然供大于求，市场过剩供应需要大量政策收储来平衡。九三收购给豆一期现货市场价格带来较强的心理支撑，市场对后期收储政策仍有预期。农户销售进度滞后导致节后现货供应压力偏大，外盘上涨提振市场信心，收储可能造成大豆远月供需趋紧，建议投资者买9卖5反套套利。

【花生】

强预期弱现实 期价近弱远强

昨日期价延续近弱远强趋势，近月pk2404收盘反弹至9000元/吨附近，持仓继续下降，远月2410合约期价持续增仓上行，并创年内新高，近远月价差持续扩大，市场处于强预期弱现实局面。现货方面，本周产地通货米现货价格继续小幅上涨，农户惜售情绪仍然较为严重，低价不认卖情况普遍存在，贸易商挺价销售，短期供应压力仍然有限。需求上，大型油厂收购尚未开始，仅少数几家油厂开收，收购价格与节前持平，油料米市场供需双弱局面重现，但食用需求刚需补库令商品米价格上涨，带动通货米价格上涨。理论上油厂和下游食品厂节后需求转淡，关注大型油厂后期收购政策。近期花生粕价格跟随豆粕上涨，花生油价格稳定，节后花生油厂理论榨利亏损缩小，油厂仍未能实现盈亏平衡，预计后期收购积极性有限。农户惜售导致现货短期供需转向偏紧，春节后价格持续翘尾，但农户惜售将导致销售压力后移，增加远月价格下行压力，中期看需求淡季价格仍难以乐观，市场维持短多长空格局。短期供应偏少令期现货价格大幅反弹，但随着现货供应的恢复，期价上行动能有所枯竭。建议投资者买10卖11正套套利。

【玉米&淀粉】

震荡偏强

传糙米出库，第三批增加玉米储备等消息扰动。全国售粮进度近7成，后续卖压渐缓。深加工企业、饲企库存小幅回升。低廉乌克兰及美国玉米成本优势大，进口难减。外盘方面，3月美农报告维持美玉米数据不变，巴西产量不变，阿根廷产量小幅调高；全球期末库存小幅调减。供应宽松氛围延续，美玉米低位震荡。国内需求端生猪价格低迷，养殖利润转亏，生猪产能面临调整；蛋禽利润转亏不利补栏。深加工企业开机率回升，淀粉库存累积。玉米震荡偏强。

【棉花&棉纱】

震荡偏弱

隔夜ICE期棉主力合约报收92.18美分/磅，较上一交易日下跌1.2美分/磅。截至2月底，国内棉花商业库存为536.7万吨；截至14日当周，全国皮棉销售率为45.8%，同比下降7.3个百分点。郑棉主力合约昨日低开低走，震荡下行，全天跌125元/吨，持仓量变化不大。当前棉花销售基差暂稳，下游需求旺季不旺，原材料采购意愿不强；织厂开机率有所下滑，纱厂和布厂产成品累库、价格稳中偏弱。纱厂开机整体维持高位且原材料库存较低，刚需以及美棉对郑棉有一定的支撑。综上，预计郑棉近期呈震荡偏弱走势，关注下游订单以及新棉面积。

纯棉纱市场整体交投清淡，纺企产成品库存继续上升，价格稳中偏弱主导；全棉坯布市场行情疲弱，询价偏少，应季订单不多。市场信心继续下滑预计弱势为主。

【生猪】

谨慎追涨

期货端：5月合约收盘15610，涨60；7月合约收盘16900，跌15；9月合约收盘17740，涨30。现货端：全国22省市生猪均价15.09元/kg，涨0.19元/kg，其中辽宁14.5元/kg，河南15元/kg，四川15.23元/kg，广东16.5元/kg；全国日均屠宰量125731头；环比增0.07%；基差方面，主力5月合约对河南地区升水610元/吨。

本周肥标价差相对坚挺吸引散户继续压栏，带动全国生猪市场交易均重继续抬升，二次育肥势头正盛，对流通猪源造成截留，屠宰企业议价能力偏弱，短期价格表现偏强，随着气温升高，肥标价差预计走缩，届时压栏松动或使得猪价冲高回落，且亏损状态下屠企对抗或有加强，关注出栏节奏变化。

【鸡蛋】

偏弱调整

期货端：4月合约收盘3385，涨22；5月合约收盘3475，涨32；6月合约收盘3305，涨14。现货端：3月20日全国现货蛋价整体下跌，其中主产区现货均价3.38元/斤，昨日3.41元/斤，跌0.02元/斤；销区均价3.64元/斤，昨日3.67元/斤，跌0.04元/斤。销区到货方面，北京到车8辆，广州到车21辆，东莞到车47辆；基差方面，主力5月合约对山东地区升水275元/500kg。

现货跌至相对低位，贸易商低价囤货心理渐起，距清明还有两周时间，市场走货虽还未见明显好转，但底部仍有一定支撑，短期继续下探空间有限；月底主要关注贸易商采购情绪，若购销氛围向好，蛋价有小幅反弹可能。

【白糖】

外盘震荡偏弱 郑糖区间震荡

隔夜ICE原糖期价止跌企稳，巴西天气改善，本年度印度糖减产幅度不及预期，本周外盘期价走势偏弱。昨日郑糖主力SR2405收盘下跌至6500元/吨一线，持仓明显增加，多头积极增仓，期价突破上行。现货方面，昨日产区现货价格下跌40-60元/吨。在下一年度巴西减产和本年度增产等多空因素影响下，外盘期价近期走势震荡。国内方面，1-2月进口量同比大幅增加，2月国内购销数据理想，虽然市场进入需求淡季，库存料逐步累计。外盘上涨带动进口成本上升，进口倒挂亏损幅度扩大。随着时间推移，国内库存偏低情况有望随着进口增多而改善，建议买近卖远正套操作。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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