1.海外宏观：美国非农数据强劲难改市场降息预期强化 　　(1)美国劳工统计局于3月8日公布了最新就业数据，显示2月份美国非农就业人口增长达27.5万人，超出市场预期的20万人，并且高于过去12个月平均每月23万人的增长。服务业在2月份的就业增长中占据了主要位置。与此同时，2月份的平均每小时工资同比增速保持在4.3%，与预期相符，但环比增速降至0.1%，未能达到预期的0.2%，但仍表明劳动力市场整体维持强劲。但另一份来自家庭调查的数据给出不一样的答案。美国的失业率意外上升至3.9%，就业、工资数据与失业数据之间的差异表明，越来越多的人从事多份工作，导致工资和就业之间的差距扩大。并且各年龄层的劳动参与率出现分化，或指向劳动力市场正在进一步降温，而市场倾向于这份报告，结合此前鲍威尔证词中的宽松表态，市场降息预期得到强化。 　　2.大类资产表现：本周，美联储降息预期再度走强，全球股指普遍上涨；避险需求驱动下，美债收益率整体下行，长端美债收益率下行幅度较大；美元指数下行，其他非美元货币普遍升值；进出口数据支撑人民币小幅升值；地缘政治与海外宏观冲击共同扰动国际商品价格，国内商品价格整体呈现延续承压分化的态势。 　　(1)债市方面，市场宽松预期周内得到强化，美债收益率周内明显下行。下周美联储BTFP工具到期，将会考验中小银行流动性压力，避险资金或进一步流入债市，美债收益率或延续下行；国内债市方面，本周央行行长表示后续仍有降准空间，货币宽松预期推动下十年期收益率最低下行至2.27%。考虑到目前市场已经充分定价降息预期，短期国债收益率进一步下行空间有限。 　　(2)汇率方面，降息预期强化下，美元指数周内小幅回落。下周考虑到中小银行即将面临流动性考验，资金流入美债或使得美元指数大概率继续承压，人民币或有继续升值空间。 　　(3)股指方面，当前市场对于宽松预期已基本消化，本周重点将会转向美国中小银行流动性风险，若再度出现硅谷银行事件，则欧美股市大概率受银行股缩水压力，大幅下行。政府工作报告中对GDP目标和广义财政空间的表述基本符合预期，此前市场已对相关因素充分计价；同时报告中强调重点发展新质生产力，预计政策端对于颠覆性科技和新基建等领域的支持会逐步展开。下周指数层面仍以震荡为主，目前市场流动性较为充裕，有望在重要会议后推动结构性行情。 　　(4)大宗商品方面，当前国际油价多空分歧仍在加剧，若下周美元指数因流动性风险大幅下行，原油价格大概率承压下行。贵金属方面，避险情绪主导下，黄金期价仍有上涨空间。 　　3.下周关注重点： 　　国内关注中国MLF利率定价和金融数据；海外关注美国2月通胀数据

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