1.现货：上海有色通氧553#硅(华东)平均价为15000元/吨，相比前值上涨0元/吨；上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为14750元/吨，相比前值下跌100元/吨，华东地区差价为250元/吨；上海有色421#硅(华东)平均价为15350元/吨，相比前值下跌50元/吨；

　　2.期货：工业硅主力价格为13395元/吨，相比前值上涨10元/吨；

　　3.基差：工业硅基差为1355元/吨，相比前值下跌185元/吨；

　　4.库存：截至2-19，工业硅社会库存为35.8万吨，相比前值累库0.3万吨。按地区来看，黄埔港地区为2.9万吨，相比前值累库0.1万吨，昆明地区为4.9万吨，相比前值累库0.0万吨，天津港地区为2.8万吨，相比前值累库0.2万吨，广东交割库为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨，江苏交割库为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨，昆明交割库为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨，上海交割库为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨，四川交割库为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨，天津交割库为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨，新疆交割库为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨，浙江交割库为3.6万吨，相比前值累库0.0万吨；

　　6.总结：供应端变动基本落实到位，需求端淡季效应明显。今年5月之前西南地区的产能只减不增，而新疆地区少量复产，下游仅多晶硅一端维持向好预期。再加上库存处于近三年高位且去库接近尾声，基本面已无向上驱动。现货报价较为混乱，造就现货价格高升水但成交较少，部分刚需也转向了99硅等替代品。目前期现出现分歧，且大厂开始下调报价，价格仍以弱势运行为主，需关注新疆复产进度，警惕给现货造成的冲击。

　　1.现货：上海有色A00铝锭(Al99.70)现货含税均价为18880元/吨，相比前值上涨210元/吨；上海有色氧化铝价格指数均价为3354元/吨，相比前值上涨0元/吨；

　　2.期货：沪铝价格为18945元/吨，相比前值上涨255元/吨；氧化铝期货价格为3223元/吨，相比前值上涨79元/吨；

　　3.基差：沪铝基差为-65元/吨，相比前值下跌45元/吨；氧化铝基差为131元/吨，相比前值下跌79元/吨；

　　4.库存：截至2-18，电解铝社会库存为63.4万吨，相比前值上涨14.3万吨。按地区来看，无锡地区为18.9万吨，南海地区为17.7万吨，巩义地区为11.4万吨，天津地区为3.7万吨，上海地区为4.9万吨，杭州地区为5.1万吨，临沂地区为1.5万吨，重庆地区为0.8万吨；

　　5.利润：截至2-07，上海有色中国电解铝总成本为16884.07元/吨，对比上海有色A00铝锭均价的即时利润为2035.93元/吨；截至2-21，上海有色氧化铝总成本为2731.2元/吨，对比上海有色氧化铝价格指数的即时利润为622.8元/吨。

　　6.氧化铝：目前以跟涨沪铝为主，基本面上矿端好转，国内矿开始小规模恢复，氧化铝产能部分恢复，复产进程虽然缓慢但仍然有推进迹象，价格重心大方面依然向下，但完全回归还需等待矿端障碍完全解除，需警惕近来多地启动重污染天气应急响应机制，关注氧化铝产能变动及宏观扰动。

　　7.电解铝：海外方面，消息面上本周四/周五俄铝或再度被制裁，伦铝强势，沪铝跟涨，本周铝价或以偏强运行为主；国内方面，宏观利好超预期，基本面上行业铝水比例逐步下滑，电解铝累库趋势延续，但近日铝加工企业逐步恢复开工，可关注去库时点。

　　■玻璃：下游需求尚未启动

　　1.现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻日度市场价1880.8元/吨(0),华北地区周度主流价1890元/吨(10)。

　　2.基差：沙河-2405基差：212元/吨。

　　3.产能：玻璃周熔量120.62万吨(0.6)，日度产能利用率85.2%。周开工率84.82%。

　　4.库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5214万重量箱，环比38.98%；折库存天数21.7天，较上期6天；沙河地区社会库存368万重量箱，环比1.71%。

　　5.利润：浮法玻璃(煤炭)利润389元/吨(0)；浮法玻璃(石油焦)利润671元/吨(0)；浮法玻璃(天然气)利润396元/吨(0)。

　　6.总结：假期期间垒库幅度较大，下游需求尚未启动，投机性补库情绪整体表现一般，今日部分地区天气原因出货或减弱，预计价格持稳为主。

　　■纯碱：现货价格偏稳为主

　　2.基差：沙河-2405：461元/吨。

　　4.库存：重碱全国企业库存32.58万吨，轻碱全国企业库存36.25万吨，仓单数量3500张，有效预报0张。

　　5.利润：氨碱企业利润582.05元/吨，联碱企业利润873.1元/吨；浮法玻璃(煤炭)利润389元/吨，浮法玻璃(石油焦)利润671，浮法玻璃(天然气)利润396元/吨。

　　■PP：交易需求增长预期只能是一个阶段性的反弹逻辑

　　1.现货：华东PP煤化工7240元/吨(-60)。

　　2.基差：PP主力基差-149(-73)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存96.5万吨(-0.5)。

　　4.总结：需求增长预期方面。从宏观指标看，一季度代表商品需求的中国制造业PMI新订单项基本进入反弹周期；中观层面，新增社融同比指引下的中国经济惊喜指数至少月度尺度内进入反弹周期；微观层面，以PP下游BOPP为例，在BOPP产成品订单和库存天数差指引下，BOPP利润也将进入反弹周期。阶段性需求增长预期存在可交易的空间，但从宏中观的领先指标看，驱动力度有限，交易需求增长预期只能是一个阶段性的反弹逻辑。

　　■塑料：下游化工品后续可能强于原油

　　1.现货：华北LL煤化工8020元/吨(-60)。

　　2.基差：L主力基差-133(-71)。

　　3.库存：聚烯烃两油库存96.5万吨(-0.5)。

　　4.总结：近期成本端原油盘面的上涨主要在交易供应端逻辑，原油盘面上涨的同时下游成品油利润整体处于压缩状态，炼厂利润的压缩后续可能会带来炼厂开工率下行，从而压制副产品石脑油的供应，从需求端驱动石脑油裂解走强，恰巧从需求端如PE开工率对石脑油裂解的领先性指引也可以得到同样结论，后续看到石脑油裂解再度走强可能是大概率的，至少也是高位震荡，相应的下游化工品后续也可能强于原油。

　　■短纤：需要先有一波回调

　　1.现货：1.4D直纺华东市场主流价7310元/吨(-70)。

　　2.基差：PF主力基差-90(-38)。

　　3.总结：时间进入二月中下旬，已经越来越接近盘面可以交易汽油需求季节性旺季的时间，从标普500指数的领先性，以及其他领先指标看，至少在3月中旬之前成品油表需情况良好，相应的汽油库存也无大的累库压力，对汽油裂解有支撑。只是短期汽油裂解价差被动压缩，从新加坡复杂炼厂利润对美汽油裂解的领先性，以及对相应下游PX、PTA的领先性看，需要先有一波回调。

　　■棕榈油/豆油：节后补库支撑市场

　　1.现货：24℃棕榈油，天津7900(+80)，广州7570(0)；山东一级豆油7880(-20)

　　2.基差：05合约一级豆油530(+10)；05合约棕榈油江苏204(-10)

　　3.成本：3月船期印尼毛棕榈油FOB897.5美元/吨(+2.5)，3月船期马来24℃棕榈油FOB872.5美元/吨(+2.5)；2月船期巴西大豆CNF444美元/吨(-1)；美元兑人民币7.20(0)

　　5.需求：SGS数据显示，马来西亚2月1-20日棕榈油产品出口量为703589吨，较上月同期的728250吨下降3.4%。

　　6.库存：中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第7周末，国内棕榈油库存总量为72.5万吨，较上周的66.9万吨增加5.6万吨。第5周末，国内豆油库存量为99.8万吨，较上周的101.9万吨减少2.1万吨。

　　7.总结：春节期间国内餐饮消费较好，叠加节前备货量有限，节后油脂或迎来补库需求支撑。此外，3月也将进入东南亚斋月备货期，或给予支撑。国内棕榈油进口利润修复不佳，而进口大豆、菜籽盘面榨利较好，内盘估值或有下修空间。或可关注卖出豆、菜油虚值看涨期权机会，获取时间价值。

　　■豆粕：节后提货良好支撑市场

　　1.现货：张家港43%蛋白豆粕3340(-50)

　　2.基差：05日照基差340(+14)

　　3.成本：3月巴西大豆CNF444美元/吨(-1)；美元兑人民币7.20(0)

　　4.供应：中国粮油商务网数据显示，第7周全国油厂大豆压榨总量为6.98万吨，较上周减少59.53万吨。

　　5.需求：2月21日豆粕成交总量8.05万吨，较上一交易日减5.16万吨，其中现货成交7.95万吨。

　　6.库存：中国粮油商务网数据显示，截止到2024年第5周末，国内豆粕库存量为71.1万吨，较上周的90.8万吨减少19.7万吨。

　　7.总结：USDA报告显示，2月15日当周，美国大豆出口检验量为1185885吨，此前市场预估为600000-1450000吨，前一周修正后为1342086吨，初值为1326243吨。对中国大陆的大豆出口检验量为657888吨，占出口检验总量的55.5%。阿根廷大豆优良率31%，较上周持平；正常率小增3%，至50%。阿根廷罗萨里奥谷物交易所将阿根廷2023/24年度大豆产量预估下修至4950万吨，此前计算大豆产量为5200万吨。节后归来下游低物理库存下提货表现较好，支撑市场情绪，但基差表现仍一般。国内盘面进口大豆榨利仍处于较高水平，粕类反弹高度或有限。

　　■纸浆：盘面小幅上涨

　　1.现货：漂针浆银星现货价5900元/吨(0)，凯利普现货价6100元/吨(0)，俄针牌现货价5650元/吨(0)；漂阔浆金鱼现货价5200元/吨(0)，针阔价差700元/吨(0)；

　　2.基差：银星基差-SP05=138元/吨(-16)，凯利普基差-SP05=338元/吨(-16)，俄针基差-SP05=-112元/吨(-16)；

　　3.供给：上周木浆生产量为14.84万吨(0)，其中，阔叶浆生产量为11.7万吨(0)，产能利用率为79.59%(0%);

　　4.进口：针叶浆银星进口价格为745美元/吨(0)，进口利润为-233元/吨(0)，阔叶浆小鸟进口价格为660美元/吨(0)，进口利润为-292元/吨(0);

　　5.需求：木浆生活用纸价格为6600元，白卡纸价格为4810元，双胶纸价格为5700元/吨，双铜纸价格为5700元/，木浆生活用纸生产毛利2.8元/吨(0)，铜版纸生产毛利712元/吨(0)，双胶纸生产毛利344元/吨(0)，白卡纸生产毛利588.3333元/吨(-5);

　　6.库存：上期所纸浆期货库存为419212吨(1285)；

　　7.利润：阔叶浆生产毛利为1742.82元/吨(0)。

　　8.总结：期货价格小幅上涨，现货价格不变。国内纸浆生产节前回落，目前港口库存小幅累库，供应压力犹存，；另一方面，下游需求逐渐恢复。各纸种价格维稳运行。春节假期，大部分企业放假进行停机检修，预计元宵节后回复正常。节前下游纸企纷纷挺价拉涨，静待节后需求旺季。随着企业陆续返市，市场交投逐渐恢复，叠加3月份季节性需求走强，弱现实逐渐转向强预期。关注后续驱动边际变化。

　　■玉米：现货继续上涨

　　1.现货：产区上涨。主产区：哈尔滨出库2070(10)，长春出库2190(0)，山东德州进厂2390(30)，港口：锦州平仓2350(10)，主销区：蛇口2460(0)，长沙2490(0)。

　　2.基差：锦州现货平舱-C2405=-76(-12)。

　　3.月间：C2405-C2409=-19(1)。

　　4.进口：1%关税美玉米进口成本1977(7)，进口利润483(-7)。

　　5.供给：截至2月15日，钢联数据显示，全国13个省份农户售粮进度56%，较去年同期偏慢5%。东北53%，华北53%。

　　6.需求：我的农产品网数据，2024年7周(2月8日-2月14日)，全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米120.6(-17.34)万吨。

　　7.库存：截至2月14日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量477万吨(环比-11.44%)。截至2月8日，18个省份，47家规模饲料企业玉米平均库存31.01天，周环比降0.25天，跌幅0.81%，较去年同期上涨5.83%。截至2月9日，北方四港玉米库存共计135.6万吨，周比+4.8万吨(当周北方四港下海量共计11.5万吨，周比-18.5万吨)。注册仓单量33292(-400)手。

　　8.小结：国内市场节后购销逐步恢复，大企业恢复收购，进口储备玉米拍卖取消及产区天气影响下，产区现货价格上涨，加上贸易商入住建库预期，连盘玉米期价开市后表现强劲，持续增仓上行，关注60日线压力位表现。但供需面来看，天气好转及气温升高后，仍有较大的余量销售压力，不建议追涨。维持2350-2450区间震荡观点。

　　■生猪：现货继续下跌

　　1.生猪(外三元)现货(元/公斤)：下跌。河南14000(-100)，辽宁13600(-300)，四川13200(-500)，湖南13500(0)，广东14100(-100)。

　　2.猪肉(元/公斤)：平均批发价21.08(-0.29)。

　　3.基差：河南现货-LH2403=775(80)。

　　4.总结：随着春节假日的结束，消费端快速走弱，生猪现货价格持续下跌，带动期货近月合约价格继续下跌，远期合约也结束反弹全线回落。在端午前消费端将一直处于消费淡季，在供应端大肥出清前价格易跌难涨，上涨动力将主要来自于二育入场、屠企主动建库入场。

　　■白糖：年后进入淡季

　　1.现货:南宁6510(-50)元/吨，昆明6490(-30)元/吨

　　2.基差:南宁1月450；3月153；5月188；7月220；9月253；11月333

　　6.库存：1月275万吨，同比减少54万吨，处于同期历史低位区间。

　　■棉花：郑棉补涨尾声

　　1.现货:新疆16805(-95)；CCIndex3218B17154(-31)

　　2.基差:新疆1月690，3月640，5月580；7月570；9月420；11月445

　　7.总结：尽管USDA最新预期新产季棉花种植意愿增大，但是节假日外盘因为出口数据良好而提振美棉，预计节后郑棉会开启补涨状态，补涨过后仍然要看下游需求表现。

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