2月23日，30年期国债期货主力合约盘中一度涨至106.2元，创上市以来新高；龙年首周，10年期、30年期国债收益率分别下行3基点、7基点……

　　龙年伊始，债市火热依旧。未来走势如何？

　　龙年首周债市火热

　　龙年首周，债市火热依旧。现券市场上，中债登数据显示，2月23日，10年期国债收益率收报2.4009%，险破关键点位，与前一交易日2.4033%的收益率相比，继续下行0.24基点。此外，30年期国债期货收益率报2.5809%，与前一交易日相比下行约1基点。全周来看，10年期、30年期国债收益率分别下行3基点、7基点。

　　国债期货方面，2月23日收盘，长期限国债期货全线上涨。数据显示，2月23日，30年期国债期货主力合约涨0.38%，报105.83元，盘中一度涨至106.2元，创上市以来新高。10年期国债期货主力合约涨0.05%。全周来看，30年期、10年期国债期货主力合约分别上涨0.94%、0.48%。

　　专家分析称，开年以来债券市场连续上涨主要与近期资金面宽松、年初金融机构欠配、LPR利率超预期调降有关。

　　有业内人士表示，年初早配置债券，机构可以获得更多的票息，所谓“早配置，早受益”，使得年初债券配置力量较强，债券利率易下难上。

　　“岁末年初，债市明显走强、10年期国债收益率一度下破2.4%、创近20年来新低。节奏上看，短端先下、中长端紧随其后。”国金证券首席经济学家赵伟表示，债市收益率的强势下行，与流动性环境的边际转松、配置盘“抢跑”等有关。

　　警惕市场情绪反复

　　未来债市走势如何？火热行情会持续到何时？

　　赵伟表示，短期流动性环境仍面临阶段性扰动，当政府债供给放量时，资金面压力往往容易上升，需要关注政府债券发行节奏等。中短期债市潜在风险或在累积，但“资产荒”下出现持续性调整的概率较低。

　　华泰证券首席固收分析师张继强表示，鉴于新旧动能切换和存款利率下调预期，债市上涨的大趋势未逆转，但已经隐含较乐观预期，暂不调整10年期国债2.40%的收益率目标位，短期波动或加大。

　　国盛证券首席固收分析师杨业伟认为，5年期以上LPR利率下调显示货币政策宽松周期持续，同时LPR下调将带动贷款利率下降，银行贷款的性价比相对债券进一步下行，对信贷总量的诉求下降的情况下，银行资金可能更多的配置债券，这或将带动债券收益率进一步下行，债市趋势并未发生变化。

　　此外，赵伟提示，越来越“卷”的机构行为带动收益率强势下行、与资金利率背离，“潜在”风险或在累积。流动性宽松、降息预期等对债市的利多已过度定价，或导致市场情绪反复。

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