2024.01.29 弘业期货

工业品板块

【橡胶】

震荡回升

胶市期价周五维持窄幅运行，连日反弹呈现小幅受压，周内先跌后弹，受国内金融市场大震影响较大，中后期主要修复周初情绪大跌，现货市场典型区域典型胶种报价续涨50-100元/吨，周五夜盘低开反弹维持震荡，短期总体或维持偏强震荡以观察市场能否转入下游春节备货行情及后期主产区减停产行情。前期虽然俄乌冲突继续延续，中东也再次加入乱局爆发巴以冲突并愈演愈烈，但在美国对委内瑞拉原油出口政策松绑及美国自身增产背景下，油价呈现大区间回落，国内能化走势在需求偏弱背景下难以在原油端找到回升动力，胶市期价也在年末产区高产季逐步受压，但由于下游及终端表现亮眼，产业链去库延续，总体胶市仍属涨后构建中枢性回落，近期随着市场再度炒作产油国减产及美联储降息预期，在红海爆发航运危机，伊利遭连环爆炸以及利比亚相关油田关闭等多起事件影响下，中东乱局有扩大化倾向，促使油价再度展开企稳博弈，国内能化受到提振，在天胶东南亚产区逐步进入减产期之际，中期胶市或继续受到氛围支持。

【玻璃】

上周宏观面偏利多，央行宣布2月5日降准0.5个百分点，住建部表示赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。金融监管总局要进一步做好个人住房贷款金融服务。玻璃盘面在跟随纯碱一波上推后，向上动能不足。基本面方面，需求季节性走弱，库存累库，开工持续高位。地产销售面积未见好转，节后地产销售压力、企业资金压力仍然严峻。在宏观没有大的预期差情况下仍以震荡区间内高空思路为主。当前基本面交易逻辑暂缓，行情跟随宏观预期波动而波动。现货处在淡季节奏，难以跟盘面形成联动正反馈。

【纯碱】

上周远兴供给端扰动平息，产量基本恢复，目前基本面关注点在于产量什么时候进一步抬升。目前开工正常的情况下，周产在69-70万吨。下游刚需补库带动产销偏强，轻质去库尤为明显。但补库接近尾声，纯碱企业待发订单下降趋势。春节临近，消费量将下降。现货价格波动不大，低价上调，高价回落，后续或呈有价无市的状态。贸易商节前存货意向不强，情绪谨慎。本轮供应端扰动如我们此前预计对于过剩格局影响有限。但下游刚需强劲形成有效支撑，短期成本支撑验证有效。盘面短期震荡，仍有推涨可能，谨慎参与。中长期基于对基本面的悲观预期，仍以逢高空为主。

【尿素】

目前日产已经逐步回升至17.1万吨，较去年同期增加1.66万吨。本周暂定1家企业装置停车，4-5家停车企业恢复，日产正处在上升通道里，预计最快本周或可达到18万吨。工农业需求刚需减弱，逢低采购。复合肥开工率下滑，且后期停车装置将进一步增多；三聚氰胺开工率亦有所下滑，随着下游工厂陆续放假，采购或将减少。节前供需或朝着宽松的方向发展，但现货的低端价2000-2100元/吨是市场成交比较积极的区间，所以缺乏现货的配合，期货即便调整，幅度或许也有限，窄幅震荡。

【纸浆】

纸浆现货震荡调整。进口成本方面，Arauco公司公布2月份报盘，其中，针叶浆银星760美元/吨，平盘；阔叶浆明星650美元/吨，平盘。2022年12月针叶浆进口量82.56万吨，环比增加7.26%，同比增加34.56%，全年累计进口量921.19万吨，累计同比增加28.51%。下游纸厂生产变化不大，但新接单压力有所增加，节前补库积极性较低。本周港口库存184.8万吨，环比减少2.5%。总体而言，目前进口高位震荡，下游节前备货补库即将进入尾声，需求端利好不足，区间盘整。

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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

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