据中国人民银行官网，中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。受此影响铜价大幅反弹。此外，美元走软，LME的每日数据显示铜库存下降，提供了额外的支撑。巴拿马科布雷铜矿(Cobre Panama)于去年12月关闭，导致原材料供应出现缺口。

　　此外，英美资源集团均下调产量指引，也是支撑因素。根据SMM对新增粗炼产能释放的推算，SMM预计2024年中国铜精矿进口量或达到2978万实物吨，同比增加7.93%。欧元区1月Markit制造业PMI初值46.6(%)，前值44.4，预测值44.8。美国1月Markit制造业PMI意外扩张，服务业也回暖给市场带来新的驱动。1月24日周三，根据标普全球的最新数据，美国1月Markit制造业和服务业双双超预期，较12月有所改善，创下数个月新高，制造业PMI更是升至荣枯线上方。具体数据如下，美国1月Markit制造业PMI初值50.3，创2022年10月份以来新高，预期47.6，12月前值为47.9。美国1月Markit服务业PMI初值52.9，创七个月新高，高于预期的51.5，12月前值为51.4。美国1月Markit综合PMI初值52.3，高于预期的51，12月前值为50.9。1月PMI初值数据表明美国经济今年开局令人鼓舞，企业报告经济增长明显加速，通胀压力急剧降温。供需面来看，矿端延续偏紧，铜精矿现货TC加速回落。但需求方面2024年电源投资预期偏悲观且电网投资也没有亮点，电力投资中长期预期并不乐观，这使得在高位铜市场上涨的持续性有待观察。但月底前下游有逐步备货需求。

　　短期来看，宏观面乐观情绪升温，供需略偏紧驱动铜价震荡反弹。

　　中长期来看，海外衰退风险及中国房地产需求下降是持续的压制，新能源方面今年增速有下降预期也会拖累在高位追涨的热情。总体上看铜市场短期可能偏强，但在7万左右阻力较大，能否突破还需观察。

　　策略

　　操作上原有多单谨慎持有，新单待回调后逢低短多。追高需谨慎。

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　　风险提示

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