观点：

【市场判断】

外围方面，隔夜美股高开低走。道指跌0.03%，纳指跌0.76%。我们可能是受到宏观数据的影响。美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。另外，我们也关注到特斯拉继续重挫，可能对相关的新能源汽车股价带来压力。

国内方面，昨天市场低开高走，整体普涨，市场量能放大到在7800亿附近，整体走势较好。北向资金全天净卖出6.45亿元。截止收盘，上证指数涨0.88%，深成指涨0.92%，创业板指涨0.41%。

行业、板块热点方面，市场领涨方向为蒙脱石散概念、国产软件、工业母机等。蒙脱石散概念大涨，主要源于元旦期间，有传言称新冠新毒株XBB1.5主要症状以腹泻为主，蒙脱石散作为止泻药品之一，销量大增。而国产软件是泛安全方向的核心板块之一，2022年9月开始扶植政策大量出台，当前，市场预期信创方向国产替代总规模可能超出预期，带动板块走强。工业母机板块也属于泛安全方向之一，在泛安全板块均大涨的背景下，工业母机跟随上涨。

市场领跌方向为酒店餐饮、景点旅游、机场航运等。这三个板块均属于出行链，是疫后复苏弹性最大的方向。随着疫情达峰快于预期，消费板块从此前的炒作预期，进入到了当前的数据验证期，后续消费数据恢复的弹性决定了消费板块的超额收益。当前，出行板块正好处于完全兑现反转预期后的真空期，在此前累计了较大涨幅的背景下，出现大幅回调。

整体来看，市场昨天低开高走，显示出较强的韧性，同时也选择了短期的方向，预计大盘将去挑战20日均线。另外市场风格可能又在切换，由消费转入科技成长，消费股在疫后复苏预期支撑下估值已充分修复，接下来将进入基本面兑现阶段。近一个月以来，高端制造及TMT板块相对收益明显跑输，估值再平衡之后，估值优势逐渐凸显，计算机/电力设备/军工/通信/半导体分别处于近5年TTM估值18%/17%/8%/3%/4%分位数。从业绩增速角度看，新能源、军工仍处于需要稳健向上阶段，计算机有望在二季度兑现信创业绩，半导体有望在二季度周期见底回升。且在自主可控背景下，相关支持性产业政策进一步出台仍值得期待。

【热点速递】

今年国内光伏装机将提速、辅材等环节公司受益行业高景气
参照2022年比例，预计2023年光伏新增装机超百吉瓦将是大概率事件。光伏装机高速增长背景下，辅材等环节公司受益。

上海数据交易所正式运行、我国数据市场进入高速发展阶段
随着数字经济的发展以及数据要素经济贡献度的提升，我国数据要素将稳步发展，2025年将突破1749亿元。

风电行业2022年招标量大增、2023年装机规模有望翻倍
预计乐观场景下，2023年风电有望形成90GW装机，同比增速可达100%。风电装机大放量背景下，海风海缆及管桩环节有望实现装机量和单位需求双升。
（股市有风险，入市需谨慎，以上观点仅供参考）

近期国金证券财富产品中心发布了2份重点的报告：

第1份：（宏观策略）消费与地产外，还有哪些改善性机会？

1、12月重点配置智能驾驶、光伏、军工、医美、电网设备、保险、半导体、医药板块，这7个板块12月单月涨幅分别为-7.37%、-4.06%、-4.58%、21.48%、-5.92%、2.40%、-4.49%、-1.55%，同期沪深300指数涨幅为0.48%。

2、预期已充分，等待基本面的落地。政策应出尽出，预期兑现之后逐步进入数据的验证期。12月或是经济底，二季度开始预期经济将启稳回升，当下市场对23年经济预测普遍偏乐观。疫情冲击加上信心仍有待恢复，地产数据相比消费需要更长时间验证。

3、地产与消费现在走到哪儿了？随着估值的显著修复，地产与消费板块的估值吸引力正在降低，未来的投资机会需要看23年的实际增长情况以及与其他板块的比较优势。优质房企被市场给予较高估值，其他房企及绝大多数地产链估值处于较低位置，反映了市场对行业整体偏悲观但优质房企强者恒强的判断。消费链估值的修复情况与疫后复苏弹性直接相关，出行娱乐受益疫情放松弹性最大。

4、还有哪些估值修复与边际改善的机会？多重不确定性因素影响下，23年国内经济的修复程度站在当前时点无法清晰判断，若国内大循环能有力运行，则各行业均有改善机会，尤其是强周期行业向上弹性更大，但若增长不及预期，除了消费与地产，我们认为医药、半导体、信创行业存在相对确定的边际改善机会。

5、配置上，一方面沿着高端制造进口替代的进攻性机会，把握新能源、军工、智能驾驶、医美等具备高成长性的机会，另一方面从性价比角度配置部分行业估值处历史较低水平、未来存在边际改善的行业。2023年1月建议关注智能驾驶、光伏、军工、医美、电网设备、保险、半导体、医药板块的投资机会。

第2份：疫后催化需求抬升，保健品或进入左侧布局期

1、保健食品指声称并具有特定保健功能或者以补充维生素、矿物质为目的的食品。其中维生素与膳食补充剂（VDS）市场规模最大，约1892亿元，近十年CAGR约9%。与发达国家相比，我国保健品市场发展晚，渗透率低。但随着人口老龄化加速、国民健康意识提升，我国保健品行业存在渗透率提升逻辑。

2、政策端：严监管对行业的影响逐渐淡化。2019年，13部门联合展开整治保健品市场“百日行动”，随后出台了“增加保健食品原料目录和功能声明的限制”、“保健品不再纳入医保目录”等规定，对保健品行业造成重创。但VDS行业增速2019年触底后便温和回升，可见严监管对行业的影响正逐渐淡化。

3、需求端：疫情放开加速，或刺激保健品需求提升。当前疫情放开加速，或将从三个方面刺激保健品行业需求提升：①短期维生素、免疫类保健品存在恐慌性购买；②疫情放开后，明年保健品消费场景压制将逐步解除；疫情影响削弱+经济提振预期下，消费力亦有望修复。③中长期看，疫情激发了居民健康意识，或推动保健品渗透率持续提升。

4、从投资角度如何看待保健品板块？

出于对行业黑历史和监管的担忧，保健品板块在资本市场关注度偏低，估值亦受到压制。

但从投资角度，行业已逐步消化过往黑历史和医保政策的冲击，国内居民对保健品的认知更加充分和理性，3年疫情也促使居民健康意识提升，中长期看保健品行业有望向好发展。短期看，明年行业线下场景和消费力的制约将有所缓解，板块基本面也有望好转。因此，我们认为板块或处于相对左侧的布局机会。

5、如何选？

建议主要关注中游合同生产商和下游品牌商。中游合同生产商主要关注产品创新迭代能力强、供应链协同能力强的公司。下游品牌商主要关注产品品类丰富、品牌认可度高、对产品和渠道变化具有前瞻性和快速应变能力、渠道扩张能力强的公司。

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